你好，我是大賀。

今天聊一款最近咨詢很多的產品。永M「萬N青·星H尊享II」。

它經常被拿來和安S「盛LII至尊」對比。兩款都是香港2年期分紅險里的熱門產品。熱度都不低。討論也多。

截至2026年05月10日，我看這類產品，已經不太愿意只盯著演示數字了。

尤其是香港保監局在《監管通訊》里，已經把話講得很直接。用非保證數字吸引眼球。風險提醒不夠。只拿前一兩年的分紅實現率說事。忽略后面的變化。

這類宣傳，我會非常謹慎。

咱就事論事。今天這篇不寫情緒。也不替任何一家站臺。就按監管提醒的思路，把兩款產品放到一起看。

我自己的判斷也先放這里。

如果你更看重高預期回報，盛LII至尊有它的吸引力。

但如果你問我，長期家庭資金、教育金、養老金、傳承資金，哪款更讓我放心。

我會更偏向永M萬N青·星H尊享II。

原因很簡單。它的底更厚。結構更穩。條款里少一些讓我皺眉的地方。

保監局提醒得很直白：別只看非保證數字

前陣子，香港保監局在最新一期《監管通訊》里，專門點了一個現象。

很多分紅險營銷帖文，會把某個非保證收益放得特別顯眼。圖做得很漂亮。數字看著很刺激。再拿銀行存款做對比。

但風險提示很弱。甚至看不見。

更關鍵的是，監管通訊還提到一個點。部分帖文會用保單第一年或第二年的分紅實現率，去吸引消費者。卻忽略后期分紅實現率。

這個說法很重。

因為分紅險不是一年兩年的產品。很多人買它，是為了放20年、30年，甚至更久。

你只看前一兩年。意義不大。

我做港險9年，見過太多類似情況。

短期演示很好看。某個提領密碼很亮眼。某個年份實現率很高。

但你再往后看。現金價值結構變了。非保證占比高了。提領來源開始依賴終期紅利。風險就出來了。

先把丑話說在前頭。

分紅險可以看演示。不能按演示做決定。

尤其是非保證部分。它不是承諾。不是存款利息。也不是到期一定給你的錢。

監管講的這個方向，我很認同。

看一款分紅險，我更關心四件事。

保證收益夠不夠硬。歸原紅利占比高不高。悲觀情景扛不扛得住。提領和換幣條款有沒有坑人的復雜性。

這四件事，才是真正影響長期體驗的東西。

兩款2年期熱門產品，為什么有人放棄盛LII至尊

最近有個朋友問我。

為什么有人沒選宣傳聲量更大的盛LII至尊，最后選了永M萬N青·星H尊享II？

這個問題挺有代表性。

因為香港2年期分紅險市場里，永M【萬N青·星H尊享II】和安S【盛LII至尊】確實都是熱門產品。

而且兩家公司也都不小。

從市場數據看，2025年上半年非銀行系保司標準保費排名里，安盛約53億港元，永明約51億港元。一個第5。一個第6。差距很近。

也就是說，這不是冷門產品之間的比較。

這是兩個市場熱門選項之間的取舍。

朋友最后選永M。理由很樸素。

保證高。穩健些。

這句話聽起來不性感。

但我覺得很真實。

現在市場上很多產品，都喜歡講高預期回報。喜歡講極端提領。喜歡把某個模型打得很漂亮。

永M這款，反而沒那么激進。

它更像是把保證部分做厚。把歸原紅利做穩。再保留長期增值的空間。

我不說它完美。

但在今天這種利率環境和監管口徑下，我會更喜歡這種克制。

長期錢，最怕的不是少賺一點。是你以為很穩，結果底層并不穩。

保證收益差4.3倍，這不是小數點游戲

先看最硬的一層。

保證收益。

保證回報越高，產品的底就越厚。這句話沒什么花活。

永M萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。素材里標注為市場最高。

盛LII至尊是0.23%。

兩者相差4.3倍。

這個差距不小。

再拆開看幾個年份。

第15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。第20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。第30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。第40年，萬N青是0.68%。盛LII是0.18%**。

