你好，我是大賀。

今天聊一類這兩年問(wèn)得很多的產(chǎn)品。IUL，指數(shù)萬(wàn)能壽險(xiǎn)。

更具體一點(diǎn)。是宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 這四款。

站在 2026年05月10日 回頭看。2025年的IUL派息數(shù)據(jù)，確實(shí)很漂亮。

但我不想只講漂亮。

同樣掛鉤標(biāo)普500。同樣說(shuō)保底。同樣說(shuō)能跟漲。最后到手收益，可能差幾個(gè)百分點(diǎn)。

這幾個(gè)點(diǎn)，很值錢。

別光聽(tīng)銷售講。咱們扒開(kāi)看看。

2025年的錢，股市怕跌，定存又嫌低

2025年，很多高凈值家庭的心態(tài)變了。

不是不想賺錢了。是不想再拿本金去硬扛波動(dòng)。

股市漲的時(shí)候，誰(shuí)都覺(jué)得自己能承受風(fēng)險(xiǎn)。可真遇到回撤。賬戶一天少幾百萬(wàn)。心態(tài)完全不一樣。

定存也尷尬。

太穩(wěn)。可收益不夠看。尤其是美元資產(chǎn)配置里，很多人并不甘心只拿一點(diǎn)利息。

這就是IUL被反復(fù)拿出來(lái)討論的原因。

它講的是一件事。守住底線，博取上限。

聽(tīng)起來(lái)很適合2025年的市場(chǎng)。

文章里這組數(shù)據(jù)，匯總了宏利、永明、全美、友邦四大離岸保險(xiǎn)公司，截至 2025年12月 的最新派息報(bào)告。

我看完之后，態(tài)度很明確。

2025年的IUL，確實(shí)交出了一張高分答卷。

但這張答卷有前提。

它吃到了標(biāo)普500的強(qiáng)勢(shì)周期。也吃到了美股這一輪上漲。

2025年標(biāo)普500表現(xiàn)很強(qiáng)。年內(nèi)漲幅超過(guò)20%的背景下，很多S&P 500賬戶自然容易觸頂。

換句話說(shuō)。產(chǎn)品機(jī)制是有效的。市場(chǎng)環(huán)境也很配合。

這兩件事要分開(kāi)看。

如果只看2025年的派息。很容易覺(jué)得IUL太香了。

但我會(huì)更關(guān)心兩個(gè)問(wèn)題。

第一，它牛市能拿多少。

第二，它不順的時(shí)候，能不能少受傷。

這才是IUL真正該看的地方。

IUL這份合同，真正值錢的是0%保底

IUL的核心，其實(shí)不復(fù)雜。

它通常掛鉤一個(gè)指數(shù)。比如S&P 500。然后用兩個(gè)東西限制收益。

一個(gè)叫 Floor。一個(gè)叫 Cap。

Floor就是保底。

這次素材里提到的核心機(jī)制是 0% Floor。指數(shù)跌了，賬戶收益按0%算。本金不跟著指數(shù)虧。

這點(diǎn)很關(guān)鍵。

不是說(shuō)你的總保單沒(méi)有任何成本。也不是說(shuō)現(xiàn)金價(jià)值每年只漲不跌。IUL還有保險(xiǎn)成本、費(fèi)用、提取安排這些變量。

但就指數(shù)計(jì)息段來(lái)說(shuō)。指數(shù)下跌時(shí)，計(jì)息率不為負(fù)。

這就是很多人買IUL的底層邏輯。

另一個(gè)是Cap。

Cap就是封頂。常見(jiàn)在 9%-11.3%+ 這一帶。

指數(shù)漲得再多。你最多拿到封頂附近的收益。

所以IUL不是直接買美股。

美股漲30%，你不拿30%。你拿合同約定的那一段。

美股跌20%，你也不跟著跌20%。你通常拿0%。

說(shuō)白了。它犧牲一部分上漲空間。換一個(gè)下跌保護(hù)。

我不建議把IUL理解成“穩(wěn)贏高收益”。

這個(gè)說(shuō)法太粗糙。

我更愿意把它看成一種長(zhǎng)期美元資產(chǎn)工具。適合那種既怕大跌，又不想完全躺在定存里的人。

短期資金別碰。

一年兩年要用的錢，也別拿來(lái)做IUL。

它不是活期賬戶。更不是短炒工具。

想要穩(wěn)一點(diǎn)，宏利Signature IUL更像標(biāo)準(zhǔn)答案

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的S&P 500賬戶，封頂率是 9.30%。

2025年的數(shù)據(jù)很整齊。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數(shù)段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

