你好，我是大賀。

今天聊一個(gè)最近很多高凈值客戶會(huì)問的方案。

國(guó)壽海外「豐饒傳承3」+ 廣發(fā)銀行保費(fèi)融資。

如果有人跟你說，一張保單，9年演示年化能到13.74%。

你第一反應(yīng)是什么？

我自己的反應(yīng)不是興奮。

我會(huì)先問三件事。

錢從哪來。風(fēng)險(xiǎn)在哪。萬一結(jié)果不如演示，我能不能扛。

這事兒要放到家庭資產(chǎn)負(fù)債表里看。

別只盯著13.74%。

15萬美金怎么變成60.5萬，先把賬擺出來

這個(gè)方案最抓人的地方，是杠桿。

案例里寫得很直接。

一次性投入188.4萬美金。9年后預(yù)期收回443.7萬美金。9年凈賺255.3萬美金。相當(dāng)于總投入的135.5%。每年回報(bào)13.74%。

同時(shí)，9年間每月還息2.45萬美金。到期一次性還本。

再換成另一個(gè)更容易理解的版本。

總保費(fèi)100萬美金。客戶自己大概出15萬美金。銀行出剩下大頭。最后9年退保。還掉銀行本金后，剩下約60.5萬美金。

這聽起來很像過去買房。

過去十幾年，很多人靠房子賺到錢。不完全是眼光多準(zhǔn)。更多是時(shí)代電梯在往上走。

房?jī)r(jià)漲。首付少。貸款利率低于資產(chǎn)漲幅。

這三個(gè)條件一疊加，杠桿就出來了。

現(xiàn)在不一樣了。

房子不怎么漲了。首付比例也不低。按揭利率也不能忽略。過去那套邏輯，少了兩個(gè)半。

保費(fèi)融資想做的事，其實(shí)也是“首付撬總價(jià)”。

融資保單首付通常是總保費(fèi)的15%-20%。買房首付通常是20%-30%。

從資產(chǎn)配置角度看，這個(gè)工具不是普通儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。它更像一張帶杠桿的美元資產(chǎn)。看錯(cuò)位置，就容易誤判風(fēng)險(xiǎn)。

我的態(tài)度很明確。

這類方案不適合普通家庭拿流動(dòng)資金去搏。

它適合資產(chǎn)厚、現(xiàn)金流穩(wěn)、能接受融資結(jié)構(gòu)的人。這不是小錢理財(cái)。這是資產(chǎn)負(fù)債表管理。

第一重：銀行替你出大頭，但你要懂它不是白送錢

保費(fèi)融資，說白了就是貸款買保險(xiǎn)。

底層邏輯很簡(jiǎn)單。

客戶選一張現(xiàn)金價(jià)值高的儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)。通常是美元或港幣保單。銀行根據(jù)保單現(xiàn)金價(jià)值和客戶資產(chǎn)狀況批貸。銀行把剩余保費(fèi)交給保險(xiǎn)公司。保單正常生效。客戶每年支付貸款利息。幾年后退保或提取。先還銀行本息。剩下的才是利潤(rùn)。

這里最關(guān)鍵的詞，是“利差”。

保單收益能覆蓋貸款利息。客戶就有機(jī)會(huì)賺錢。保單收益率越高。貸款利率越低。中間利差越大。杠桿放大越明顯。

不過，這里不能講得太輕松。

銀行替你出錢，不代表風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)給銀行了。銀行有抵押。有審查。有年審。有利息要求。

真正承受波動(dòng)的人，還是客戶自己。

我不喜歡把它講成“借雞生蛋”就結(jié)束。這句話太輕了。

更準(zhǔn)確的說法是：

你用自己的資產(chǎn)信用，撬動(dòng)一張大額分紅保單。

保單在增長(zhǎng)。貸款在計(jì)息。中間的差額，是你的收益來源。

這個(gè)邏輯成立。但前提也很硬。

保單要穩(wěn)。融資成本要可控。客戶現(xiàn)金流不能斷。

少一個(gè)都不行。

第二重：豐饒傳承3本身要站得住，杠桿才有意義

杠桿本身不創(chuàng)造價(jià)值。

它只是放大結(jié)果。

底層資產(chǎn)好，杠桿放大收益。底層資產(chǎn)差，杠桿放大問題。

這也是我看融資保單最在意的地方。

這次底層產(chǎn)品是國(guó)壽海外「豐饒傳承3」。

案例里，總保費(fèi)100萬美金。加上優(yōu)惠后，實(shí)繳保費(fèi)是90.46萬美金。第9年保證退保價(jià)值達(dá)到93.8萬美金。

也就是說，只看保證部分。第9年已經(jīng)覆蓋實(shí)繳保費(fèi)。

再看建議書里的退保價(jià)值。

第9年退保發(fā)還總額是1,352,640美元。其中保證部分938,000美元。非保證終期紅利414,640美元。

這張保單的底氣，不只在演示數(shù)字。

國(guó)壽海外背后是中國(guó)人壽保險(xiǎn)集團(tuán)。財(cái)政部出資。國(guó)務(wù)院直屬。標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)A級(jí)。世界500強(qiáng)排名第59位。