這里不要只看絕對數值。

你要看差距的性質。

保證收益，是保險公司寫進確定性部分里的東西。它不是演示。也不是分紅假設。

盛LII至尊的預期數字可以好看。但保證底相對薄。

萬N青的保證底更厚。

保守型家庭，我會優先看這個。

尤其是給孩子做教育金。給自己做養老金。或者做長期傳承安排。

這類錢，本來就不該用太激進的假設去規劃。

數據不騙人，我沒必要替任何一家遮掩。

這一層看下來，永M萬N青·星H尊享II明顯更穩。

歸原紅利占比更高，提領才有持續性

第二層，看分紅結構。

很多人容易把分紅險的紅利都看成一回事。

其實不是。

主流分紅險大致可以拆成三塊。

保證部分。歸原紅利。終期紅利。

其中，終期紅利的不確定性更強。市場好，可能高。市場不好，可能調整。

歸原紅利如果規則更友好，派發后的確定性會更強。對后續提領也更重要。

萬N青·星H尊享II在歸原紅利占比上，中長期更高。

第20年，萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。高出1.98%。第30年，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。高出3.02%。

再看“歸原紅利/終期紅利”的比值。

第10年，萬N青是49%。盛LII是29%。高出20%。第20年，萬N青是33%。盛LII是25%。高出8%。

這個比值很關鍵。

它說明產品不是過度依賴終期紅利去撐演示。

說白了，萬N青星河系列II的結構，是高保證加歸原紅利，再保留長期增值潛力。

我不喜歡把它叫得太玄。

但這個組合確實更穩。

特別是后面談提領時，你會發現歸原紅利占比不是紙面數字。

它會直接影響你能不能持續取錢。

單看總現金價值，容易看偏。看紅利結構，才知道錢從哪里來。

悲觀情景下，誰更扛得住

第三層，看抗壓能力。

這也是我很重視的一層。

因為分紅險的持有期很長。中間一定會遇到市場波動。利率變化。經濟周期變化。匯率變化。

正常演示不是全部。

悲觀情景更能看性格。

先看資產配比。

萬N青·星H尊享II固定收入資產配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

萬N青的非固定收入資產占比上限，也比盛LII至尊低5%。

這意味著什么？

它不是說萬N青一定賺得最多。

它說明萬N青的投資組合波動性更低。風險控制更保守。

再看悲觀情景假設。

萬N青·星H尊享II的回報年下跌幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

這個差別不該被忽略。

悲觀假設更溫和，通常對應更穩的資產結構和風險控制。

再看悲觀IRR。

第10年，萬N青是2.00%。盛LII是1.85%。第20年，萬N青是4.32%。盛LII是3.88%。第30年，萬N青是4.64%。盛LII是4.28%。

這里還有一個更刺眼的數據。

第10個保單年度，盛LII至尊在悲觀情境下預期回報為0%。可能出現100%回撤。

這個點我有保留。

不是說一定發生。

但你做家庭長期規劃時，不能假裝它不存在。

再看悲觀IRR/預期IRR比值。

第10年，萬N青是83%。盛LII是64%。第20年，萬N青是73%。盛LII是61%。第30年，萬N青是62%。盛LII是48%。

這個比值越高，說明悲觀情景下掉得沒那么厲害。

也就是抗壓更強。

看到這里，我的判斷很明確。

如果你買的是長期穩健型儲蓄險，萬N青·星H尊享II更經得起壓力測試。

盛LII至尊不是不能看。

但它更適合能接受更高非保證波動的人。

你要是保守型。你要是怕中途市場不好。你要是給孩子或家庭做底倉。

我不會優先推盛LII至尊。

258提領好看，但要看錢從哪里取

接下來講提領。

這部分最容易被宣傳帶偏。

盛LII至尊常被討論的是縱深極致提領。比如258。

永M萬N青的特點不是只沖一個密碼。它覆蓋得更廣。

225。236。247。257。

從第2年到第5年。從5%到7%。

這個設計思路不一樣。

盛LII更像把一個模型做到很亮眼。永M更像給不同用錢節奏留余地。

我更喜歡后者。

因為真實家庭用錢，不會永遠按一個完美模型走。

先看225提領演示。

第2年起，每年提取總保費5%，也就是20000元。

第10年，萬N青剩余現價347004。盛LII是170410。第20年，萬N青是529246。盛LII是119448。第30年及以后，盛LII無法提領。萬N青還可以繼續。到第100年，萬N青剩余現價達到54019685。