如果加選 115%績(jī)效乘數(shù)，這些月份實(shí)際收益是 10.70%。

這個(gè)數(shù)字不低。

尤其放在美元資產(chǎn)里看。能連續(xù)拿到接近11%的計(jì)息表現(xiàn)，不是普通固收產(chǎn)品能給的體驗(yàn)。

不過(guò)我不會(huì)把宏利講成最激進(jìn)。

它給我的感覺(jué)，是老牌大廠的穩(wěn)健路線。

Cap不是最高。結(jié)構(gòu)也不算最花。

但它勝在清楚。

漲得夠多，就按 9.30% 封頂。加乘數(shù)后，到 10.70%。

我會(huì)把宏利放在“穩(wěn)健型IUL”的優(yōu)先池里。

如果一個(gè)家庭不想研究太復(fù)雜的賬戶切換。也不想為了多一點(diǎn)封頂去承受理解成本。宏利是可以認(rèn)真看的。

但你要記住。

10.70%不是保證收益。

它是對(duì)應(yīng)這些月份、這些指數(shù)段、這些條件下的實(shí)際計(jì)息結(jié)果。

未來(lái)標(biāo)普不強(qiáng)。它也不會(huì)憑空給你10.70%。

數(shù)據(jù)不會(huì)說(shuō)謊。數(shù)據(jù)也不會(huì)替未來(lái)打包票。

永明SunBrilliance IUL，適合愿意研究賬戶結(jié)構(gòu)的人

永明這款，我會(huì)單獨(dú)拿出來(lái)講。

因?yàn)樗皇侵豢恳粋€(gè)簡(jiǎn)單Cap來(lái)吸引人。

永明 SunBrilliance IUL 有乘數(shù)賬戶。也有優(yōu)選賬戶。

乘數(shù)賬戶的 Cap Rate是8.15%。

光看這個(gè)Cap，很多人會(huì)覺(jué)得不高。

但加上乘數(shù)效果，大部分月份實(shí)際派息率達(dá)到 9.78%。

這就是永明有意思的地方。

表面Cap不算搶眼。實(shí)際計(jì)息結(jié)果并不弱。

再看優(yōu)選賬戶。

永明優(yōu)選賬戶 Optimum，絕大多數(shù)月份觸及封頂。實(shí)際派息率是 10.20%。

這個(gè)結(jié)果很漂亮。

它比友邦的9%更高。也比宏利基礎(chǔ)封頂9.30%更高。

但我對(duì)永明的判斷很直接。

它適合愿意研究賬戶的人。

如果你希望產(chǎn)品越簡(jiǎn)單越好。只想知道“我每年大概拿多少”。那永明不一定是最省心的。

它的優(yōu)勢(shì)在靈活。也在結(jié)構(gòu)。

乘數(shù)賬戶怎么用。優(yōu)選賬戶怎么搭。不同市場(chǎng)階段怎么理解。都要看懂。

如果有專業(yè)顧問(wèn)幫你持續(xù)跟蹤。永明的可玩性更強(qiáng)。

如果買完就想完全不管。它的優(yōu)勢(shì)未必能發(fā)揮出來(lái)。

這點(diǎn)我有保留。

不是產(chǎn)品不好。是它對(duì)使用者有要求。

全美Genesis更進(jìn)取，友邦Platinum更省心

再看全美。

全美 Genesis II/III 的S&P 500賬戶，封頂率是 11.20%。

這在四款里很有沖擊力。

2025年1月到2月段。以及5月到12月段，多個(gè)月實(shí)際派息鎖定在 11.20%。

這個(gè)數(shù)據(jù)很能打。

我的判斷也很明確。

如果你更看重上限，全美更值得放進(jìn)候選名單。

11.20%的年度計(jì)息表現(xiàn)，在美元固收或低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品里，非常少見(jiàn)。

當(dāng)然，它不是固收。

這一點(diǎn)必須說(shuō)清楚。

IUL不是銀行存款。不是債券。也不是保證每年11.20%。

它只是2025年這些指數(shù)段，因?yàn)闃?biāo)普表現(xiàn)強(qiáng)，觸到了封頂。

再看友邦。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的S&P 500賬戶，封頂率是 9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸達(dá)封頂。實(shí)際派息率均為 9.00%。