國(guó)壽海外過往分紅實(shí)現(xiàn)率長(zhǎng)期穩(wěn)定在90%-100%。豐饒系列中期紅利連續(xù)多年**100%**達(dá)成。

這點(diǎn)很重要。

融資保單的“漲”，不能靠情緒。也不能靠宣傳頁(yè)。要靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。也要靠保險(xiǎn)公司的履約能力。

我對(duì)這張底層保單的判斷是：

豐饒傳承3不是收益最高的那類分紅險(xiǎn)，但它勝在底盤厚。

做融資，我寧愿底盤厚一點(diǎn)。不要只看最高演示。

融資結(jié)構(gòu)里，穩(wěn)定比漂亮更值錢。

第三重：降息周期把利差拉開，13.74%才有空間

再來看為什么這個(gè)時(shí)間點(diǎn)會(huì)被反復(fù)討論。

當(dāng)前處于美聯(lián)儲(chǔ)降息周期。這對(duì)保費(fèi)融資很關(guān)鍵。

融資保單賺的是利差。貸款成本下降。保單潛在收益不變或改善。剪刀差就會(huì)變大。

廣發(fā)這個(gè)方案，貸款利率取兩個(gè)數(shù)的較低者。

一個(gè)是P-1.975%。這里P是5.25%。另一個(gè)是H+1.15%。

按3.275%測(cè)算。每年利息約2.45萬美金。每月約2000美金。

再把賬本攤開看。

總保費(fèi)100萬美金。5年繳。年繳20萬美金。首年折扣15%。預(yù)繳利率3.5%。實(shí)際需繳保費(fèi)904,616美元。

首日現(xiàn)價(jià)786,924美元。貸款金額為首日現(xiàn)價(jià)的95%。也就是747,577美元。

客戶自付金額157,038美元。首年手續(xù)費(fèi)2%。合計(jì)首日支付171,990美元。

融資杠桿倍數(shù)是5.81。

退保測(cè)算也很清楚。

第7年退保凈利潤(rùn)16,301美元。年化1.35%。

第8年退保凈利潤(rùn)94,167美元。年化6.84%。

第9年退保凈利潤(rùn)212,724美元。年化13.74%。

關(guān)鍵點(diǎn)在第9年。

9年保單預(yù)期退保價(jià)值約135.3萬美金。還銀行74.8萬美金本金。剩下約60.5萬美金。

保單本身9年漲幅約45%。通過杠桿，放大成年化**13.7%**附近。

這就是杠桿的力量。

不過，我要把話說透。

第7年不好看。第8年才開始像樣。第9年才真正打出來。

這意味著什么？

這不是短期套利。更不是一年兩年就該退出的東西。你資金周期不夠。現(xiàn)金流不穩(wěn)定。最好別碰。

這兩年很多客戶覺得權(quán)益資產(chǎn)難做。2025年10月市場(chǎng)數(shù)據(jù)里，滬深300年內(nèi)漲幅只有4.8%。公募偏股基金平均收益3.2%。高凈值家庭也在提高境外資產(chǎn)配置比例。

