你好，我是大賀。

今天聊一類最近被問得很多的產品。IUL，指數萬能壽險。

更具體一點，是四家離岸保險公司。宏利 Signature IUL (II)，永明 SunBrilliance IUL，全美 Genesis II/III，友邦 Platinum Indexed Legacy。

我手上同時看四家的方案。客戶最常問我的話很直接。

“這四家到底選哪家？”

我先問你一個問題。

你是更像 50 歲的王總。錢已經賺到了。現在最怕折騰。只要穩穩拿。

還是更像 40 歲的 Lisa。能接受一點結構復雜。希望上限高一點。

又或者像 35 歲的創業者 Ken。資金未來可能要調度。更關心靈活和賬戶設計。

這三類人，選法完全不一樣。

2025 年胡潤財富報告里提到，中國 600 萬資產高凈值家庭達到 518 萬戶。其中 34% 已經配置海外資產。比 2023 年高了 6 個百分點。新加坡也成了第二大目的地。

新加坡金管局 MAS 2025 年 Q3 數據也很直觀。離岸壽險新單保費同比增長 28%。IUL 類產品占比首次突破 40%。

這個熱度不是空穴來風。

但我也想提醒一句。IUL不是看一眼演示收益就能下決定的東西。

別上來就看收益。先看你自己是什么類型。

四家IUL放在一起，真正要比什么

這次我看的，是宏利、永明、全美、友邦四家離岸保險巨頭截至 2025 年 12 月 的最新派息報告。

IUL 的核心機制不復雜。

它有一個 Floor。一般是 0% 保底。掛鉤指數下跌時，賬戶收益按 0% 算。本金不跟著指數跌。

它還有一個 Cap。也就是封頂。市場漲了，你可以跟著漲。但最高不能超過封頂率。現在這幾款產品，大致落在 9% 到 11.3%+ 這個區間。

說白了就是。

市場跌，你不虧指數那部分。市場漲，你吃一段上漲。但不會無限吃。

2024 到 2025 這一輪美股表現很強。新加坡和百慕大的 IUL，賬面成績確實漂亮。很多月份直接打到封頂。

但我不會只看“有沒有打到封頂”。

我會看四件事。

封頂率高不高。牛市月份能拿多少。低谷月份有沒有掉鏈子。賬戶結構適不適合你的性格。

這四件事，比單純一句“年化多少”更有用。

尤其是 IUL。它不是傳統儲蓄險。它也不是直接買股票基金。它是保險合同里的指數計息賬戶。

合同規則很重要。

你的錢進哪個賬戶。有沒有乘數。結算日卡在哪一天。都會影響最終派息。

封頂率差一點，產品性格就差很多

先看封頂率。

全美 Genesis II/III 的 S&P 500 賬戶，封頂率是 11.20%。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 賬戶，封頂率是 9.30%。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的 S&P 500 賬戶，封頂率是 9.00%。

這個差距不小。

同樣掛鉤標普 500。同樣碰到一段強勢行情。全美能結算到 11.20%。友邦最多就是 9.00%。

我對全美的判斷很明確。

如果你是進取型客戶。又能接受品牌認知差異。全美這一類高 Cap 賬戶，確實更有吸引力。

它的優勢很直白。上限更高。

但我不會把它推薦給所有人。尤其是特別看重大公司品牌、售后穩定感、長期服務體系的人。你可能會更偏向宏利或友邦。

友邦的路子剛好相反。

它的 Cap 是 9.00%。不算高。但策略很清楚。簡單。直接。容易理解。

漲得少，就拿實際漲幅。漲得多，就拿 9%。

這類產品適合誰？

適合討厭復雜條款的人。適合不想研究太多賬戶的人。也適合把 IUL 當作長期美元資產底倉的人。

不過，如果你很在意收益上限。友邦不是我第一選擇。

友邦勝在確定性。不是勝在沖高。

牛市月份，宏利和永明的差別很有意思

再看高息月份。

宏利 Signature IUL (II) 在 2025 年 3 月、5 月、6 月、7 月、8 月到 12 月到期的指數段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

