你好，我是大賀。北大碩士，做港險規(guī)劃第9年。

今天聊一款爭議很大的產(chǎn)品。保誠「信守明天多元貨幣」。

保誠在港險圈很特殊。

有人覺得它是老牌大公司。底子厚。產(chǎn)品也能打。

也有人一提保誠就皺眉。原因也很直接。保誠是全港唯一一家回撤過分紅的保司。

這件事繞不開。

不過，從資產(chǎn)配置角度看，保誠的爭議并不是一句“好”或者“不好”能講完。它更像一個進攻型選手。跑得快。波動也大。

你要問我值不值得選。

我的判斷很明確。

保誠不是保守型家庭的首選。但對能拿住錢、看長線、接受波動的人，信守明天可以認(rèn)真看。

保誠爭議這么大，為什么還有人推薦

保誠最讓人糾結(jié)的地方，就在這里。

它一邊有很硬的產(chǎn)品數(shù)據(jù)。

信守明天預(yù)期第8年回本。第28年達(dá)到6.5%復(fù)利IRR限高。還做了市場首創(chuàng)的自主入息功能。

這些東西放在老五家里看，并不弱。

另一邊，它又背著一個標(biāo)簽。分紅回撤。

小白最容易在這里被繞暈。

網(wǎng)上的聲音也很分裂。有人說它波動太大。有人說它長期收益很有沖勁。兩邊聽起來都有道理。

我自己的看法是，保誠的問題不是“產(chǎn)品差”。而是它的性格太鮮明。

它不是那種四平八穩(wěn)的港險。它追求更市場化的收益。好處是上限高。壞處是波動也真的會來。

保險只是一環(huán)。放到整個家庭資產(chǎn)配置里看，保誠適合當(dāng)進攻倉。不適合當(dāng)壓艙石。

信守明天8年回本，在老五家里算什么水平

我們先看靜態(tài)收益。

測評條件很常見。0歲男孩，年交6萬美元，繳費5年，總保費30萬美元。

這一組數(shù)據(jù)比較適合看教育金、傳承金和長期儲蓄。

先看預(yù)期回本。

宏利宏摯傳承，第6年。宏利宏摯家傳承，第6年。友邦環(huán)宇盈活，第7年。保誠信守明天，第8年。安盛盛利II，第7年。永明星河尊享II，第7年。

信守明天不是最快。但第8年回本，也不算慢。

你要注意。預(yù)期回本看的是演示。它不是保證。

再看保證回本。

宏摯傳承，18年。宏摯家傳承，16年。環(huán)宇盈活，18年。信守明天，18年。盛利II，25年。星河尊享II，13年。

這組數(shù)據(jù)更能看安全墊。

信守明天的保證回本是第18年。在老五家里不算突出。也不算拖后腿。

如果你特別在意保證現(xiàn)金價值，永明星河尊享II更舒服。它第13年保證回本。這個優(yōu)勢很清楚。

再看長期增值速度。

達(dá)到6.5%復(fù)利IRR的年份是這樣：

宏摯家傳承，第27年。信守明天，第28年。環(huán)宇盈活，第30年。盛利II，第30年。宏摯傳承，第47年。星河尊享II，第50年。

這塊信守明天表現(xiàn)很好。它只比宏摯家傳承晚1年。比星河尊享II早22年。

這就是保誠吸引人的地方。

它短期不是最漂亮。保證也不是最強。但中長期沖刺速度很快。

再看階段收益。

前20年，宏摯傳承收益最高。保單第20年時，宏摯傳承預(yù)期總收益是859230美元。