這些背景會(huì)讓融資保單更有吸引力。

但吸引力不等于適合所有人。

它在賬戶里的位置，應(yīng)該是中長(zhǎng)期美元配置。不是短期周轉(zhuǎn)倉(cāng)。也不是全部身家。

第四重：封頂3.9%很關(guān)鍵，風(fēng)險(xiǎn)不是沒有，但被壓住了一部分

融資保單最怕兩件事。

分紅不達(dá)預(yù)期。貸款利率大幅上升。

這兩個(gè)變量一起變壞，收益會(huì)被吃掉。

廣發(fā)這個(gè)方案有一個(gè)很關(guān)鍵的設(shè)計(jì)。

貸款利率封頂3.9%。封底3.1%。

在香港融資保單里，這個(gè)封頂條件很少見。我會(huì)給它很高權(quán)重。

很多融資方案看起來利率低。但沒有封頂。或者封頂很高。這類我會(huì)謹(jǐn)慎。

融資不是只看今天利率。還要看未來最壞能壞到哪里。

國(guó)壽旗下產(chǎn)品終期實(shí)現(xiàn)率均穩(wěn)定在100%。這給底層分紅提供了歷史支撐。

但歷史不是承諾。分紅仍然是非保證。這句話必須說清楚。

我們看壓力測(cè)試。

假設(shè)9年里，分紅實(shí)現(xiàn)率只有70%。同時(shí)融資利率維持封頂3.9%。這個(gè)假設(shè)已經(jīng)很極端。

素材里也提到，70%分紅實(shí)現(xiàn)率在國(guó)壽海外歷史上從未發(fā)生過。融資類產(chǎn)品更是從未有過。

在這種情況下，第9年退保IRR仍有2.99%。

正常情況呢？

100%實(shí)現(xiàn)率。利率3.10%。9年IRR是14.50%。

100%實(shí)現(xiàn)率。利率3.35%。9年IRR是13.42%。

100%實(shí)現(xiàn)率。利率3.90%。9年IRR是11.03%。

壓力測(cè)試表里，最低那一格是：

70%實(shí)現(xiàn)率 + 3.90%利率 = 2.99%。

這組數(shù)據(jù)我怎么看？

我的判斷很明確。

國(guó)壽海外豐饒傳承3配廣發(fā)融資，是目前風(fēng)險(xiǎn)可控的方案之一。

原因不是它演示最高。而是它把兩個(gè)關(guān)鍵變量壓住了。

一個(gè)是底層分紅穩(wěn)定性。一個(gè)是融資成本上限。

融資保單要賺錢，絕對(duì)不是無腦選貸款利率低的。低利率沒有上限保護(hù)，反而可能更危險(xiǎn)。

真正該選的，是分紅實(shí)現(xiàn)率穩(wěn)。貸款成本可控。退出時(shí)間能匹配。

這個(gè)方案的迷人之處，是下行有限。上行也有空間。

但我不會(huì)說它沒有風(fēng)險(xiǎn)。

它有。

分紅可能低于演示。利率可能走到封頂。銀行政策可能變化。匯率也會(huì)影響人民幣家庭的真實(shí)感受。客戶現(xiàn)金流也可能出問題。

只是從目前這組壓力測(cè)試看。它不是那種靠樂觀假設(shè)硬撐的方案。

這是我愿意把它拿出來聊的原因。

四重邏輯之外，真正的門檻在客戶自己

講完收益和壓力測(cè)試，還要回到現(xiàn)實(shí)。

不是所有人都能投。

廣發(fā)這個(gè)方案，對(duì)客戶資質(zhì)有要求。

需要廣發(fā)銀行系統(tǒng)內(nèi)100萬美金資產(chǎn)證明。這是時(shí)點(diǎn)證明。

或者全球范圍內(nèi)，本人名下300萬美金資產(chǎn)證明。

還要看征信報(bào)告。有負(fù)債的話，要補(bǔ)齊等額資產(chǎn)證明。

還需要預(yù)存資金。先放入一年利息。每年年審前，也要放入一年利息。

這些條件一看，就知道它不是大眾產(chǎn)品。

我不建議為了做這個(gè)方案，臨時(shí)湊資產(chǎn)證明。也不建議把家庭流動(dòng)性壓得太緊。

保費(fèi)融資最怕兩種人。

一種是只看高收益的人。另一種是現(xiàn)金流剛好夠的人。

前者容易低估風(fēng)險(xiǎn)。后者容易被年審和利息卡住。

從資產(chǎn)配置角度看，適合的人大概有幾個(gè)特征。

有較厚的美元或可換匯資產(chǎn)。家庭現(xiàn)金流穩(wěn)定。能承受9年左右的資金周期。已有基礎(chǔ)保障和流動(dòng)性儲(chǔ)備。能接受分紅非保證這件事。

如果你是這類家庭。這個(gè)方案可以認(rèn)真看。

如果你還在糾結(jié)短期用錢。或者未來兩三年可能要買房、創(chuàng)業(yè)、給孩子大額支出。我不建議上。

短錢別做長(zhǎng)結(jié)構(gòu)。

這是我做配置時(shí)很堅(jiān)持的一條。

寫在最后：13.74%可以看，但別讓它替你做決定

今天這篇，我沒有把國(guó)壽海外豐饒傳承3融資講成一個(gè)簡(jiǎn)單的高收益故事。

它確實(shí)有吸引力。

底層保單夠穩(wěn)。融資成本有封頂。降息周期對(duì)它友好。壓力測(cè)試也能兜住一部分風(fēng)險(xiǎn)。

但它也確實(shí)有門檻。

利率會(huì)變。門檻會(huì)變。銀行政策也可能調(diào)整。分紅不是保證。融資結(jié)構(gòu)也不是普通儲(chǔ)蓄。

當(dāng)下或許是一個(gè)難得窗口。但窗口不會(huì)永遠(yuǎn)開著。

我的建議很直接。

資產(chǎn)厚、現(xiàn)金流穩(wěn)、能放9年的人，可以重點(diǎn)看。

現(xiàn)金流緊、短期要用錢、只被13.74%吸引的人，不適合。

風(fēng)險(xiǎn)和收益要一起算。

先搞清楚它在你賬戶里的位置。再?zèng)Q定要不要上車。

大賀說點(diǎn)心里話

這類融資保單，真正的差別往往不在產(chǎn)品名字上，而在方案細(xì)節(jié)和渠道條件里。如果你想判斷自己能不能做，別只問收益。先把資產(chǎn)、現(xiàn)金流和退出時(shí)間梳理清楚。