加選 115% 績效乘數 后，這些月份實際收益達到 10.70%。

這個數字很硬。

近 11% 的年化計息，放在美元類低風險配置里，確實很少見。

但要注意。這里有一個前提。

它是加選了 115% 績效乘數 后的結果。不是單純基礎賬戶直接給到 10.70%。

我對宏利的評價是。

宏利適合穩健中帶一點進取的人。

它不是四家里最激進的。但它的品牌、規則、派息表現，整體比較均衡。

如果一個客戶問我。想要大公司。又不想收益太平。我通常會把宏利放進候選名單。

永明就更有“玩法”。

永明 SunBrilliance IUL 的乘數賬戶，Cap Rate 是 8.15%。看起來不高。

但大部分月份，實際派息率達到 9.78%。

它還有優選賬戶 Optimum。絕大多數月份觸及封頂。實際派息率是 10.20%。

這就是永明的特點。

表面 Cap 不一定嚇人。賬戶結構可以把收益做出來。

我會把永明推薦給更愿意研究方案的人。

尤其是那種會問賬戶差別、會看結算表、會在意長期配置靈活度的客戶。

但如果你討厭復雜。永明可能會讓你煩。

永明不是不好。它是更適合愿意參與決策的人。

2025年4月這一段，比高息月份更值得看

很多人喜歡看最高收益。

我反而更喜歡看低谷月份。

2025 年 4 月到期的指數段，四家派息很有代表性。

AIA 是 3.16%。

宏利是 5.52%。加績效乘數后是 6.35%。

全美是 5.52%。

永明優選賬戶是 5.52%。乘數賬戶是 6.62%。

這個月份為什么重要？

IUL 的收益計算，是點對點原則。只看起點和終點。

中間漲得再漂亮。結算日回落了。最終就按終點算。

2024 年 4 月，美股受通脹數據影響。標普 500 在 5000 點附近震蕩。

到 2025 年 4 月，美股又遇到一波回調。地緣因素和關稅消息都有影響。前面累積的漲幅，被回吐了一部分。

結算日剛好卡在低位。

這就很考驗產品機制。

結果你會發現。宏利、全美、永明的數據很接近。都在 5.5% 到 6.6% 之間。友邦是 3.16%，主要是其對應段落起止點不同。

這個地方我給一個強判斷。

2025 年 4 月這段，反而證明 IUL 機制是透明的。

不是保司想給多少就給多少。

它嚴格按 S&P 500 的點對點表現來。

漲幅沒到 Cap，就按實際漲幅。觸到 Cap，就按封頂。跌了，就看 Floor。

這才是 IUL 真正有價值的地方。

牛市里打到封頂，當然好看。

但低谷里還能拿到 3.16% 到 6.62% 的正收益，更能說明問題。

不過，也別把它理解成“永遠穩賺”。

IUL 的 0% Floor，是指數計息層面的保護。產品本身還有保單費用、保險成本、繳費安排、退保價值等問題。

短期錢別碰。

準備三五年周轉的錢，我不建議放 IUL。

IUL更適合長期美元資金。不是短線理財替代品。

單賬戶、乘數賬戶、高Cap，四家路線完全不同

把賬戶結構拆開看，四家性格就更明顯了。

宏利是老牌大廠路線。

它有 9.30% 的基礎封頂。再疊加 115% 績效乘數，高息月份可以到 10.70%。

它給我的感覺是穩。不是花哨。也不是純沖刺。

王總這類客戶，我會更愿意讓他看宏利。

年齡偏大。重視品牌。希望規則別太繞。宏利很匹配。

永明是組合拳。

乘數賬戶大部分月份 9.78%。優選賬戶多數月份 10.20%。

它的好處是賬戶選擇更多。

壞處也在這里。

選擇多，就需要理解。不同賬戶的 Cap、結算方式、適配場景，都要講清楚。

Lisa 這種客戶會喜歡永明。

她能聽懂結構。也愿意在不同賬戶之間做配置。

全美是高 Cap 路線。

2025 年 1 月到 2 月段，以及 5 月到 12 月段，多個月實際派息鎖定在 11.20%。

這個收益在美元類低風險產品里很有競爭力。

如果你是進取型。追求上限。可以重點看全美。

但我也會把話說直。

全美適合愿意為高上限接受更多篩選成本的人。

你要看清公司背景。看清服務渠道。看清保單后續管理。

友邦是單一路線。

2025 年 6 月到 2026 年 1 月成熟段落，全部觸達封頂。實際派息率都是 9.00%。

它不復雜。

漲得少拿多少。漲得多拿 9%。

Ken 這種創業者，未必最適合友邦。因為他可能更看重靈活和效率。

但對一些不想折騰的人，友邦反而舒服。

你想省心，友邦夠用。你想沖高，友邦不夠。

四家IUL怎么選，我會這樣排

截至 2025 年的數據看，大部分 IUL 保單年度收益率落在 9.00% 到 11.20%。

這成績很漂亮。

尤其在利率下行、地緣政治復雜的環境里，能用保險合同做一部分美元資產配置，確實有意義。

但我不建議你把四家簡單排成“誰收益高誰最好”。

這會看偏。

我會這樣分。

想要高上限。優先看全美 Genesis II/III。

它的 11.20% Cap 很直接。適合進取型客戶。也適合已經有足夠穩健資產的人。

但別把所有錢都壓在這里。

想要均衡。優先看宏利 Signature IUL (II)。

它的 9.30% Cap 加上 115% 績效乘數，高息月份能到 10.70%。品牌和結構也比較平衡。

我個人最常把宏利放在“主力候選”里。

想要賬戶玩法。看永明 SunBrilliance IUL。

乘數賬戶 9.78%。優選賬戶 10.20%。這類設計更適合愿意做細分配置的人。

你不想研究，就別選太復雜。

想要簡單省心。看友邦 Platinum Indexed Legacy。

它不是收益最猛的。Cap 是 9.00%。

但友邦的邏輯很清楚。大公司。規則直給。適合對品牌安全感要求很高的人。

還有一點很關鍵。

表現最好的賬戶，幾乎都掛鉤 S&P 500。

我不想說得太絕對。但這幾年數據已經很清楚。

相比之下，掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年波動很大。多次觸發 0% 保底。

這提醒我們一件事。

買 IUL，不只是買保險公司。也是在選擇底層指數。

S&P 500 仍然是這類產品里最值得認真看的核心資產。

我的最終建議很簡單。

保守型客戶，不要只追 11.20%。你會焦慮。宏利和友邦更適合你。

進取型客戶，不要嫌全美要多研究。高 Cap 本來就值得花時間。

喜歡結構配置的人，永明可以重點看。

短期資金，別碰 IUL。

長期美元資金，可以認真比較。

還有，別把 IUL當成股票的替代品。它不是。

它更像一個帶保險外殼的長期美元賬戶。下跌時有 Floor。上漲時看 Cap。中間靠規則結算。

這就是它的價值。

也正是它的邊界。

大賀說點心里話

IUL好不好，不能只看派息表。更要看你是哪類人，錢能放多久，后續怎么買才不吃虧。如果你正在比較這四家，可以把方案發我，我幫你把關鍵條件拉直看一遍。