20年到26年，信守明天反超。30年到50年，環(huán)宇盈活收益第一。后面幾款產(chǎn)品陸續(xù)接近限高。差距就沒那么夸張了。

我的判斷是：

只看靜態(tài)收益，信守明天在老五家里是第一梯隊。它不是每一項第一，但多數(shù)時候能排前三。

這個評價不低。

不過你別拿它當(dāng)“穩(wěn)穩(wěn)兌現(xiàn)”的承諾。它的漂亮數(shù)字，后面有機制代價。后面我會講。

566每年提6%，信守明天還能不能扛

很多家庭買儲蓄分紅險，不只是為了看賬戶數(shù)字。

還要用錢。

比如孩子教育。比如退休現(xiàn)金流。比如未來家庭備用金。

566提領(lǐng)就是常見演示。5年交。年交6萬美元。第6年開始，每年提取總保費的6%。

也就是交完之后開始取錢。

這個場景更考驗賬戶韌性。不是只看增值速度。

這組對比里，持續(xù)提領(lǐng)優(yōu)勢主要集中在兩款。

安盛盛利II。永明星河尊享II。

信守明天能不能扛？能扛。

但有沒有很明顯的優(yōu)勢？沒有。

它的問題不是差。是太均衡。

在港險儲蓄險這個賽道里，均衡不是壞事。可放到老五家的頂級產(chǎn)品里，均衡有時就不夠鋒利。

如果你的核心需求是長期穩(wěn)定提錢，我會優(yōu)先看安盛和永明。不是保誠不能做，而是它不是這個場景下最優(yōu)解。

話說回來。

信守明天也不是動態(tài)提領(lǐng)弱。它比友邦和宏利部分熱門產(chǎn)品更能打。只是碰上盛利II和星河尊享II，優(yōu)勢沒那么明顯。

這就是選產(chǎn)品時最容易錯的地方。

不要問一款產(chǎn)品“好不好”。要問它用在哪個場景。

看的是15年后的事。不是演示表上某一年誰高一點。

分紅為什么忽高忽低，關(guān)鍵在49%固收和49%權(quán)益

保誠爭議的根源，不在銷售話術(shù)里。

在投資結(jié)構(gòu)里。

保誠的投資占比很特別。固收類49%。權(quán)益類49%。

它是香港唯一一家債券類和權(quán)益類投資接近五五開的保司。

這就很進攻了。

我們看其他幾家。

友邦固收類69%，權(quán)益類24%。安盛固收類60.8%，權(quán)益類5.4%。宏利固收類78.5%，權(quán)益類6%。永明固收類74%，權(quán)益類5%。

你會發(fā)現(xiàn)。多數(shù)公司都更像穩(wěn)健型選手。保誠明顯不是。

保誠投資亞太。債券占比58%。

友邦也投亞太。但債券占比是83%。

宏利是北美思路。42%投美國，27%投加拿大。

永明也偏北美。43%投加拿大，35%投美國。

安盛更偏歐洲。67%投歐洲地區(qū)。

這背后不是誰對誰錯。是投資性格不同。

保誠更像進攻型資產(chǎn)。它吃市場上行的紅利。也承受市場下行的壓力。

2025年以后，這個話題更敏感。

胡潤研究院2025年《中國高凈值人群財富管理報告》提到，高凈值人群海外資產(chǎn)配置里，港險占比達(dá)到22%，較2024年上升5個百分點。美元儲蓄險也更受關(guān)注。

