你好，我是大賀。

北大碩士，深耕港險9年，幫3000多個家庭扒過保險的底。今天這篇，是我被問得最多的一個問題——

香港保險那個6.5%的高收益，接近6%都是非保證的，這到底是不是騙局？

能理解大家的擔心。2025年理財暴雷的新聞一個接一個，海銀財富700億說沒就沒，4.66萬個家庭血本無歸；銀行理財產品跌破凈值，有人一周虧了好幾千；連中國銀行都發風險提示，說"年化超**6%**的理財產品要警惕"。

在這種環境下，突然有人跟你說香港保險能給**6%+**的收益，你心里能不打鼓？

先別急著下結論。

這事兒得兩面看。今天我不是要勸你買或者不買，而是把這里面的門道給你講透，讓你自己能判斷。

一、你的擔心是對的：高收益背后確實有風險

先承認一個事實：香港保險的非保證收益，確實存在拿不到的可能。

我見過太多人，一邊想賺更高的收益，一邊又怕到頭來竹籃打水一場空。這種心態太正常了。

香港儲蓄分紅險的演示收益確實能到6.5%，但你仔細看計劃書就會發現，里面接近**6%**都標著"非保證"三個字。什么意思？就是這部分錢，保險公司不承諾一定給你，最終能拿多少，要看實際投資表現。

這跟內地的增額終身壽險完全不一樣。

內地那種，合同里寫多少就是多少，白紙黑字，到期就能拿。

香港這邊呢？計劃書上的數字好看，但能不能落袋，還真得打個問號。

所以你的擔心是有道理的。但我也想說另一面：不能一聽到"非保證"就急于否定，也不能覺得只要是香港保險，非保證收益就一定能拿到。

關鍵是搞清楚背后的邏輯，然后用數據去驗證。

二、先搞清楚：為什么會有非保證收益

很多人一聽"非保證"，第一反應就是"這公司是不是在畫餅"。

說人話就是：不是畫餅，是投資方式不一樣。

咱們內地的儲蓄險，監管卡得特別嚴，核心思路就一個字——穩。保險公司拿到你的保費后，大部分都投到國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產里。

這些東西收益不高，但勝在穩定，幾乎不會出大問題。所以保險公司敢把收益寫死在合同里，承諾給你的就一定能兌現。

香港保險不一樣。

香港的保險公司拿到保費后，會做一個全球性的投資組合。除了一部分債券，還會配置大量的股票、房地產、私募股權、優績藍籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這些資產的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。

行情好的時候確實能賺不少，但行情差的時候也可能虧損。正因為投資的資產有高收益的潛力，香港保險才能在計劃書上演示出**6%+**的收益；但也正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以只能標"非保證"。

這不是保險公司故意畫餅，而是由投資邏輯決定的。

打個比方：內地儲蓄險像存銀行定期，利息寫死，到期就拿；香港儲蓄險像買基金，預期收益高，但實際多少得看市場表現。

你說基金是騙局嗎？不是。只是風險收益特征不一樣。

這跟海銀財富那種暴雷完全是兩碼事。

海銀財富是什么？操控數十家空殼公司，構筑"嵌套資金池"，本質是非法集資。錢根本沒有去做正經投資，就是左手倒右手，擊鼓傳花。

香港保險公司呢？受香港保監局嚴格監管，投資組合公開透明，每年都要披露分紅實現率。這兩者的性質完全不同。

三、有據可查：分紅實現率是公開的成績單

那怎么判斷一家保險公司的非保證收益靠不靠譜呢？

有個很重要的指標叫——分紅實現率。

這個指標是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少。它就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。

比如分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了；要是90%，就是兌現了九成；要是120%，說明實際給的比承諾的還多。

這個數據不是保險公司自己說的，是香港保監局強制要求公開披露的。

每家保險公司每年都要在官網上公布所有產品的分紅實現率，任何人都能查到。你想知道某款產品過去幾年兌現得怎么樣，直接去官網看就行。

不過光看分紅實現率還不夠，我建議大家還要參考另一個數據——總現金價值實現率。

它是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現金價值的比值。這個指標既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅，能實實在在反映你最后能拿多少。

總現金價值實現率比單看分紅實現率更全面。

因為有些產品可能分紅實現率低，但保證部分高，總現金價值實現率反而不錯；有些產品分紅實現率高，但保證部分低，總現金價值實現率也不一定好看。

這兩個指標結合著看，才能更準確判斷一家保司的兌現能力。

四、數據說話：老牌保司的歷史表現

說了這么多，還是得看數據。我替你扒過底了。

把香港"老五家"——保誠、友邦、宏利、永明、安盛的官網最新數據都梳理了一遍。先給你看個全景圖：

這張表是市場熱門五年繳產品的長期演示收益對比，很多產品確實能到6%+。但別光看數字，關鍵得看實際兌現情況。

這張表信息量很大，我挑幾個重點說。

友邦的表現最穩。 分紅實現率最大值169%，最小值64%，看起來波動不小對吧？但你看總現金價值比率美元保單中位數——97%。這意味著大部分保單最終能拿到的錢，跟計劃書演示的相差不到3%。

更關鍵的是，友邦幾款主力產品的表現非常亮眼：

• 「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%
• 「充裕未來盈尚」連續4年達100%
• 「充裕未來2」連續7年達**100%**或以上

