你好，我是大賀。北大碩士，深耕港險9年。

今天聊一款讓我糾結了很久的產品——永明「萬年青·星河尊享2」。

說糾結，是因為我把這個產品的條款翻爛了，跟團隊反復對比了市面上十幾款熱門儲蓄險，愣是沒找到明顯短板。

但我這人有個毛病，越是"完美"的東西，越想挑出點刺來。

終于，讓我找到了一個。

先說缺點：永明的分紅實現率確實不算頂尖

咱就事論事，硬要給永明找一個短板的話，可能就是分紅實現率了。

我前段時間剛統計過今年12家主流香港保司的分紅實現率，每一家都做了詳細分析。12家公司劃成5個梯隊，永明只能排在第三梯隊。

和最優秀的幾家公司比起來，確實還有差距。

這個數據不騙人，我沒必要替任何一家公司遮掩。

但10年以上保單數據說明了什么？

不過，先別急著下結論。

分紅實現率這個指標，其實有個"坑"——很多人只看整體平均值，卻忽略了一個更關鍵的數據：10年以上保單的表現。

為什么這個數據更重要？因為儲蓄險本來就是長期持有的產品，短期保單的分紅波動很正常，真正能說明問題的，是那些已經持有10年以上的老保單。

永明在這塊的數據就比較亮眼了，10+保單平均值有86%左右。光看這部分數據，永明還是能排在上游水平的。

而且說實話，這部分數據更有說服力。

畢竟，一個公司能不能兌現承諾，不是看它新保單畫的餅有多大，而是看它老保單的餅兌現了多少。

收益表現：憑什么說它是第一梯隊？

說完分紅實現率，再來看看這個產品的收益到底怎么樣。

先說結論：不提領的話，不管是2年交還是5年交，萬年青·星河尊享2一直處在第一梯隊，收益在前幾名的位置波動。

具體數據拉出來給你看：

• 2年交，35年就能達到6.5%的復利收益上限，這個速度算是非常快的
• 保證收益長期能達到1%，這個數字看起來不起眼，但放在當下的利率環境里，意義完全不一樣
• 保證回本時間13年，預期回本周期7年