原因不復(fù)雜。

很多家庭不想把資產(chǎn)都放在一個市場。也不想只拿很低的固定收益。

再看利率環(huán)境。

2025年10月，10年期美債收益率跌到3.2%，創(chuàng)2023年以來新低。固收類產(chǎn)品吸引力下降。

在這種環(huán)境里，保誠49%權(quán)益配置的邏輯就出來了。

你想要更高長期預(yù)期收益，就要接受更高波動。

這句話很樸素。但很多人買保險時會忘。

我不建議特別保守的家庭把保誠當(dāng)主倉。你睡不好。就不該買。

但有錢人其實都這么選。不是只買一種風(fēng)格。而是穩(wěn)健倉和進攻倉分開。

友邦、宏利、永明可以做底。保誠可以做一部分進攻配置。格局打開一點。這件事就沒那么擰巴。

128%和13%并存，保誠分紅實現(xiàn)率到底怎么看

保誠最被吐槽的地方，就是分紅實現(xiàn)率。

數(shù)據(jù)確實不好看。

保誠分紅實現(xiàn)率最高到過128%。最低也出現(xiàn)過13%。

這個跨度太大。

更關(guān)鍵的是平均值。

保誠過往11年平均總分紅實現(xiàn)率是73%。在對比的12家公司中最低。

同一組對比里。

周大福、立橋、忠意總分紅實現(xiàn)率達(dá)到100%。友邦是93%。安盛是95%。宏利是96%。永明是91%。

放在一起看，保誠確實沒有優(yōu)勢。

那為什么會這樣？

一個關(guān)鍵機制叫“一產(chǎn)品一分紅”。也有人叫它0平滑。

說白了，每個產(chǎn)品獨立運營。賺了就是這個產(chǎn)品的客戶賺。虧了也不會拿別的產(chǎn)品來平。

這個機制有好處。

它對高分紅產(chǎn)品很公平。不會把你的好收益抹掉。上限也更高。

但缺點也非常明顯。

市場一波動。產(chǎn)品自己扛。沒有太多跨產(chǎn)品、跨周期的緩沖。

這就是保誠分紅實現(xiàn)率不穩(wěn)定的核心原因。

我對這點的態(tài)度很明確。

如果你買保險，最看重的是安心和穩(wěn)定兌現(xiàn)，保誠不是我的第一推薦。

多數(shù)人買保險，不是來體驗資本市場波動的。他們要的是確定性。要的是睡得著。

從這個角度看，友邦、宏利、永明更容易讓保守型客戶接受。

不過，0平滑也不能簡單罵。

它不是壞機制。它只是更市場化。

市場好的時候，它可能給你更高的回報。市場差的時候，它也會把壓力攤到你面前。

你能接受，就可以談。你不能接受，就別勉強。

我最反對一種買法。

只看第28年6.5%。不看分紅實現(xiàn)率。不看權(quán)益占比。不看0平滑機制。

這樣買，很容易錯配。

港險不是銀行存款。分紅險更不是剛兌產(chǎn)品。演示收益是演示。不是保司承諾。

信守明天的長期數(shù)字好看。但它要求買家有耐心。也要有心理承受力。

五家保司像五個鄰居，信守明天該配給誰

講到這里，答案就比較清楚了。

保誠不是不能選。而是不能亂選。

五家保司像五個鄰居。性格完全不一樣。

友邦更穩(wěn)。環(huán)宇盈活買的是品牌和確定性。

宏利適合做傳承。宏摯家傳承在長期復(fù)利上很能打。

永明性價比高。星河尊享II保證收益、提領(lǐng)、功能都比較均衡。

安盛適合高提領(lǐng)。盛利II更像現(xiàn)金流工具。

保誠不一樣。它更進攻。信守明天適合能拿住錢的人。

我的最終判斷是：

保守型家庭，不建議把信守明天放在第一順位。

你會一直盯分紅實現(xiàn)率。一波動就焦慮。這就不匹配。

長期資金、傳承資金、能接受波動的家庭，可以看保誠。

尤其是你已經(jīng)有穩(wěn)健底倉。還想要一部分長期進攻配置。信守明天有它的位置。

保誠沒想象中那么神。也不是很多人說的那么差。

它依然是港險市場上的重要玩家。只是它的收益機制更挑人。

保險沒有垃圾，只有錯配。

買對了，是長期配置。買錯了，就是長期難受。

大賀說點心里話

如果你正在比較保誠、友邦、宏利、安盛、永明，不要只問哪款收益高。更該問自己的錢能放多久，能不能接受分紅波動。產(chǎn)品選錯，往往不是數(shù)據(jù)看少了，而是場景沒配對。