連續多年100%是什么概念？ 就是說過去這些年，保險公司承諾的非保證收益，一分不少全給了。

友邦的特點是：產品種類多、時間久、分紅實現率穩定，向上潛力大、向下波動小。

再看保誠，波動就明顯大多了。分紅實現率最大值122%，最小值只有16%，兩極分化非常明顯。

這說明保誠不做"削峰填谷"——市場好的時候多給，市場差的時候就少給，真實反映市場盈虧。

這不是說保誠不好，而是投資風格不同。 有些人喜歡穩，有些人愿意承擔波動換取更高的上行空間。關鍵是你得知道自己選的是什么。

五、更多驗證：中堅力量和中資保司表現

有人可能會說：老五家畢竟是頭部公司，資源多、底子厚，當然表現好。那其他公司呢？

我又扒了一遍中堅力量保司和中資保司的數據。

中堅力量保司的表現，說實話，讓我有點意外——居然比老五家還要好。

幾個亮點：

• 周大福：2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高分紅達成率114%
• 忠意：披露的7款主要產品實現率都在100%+
• 立橋人壽：連續五年所有分紅產品實現率100%

連續五年100%，50款產品全線達成100%——這種成績單，你還能說非保證收益是騙局嗎？

再看中資保司：

中資保司背靠內地大型金融集團，投資風格相對穩健：

• 國壽海外：2024年全線產品終期紅利達成率100%
• 太平香港：所有產品的分紅達成率全部維持在100%
• 太保香港：周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%

國壽海外是香港最大的中資保險公司，資產規模611億美元**，穆迪評級A1。** 這種體量的公司，分紅達成率能做到100%，說明確實有真本事。

綜合來看，不管是老五家、中堅力量還是中資保司，頭部產品的分紅兌現情況都相當不錯。非保證不等于拿不到，關鍵是選對公司和產品。

六、深層保障：看保司的家底和投資實力

不過我得提醒你一點：光看過往數據還不夠，因為過去不代表未來。

過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現——簡單說，就是看保險公司的家底和投資策略。

盡量選那些歷史悠久、股東背景強大的公司。

為什么？因為這些公司經歷過好幾次全球金融市場的大風大浪。比如2008年金融危機、2020年疫情沖擊，都能平穩度過，說明抗風險能力強。這樣的公司更有可能在市場不好的時候，通過自身實力穩定分紅。

拿友邦舉個例子：

截止到2025年第二季度，友邦在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗，250多個專業投資者，4個資產管理公司，管理著3280億美元的資產。

3280億美元是什么概念？ 比很多國家的外匯儲備還多。這種體量的資產管理能力，是非保證收益能夠兌現的底層保障。

再看安達，償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。巴菲特選股你懂的，他看中的是長期穩定的現金流和強大的風險管理能力。

萬通成立于1851年，入港1975年，資產規模117億美元，償付率240%+。174年的歷史，經歷過兩次世界大戰、多次金融危機，還能活到今天，說明什么？

經歷過2008年金融危機、2020年疫情沖擊都能平穩度過的公司，抗風險能力更強。

我建議大家可以多看看保司發布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚他們的資產配置邏輯——股票占多少比例、債券占多少、不動產占多少，未來打算重點投資哪些領域。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

七、中肯建議：不是所有人都適合香港儲蓄險

說到這兒，我得給你潑點冷水。香港儲蓄險不是萬能的，也不是所有人都適合。

內地保險的核心優勢是穩定。 合同寫多少就是多少，不用操心市場波動，不用擔心最后拿不到。對于那些不想操心、怕麻煩、就想安安穩穩拿確定收益的人來說，內地儲蓄險可能更適合。

香港儲蓄險適合什么人？

• 能接受收益有波動
• 愿意用短期的不確定性換長期更高的收益
• 能把這筆錢放一段時間，不著急用
• 愿意花時間研究，選對公司和產品

還有一點要提醒：香港保險的投保流程、理賠流程和內地不一樣。

投保的時候可能需要親自去香港，或者通過合法的跨境服務渠道。理賠的時候需要提供的資料、理賠時效也和內地有差異。這些都要提前了解清楚，別等投保了才發現麻煩。

坑在這兒，你聽好：

• 別只被高收益數字吸引。 6.5%是演示收益，不是承諾收益。要看分紅實現率，看總現金價值實現率，看保司的歷史和實力。
• 別選錯公司和產品。 不是所有香港保險公司都能穩定兌現非保證分紅，不同公司、不同產品的表現差異很大。
• 別忽略流程差異。 投保、理賠、后續服務都跟內地不一樣，要有心理準備。

選香港儲蓄險，一定要選對公司和產品，仔細多研究，別只被高收益數字吸引。

做保險測評這么多年，我一直覺得，買保險不是買數字，而是買一份符合自己需求的保障和規劃。

畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心，也才能讓保險真正起到它該起的作用。

大賀說點心里話

今天講了這么多，核心就一句話：非保證不等于騙局，但也不等于穩賺。關鍵是選對公司、選對產品、選對渠道。

其實除了產品本身，還有個信息差很多人不知道——同樣的產品，不同渠道買，成本可能差很多。