友邦的特點(diǎn)，不是最高。

它是簡(jiǎn)單。

漲幅低于9%，漲多少拿多少。漲幅超過(guò)9%，拿9%。

比如2025年4月成熟段落，指數(shù)漲幅 3.16%。客戶實(shí)得 3.16%。

后面6月開(kāi)始，多段指數(shù)漲幅超過(guò)9%。客戶就拿 9.00%。

這很直給。

我會(huì)這樣排。

想要更高封頂。優(yōu)先看全美。

想要簡(jiǎn)單穩(wěn)定。友邦更省心。

想要穩(wěn)健大廠風(fēng)格。宏利很均衡。

想要賬戶玩法。永明更靈活。

但我不會(huì)建議所有人都沖最高Cap。

高Cap只是一個(gè)指標(biāo)。

你還要看費(fèi)用。看保單結(jié)構(gòu)。看持有周期。看提取安排。看保司長(zhǎng)期調(diào)整Cap的能力。

尤其是IUL。Cap不是永遠(yuǎn)不變的承諾。

這是很多銷售不愛(ài)講的地方。

寫在最后：別只盯9%-11%，更要看底線

2025年，大部分IUL保單年度收益率落在 9.00%-11.20%。

這組數(shù)據(jù)很好看。

我承認(rèn)。

在利率下行、地緣政治復(fù)雜、市場(chǎng)波動(dòng)加大的環(huán)境里，IUL確實(shí)提供了一種很特別的組合。

上行時(shí)參與收益。

下行時(shí)有0% Floor托底。

但我更想提醒你看低谷。

2025年4月到期的指數(shù)段，就很有參考價(jià)值。

AIA是 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明是 5.52%-6.62%。

這些數(shù)字不如11.20%刺激。

但更能說(shuō)明機(jī)制。

IUL按點(diǎn)對(duì)點(diǎn)計(jì)算。只看起點(diǎn)和終點(diǎn)。

2024年4月進(jìn)場(chǎng)時(shí)，標(biāo)普500在5000點(diǎn)附近震蕩。中間確實(shí)漲過(guò)。可到2025年4月結(jié)算時(shí)，市場(chǎng)遇到一波回調(diào)。

結(jié)算點(diǎn)卡在低位。

最后就只能按實(shí)際漲幅計(jì)息。

這不是壞事。

它說(shuō)明保司沒(méi)有亂給。也沒(méi)有黑箱。

漲多少，算多少。超過(guò)Cap，按Cap。跌破了，F(xiàn)loor兜住。

我真正看重的是這里。

不是每年都滿格。

而是不順的時(shí)候別把本金打穿。

另外，掛鉤指數(shù)也很重要。

2025年恒生指數(shù)波動(dòng)很大。全年波幅超過(guò)25%。多次單月跌幅超過(guò)8%。掛鉤恒指的IUL賬戶，年內(nèi)有多個(gè)段落觸發(fā)0%保底。

這不是說(shuō)恒指永遠(yuǎn)不好。

但在IUL賬戶選擇上，我會(huì)明顯偏向S&P 500。

這類產(chǎn)品里，選錯(cuò)指數(shù)，比選錯(cuò)公司還難受。

最后給一個(gè)實(shí)用判斷。

如果你是短期資金。別碰。

如果你追求每年確定高收益。也別把IUL當(dāng)定存。

如果你有一筆長(zhǎng)期美元資產(chǎn)。10年以上不急用。又不想完全暴露在股市波動(dòng)里。IUL可以認(rèn)真看。

四款里，我自己的偏好是：

穩(wěn)健省心，看宏利和友邦。

想要更高上限，看全美。

愿意研究賬戶策略，再看永明。

紅榜我來(lái)排。選擇還是要落到你的資金周期。

別被一年的漂亮派息帶著走。

也別因?yàn)樗皇潜ＷC收益，就完全否定它。

IUL最適合的位置，是家庭資產(chǎn)里的“防守反擊倉(cāng)”。

不是全部身家。

也不是短期現(xiàn)金。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

IUL這類產(chǎn)品，真正的差別不只在派息表。更在怎么買、怎么配、什么時(shí)候進(jìn)。如果你已經(jīng)在比較幾款產(chǎn)品，可以把方案發(fā)我看看。少走一點(diǎn)彎路，比多看十張演示表更有用。