說到保證收益1%，我必須插一句題外話。

2025年5月，六大國有銀行同步下調存款利率，1年期定存已經跌到0.95%，3年期1.25%，5年期1.30%，活期更是只有0.05%。

商業銀行凈息差收窄到1.43%，國有大行更是只有1.33%，盈利空間持續壓縮，存款利率還會繼續往下走。

部分中小銀行甚至出現了"利率倒掛"——5年期存款利率比3年期還低。市場對長期利率下行已經形成一致預期。

在這個背景下，港險1%的保證收益，反而跑贏了內地銀行定存。

而且這個1%是寫進合同里的，鎖定幾十年不變。

提領后更驚艷：567模式實測

如果說不提領的收益只是"第一梯隊"，那提領之后的表現，就是真正的"打遍天下無敵手"了。

我用567模式做了個實測：選擇5年繳費，第6年開始，每年提取總保費的7%。

把幾款熱門產品拉出來對比，提取到保單第20年，萬年青·星河尊享2剩余的現金價值一路領先到底，幾乎沒有對手。

這跟它的產品結構有很大關系——星河尊享2復歸紅利占比大，適合早期提領。

更關鍵的是，提領之后對保單收益的影響比較小。

很多產品一提領，收益就大打折扣。但這個產品不一樣，你對比一下提領前后的IRR就明白了。

對于那些買港險就是為了將來當"現金流"用的朋友，這個特點太重要了。

藏在條款里的誠意：四個被忽視的細節

接下來說說我最想跟你聊的部分——條款細節。

我把這個產品的條款翻爛了才敢跟你說，永明在很多細節上的處理，確實比同行用心。

第一，貨幣轉換不設調整基數

貨幣轉換這個功能，市場上不稀奇，很多產品都有。

但大部分產品所謂的貨幣轉換，有非常大的不確定性。我去翻了其他公司的條款，你會發現很多產品轉換后的新計劃跟原計劃可能不是同一個，保單條款可能會改變。

而且往往有一個"調整基數"，意味著客戶需要額外掏錢，用來覆蓋資產價格差和手續費。轉換后的名義金額、現金價值、各種紅利，都由保險公司"全權厘定"。

說白了，相當于一個黑匣子，用完了不確定會有什么影響。

而永明的多元貨幣轉換，規定得非常清晰：轉換貨幣后保單的名義金額根據兌換后的新貨幣價值而定，不設調整基數，不讓用戶額外掏錢。

用起來更放心，這才是貨幣轉換功能應該有的樣子。

第二，歸原紅利面值和現金價值雙重保證

這個細節，目前沒有看到任何哪一家把它寫到了合同里。

我們都知道，歸原紅利一旦派發，面值就是確定的。但如果你想提取或者退保，到手的錢不是歸原紅利的面值，而是現金價值。

這兩個數值之間有一個折現率，也就是說你到手的錢會少一點。一般來說，越晚退保或提取，這個折現率會越接近于1。

而永明的這款產品，復歸紅利一旦派發，現金價值和面值是相等的，而且都是保證的。這個條款，清清楚楚寫在合同里。

別被忽悠了，條款里的每一個字都是錢。

人民幣保單不打折+保費豁免

再說兩個差異化的功能優勢。

第一，人民幣保單收益不打折

萬年青·星河尊享2支持6種貨幣投保：人民幣、美元、加元、澳元、英鎊、港元。

關鍵是，除了英鎊和港元，其它4種貨幣（加元/美元/人民幣/澳元）的回報完全一樣。

這對于想要投保人民幣保單的朋友來說，是個非常大的好消息。

因為其它大部分港險產品，人民幣保單的回報基本都會稍微低一點。有很多客戶看好人民幣，但是對收益又不滿意，選擇這個產品就不用糾結了。

第二，保費豁免功能

這個功能很能體現永明的關懷精神，也很實用。

選擇5年交的方式，假如受保人和保單持有人是同一人，在70歲之前因為受傷或者疾病被診斷為永久傷殘，可以最高免交20萬美元的保費。

目前很多公司的產品沒有這個功能，永明把它寫進了條款，而不是當作一個"可能有"的增值服務。

160年穿越周期的底氣

說完產品，再說說永明這家公司。

永明1865年誕生于加拿大，比加拿大政府成立的時間還早2年。扎根香港133年，是香港首個跨國人壽保險公司。

在成立之后的160年間，永明經歷了很多歷史大事件：一戰、二戰、西班牙流感、911事件……每一次都是足以讓很多公司倒下的危機。

但不管當時多難，永明都堅持正常賠付了，甚至有些不屬于賠付責任的也都賠了。這一點還是比較難得的。

目前，永明已經成為全球最大資管公司之一，管理資產超1萬億美元。

財務評級一等一的穩：A.M BEST A+超卓、DBRS AA優越、穆迪 Aa3卓越、標準普爾 AA非常強。

160年穿越周期的底氣，不是吹出來的。

高凈值客戶用腳投票的選擇

最后說一個很有意思的數據。

永明在香港的人均整付保費超過300萬，是老四家的2-5倍。2024年過億保額保單占當年總保額11.9%，首年保費1000萬港元或以上的保單占當年首年保費30.9%。

說白了，永明深受高凈值客戶偏愛。沒有什么比有錢人的用腳投票更能說明問題的了。

這些人買保險，不是沖著品牌知名度，而是真的研究過條款、對比過收益、考察過公司實力之后做出的選擇。

在投資策略上，永明也很有特色。旗下有5大資產管理公司，分別聚焦股票、固定收益類資產、實物資產、地產、另類資產。每個子公司專注一個賽道，更有可能取得優秀的投資成果。

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74%投資組合為固定收入，97%固定收入被評為投資級。投資組合和投資地域非常分散，這才是永明穩健的根本原因。

大賀說點心里話

說了這么多優點和缺點，最后還是要回到一個問題：怎么買最劃算？

這里面的門道，比產品本身更重要。