為什么盛LII做不出225？

根本原因不是銷售技巧。

是底層結構。

保證收益低。歸原紅利占比低。

這兩個一疊加，早期持續提領就吃力。

再看條款。

盛LII至尊的提取順序是，先從保額增值紅利及其終期紅利提取。然后再從保證現價及其終期紅利中，通過部分退保支付。

萬N青·星H尊享II不一樣。

它先從累計歸原紅利提取。超過部分，才從保證現價及終期紅利中扣除。

這不是文字游戲。

這會影響提領的穩定性。

盛LII至尊的258提領，前期會動用終期紅利來分擔。終期紅利本來就不確定。

它的狀態很理想。也很脆弱。

市場順的時候，看起來很好。

市場不順的時候，壓力會更早傳導到客戶身上。

還有一個點，很少有人認真講。

永M萬年Q·星H尊享II條款明確寫著，累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII至尊條款寫的是，保額增值紅利派發后，面值為保證金額。但現金價值并非保證金額。

這句話非常重要。

面值保證，不等于現金價值保證。

早期從面值轉換成現金價值，會有折現率。提領越早，折現率越高。

舉個通俗說法。

你看到的是1.5萬面值。實際能折成現金價值，可能沒那么多。

再加上終期紅利不確定。

這個提領支持數據就沒那么扎實。

我把條款翻爛了才敢跟你說。

258不是不能看。但不能只看258。

如果你的資金安排特別依賴持續提領，尤其是教育金這類剛性支出，我會更謹慎。

我不建議只因為一個提領密碼漂亮，就把長期規劃押上去。

這里我對盛LII至尊的態度很明確。

它適合愿意接受非保證波動的人。保守型家庭別把它當作最穩方案。

永M萬N青·星H尊享II不是每個演示都最沖。

但它的提領來源更清楚。條款確定性更好。覆蓋場景也更多。

這才是我更看重的地方。

寫在最后：貨幣轉換也能看出產品性格

最后說一個容易被忽略的功能。

貨幣轉換。

很多人買香港儲蓄險，會考慮美元、港幣、人民幣，甚至后續根據家庭安排調整幣種。

這個功能看起來小。

長期持有時，很重要。

盛LII至尊在這點上，我認為有硬傷。

它轉換保單貨幣時，需要終止舊保單，重新投保新計劃。新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，可能都不同。

這相當于換了一份保單。

你原來買的是A。以后轉換后，可能變成B。

這就會帶來新的不確定性。

永M萬年Q·星H尊享II的條款更友好。

轉換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

從第3個保單周年日起可以申請。每個保單年度僅可申請1次。需要在保單周年日前30日內申請。

規則不復雜。邊界也清楚。

還有一點。

永M轉換時，總現金價值按當時市場兌換率兌換。不設調整基數。

市場上有些同類產品，會設置調整基數。里面可能反映新舊資產投資收益、資產價值、資產轉移交易等因素。

不是說調整基數一定不好。

但它會讓結果多一層變量。

永M這點更透明。

講到這里，文章可以收住了。

我的判斷很清楚。

如果你追求極致演示和更高預期，盛LII至尊有它的賣點。

但如果你更在意保證收益、分紅結構、悲觀情景、持續提領和貨幣轉換透明度。

永M萬N青·星H尊享II更值得放進優先名單。

它不是最會制造話題的那一類產品。

但它的產品性格很清楚。

穩。克制。底厚。條款相對友好。

這類產品，更適合長期資金。

短期周轉的錢，不要放。三五年就要用的錢，不要放。只想看最高演示的人，也未必喜歡它。

但你想給家庭做一筆長期現金流。想把確定性放在更靠前的位置。

我會更認可這款。

大賀說點心里話

這類2年期分紅險，產品本身要看清，怎么買也要看清。很多時候，真正拉開差距的，不只是演示收益，還有信息差和渠道差。