你好，我是大賀。

今天聊一個老問題。內地分紅險 VS 香港分紅險，到底怎么選。

截至2026年05月10日，這個問題還在被反復問。尤其這兩年內地分紅險轉型很快。中國人壽在2025年一季度，浮動收益型業務首年期交保費占比到了51.72%。太保壽險分紅險新保規模保費占比也到了18.2%。

方向沒錯。

分紅險確實會成為主流。

但你要注意。方向對，不代表每個人都該只買內地。也不代表香港就一定更好。

這事兒得算大賬。

我更建議你把它看成兩位選手。一個穩。一個進。一個省心。一個空間更大。

配置不是選美。不是非要分出誰贏。

都叫分紅險，內地和香港不是一回事

很多人看分紅險，第一眼看演示收益。

內地一看。3.5%。

香港一看。5.5%-6.5%。

差距很明顯。甚至有點刺眼。

但我不建議你只拿這個數字做決定。演示收益不是實際收益。分紅險真正難的地方，也不只是收益高低。

內地分紅險這輪調整，核心是把預期壓下來。演示利率上限從3.9%調到3.5%。新產品按3.5%執行。存量產品按規則，要在2025年6月30日前完成調整或退出。

更關鍵的是，2025年度實際分紅水平指導意見是3.2%。這個數，和行業近三年平均投資收益率約3.2%，基本能對上。

也就是說，內地這邊不是突然不香了。

它是在回到現實。

香港這邊不一樣。

香港分紅險終身復利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保單的收益上限是6.5%。

這個差距確實大。

但它背后是資產、監管、幣種、紅利結構一起變了。不是同一張卷子。

我一直跟朋友說。很多人選錯，不是因為不聰明。是因為拿錯了比較方法。

內地分紅險，本質更像人民幣穩健資產。

香港分紅險，本質更像全球多元資產。

這兩個東西，都叫分紅險。但底層邏輯完全不同。

第一回合：誰的錢拿得更穩

這一回合，我站內地分紅險。

很明確。

內地分紅險主要是美式現金分紅。每年派發周年紅利。派發之后，這筆紅利就保證了。

你可以取出來。也可以留在保險公司繼續增值。

不過，留存利息不保證。

這個結構的好處很直接。錢到了賬上，就比較踏實。每年看得到。安全感強。

內地分紅險的保證部分也更友好。回本通常更快。保證部分 IRR 超過**2%**是常態。

香港就不是這個玩法。

香港分紅險通常是英式分紅。里面有復歸紅利。也有終期紅利。

復歸紅利會用增加保額的方式體現。一經派發，也鎖定。

終期紅利不一樣。它通常在退保或身故時派發。平時更多是賬面收益。它會動。也可能回撤。

這點一定要講清楚。

香港分紅險的保證部分，通常沒那么好看。回本慢。IRR 通常在1%以內。極少數產品能到2%。

這不是小問題。

如果你的錢五年、八年內可能要用。我不建議你重倉香港分紅險。短期看，它的現金價值會更薄。你會很難受。

內地分紅險的紅利，是更接近到手的錢。安全。但長期收益空間可能不高。

香港分紅險的紅利，波動更大。空間也更大。

這一回合看穩定感。

內地贏。

第二回合：誰的收益天花板更高

這一回合，我站香港分紅險。

原因也很直接。底層資產不一樣。

內地保險公司的資產里，債券和銀行存款占比超過50%。股票和基金占比大概10%-15%。其他資產，比如非標和不動產，占比大概30%-40%。

投資范圍基本都在境內。人民幣計價。

你買內地分紅險，本質是在買一筆人民幣資產。更深一層，是買內地債券市場的長期表現。

到了2025年，內地30年期國債收益率已經跌到2.4%。

這個數很關鍵。

它解釋了一個問題。為什么內地分紅險加分紅后，演示復利在**3.5%-4%之間。現在又要壓到3.5%**附近。

不是保險公司不努力。

而是資產端給不了太高空間。

香港保險的資產結構更打開。

債券等固收資產占比大概25%-55%。權益類資產占比可以到45%-75%。投資范圍是全球配置。美國、亞太、歐洲都會看。

以宏利 MGL 為例。債券及固收類是25%-55%。非固收類是45%-75%。

友邦的長期投資策略也能看到彈性。債券及固定收入工具是25%-100%。增長型資產是0%-75%。

這就是天花板差異。

香港分紅險終身復利演示常見在5.5%-6.5%。折算單利，比內地高出兩倍不止。

但我也要潑一點冷水。

高演示，不等于高兌現。

它給你的是更大的資產彈性。不是確定到賬的承諾。

長期看，對沖最值錢。

人民幣兌美元這幾年波動不小。單一幣種持倉的風險，很多家庭以前沒想過。內地分紅險是人民幣資產。香港分紅險可以做美元、港元等多幣種配置。

我不建議全部押香港。

也不建議全部押人民幣。

分散才是最大的保護。

第三回合：誰的成績單更能看

分紅險不能只看演示。

我會看分紅實現率。

但這里也有一個坑。內地和香港的統計口徑，不一樣。

內地分紅實現率從2023年6月30日開始強制披露。《一年期以上人身保險產品信息披露規則》要求，保險公司每年分紅方案宣告后15個工作日內披露。

內地看的是本年度實現率。

也就是當年分紅兌沒兌現。

這個口徑很直接。也很敏感。某一年投資表現不好，數字可能就難看。

香港按 GN16 的要求，對2010年后生效的保單強制披露分紅實現率。每年6月30日或之前披露。統一叫「分紅實現率」及「過往派息率」。

香港看的是累計實現率。

它更像歷史總賬。過去每一年的表現，都會放進去。

這兩種口徑，沒有絕對好壞。

內地更看當年。香港更看長期。

但作為投保人，我會更偏向看長期口徑。尤其是分紅險這種產品，本來就不是一年兩年的事。

2025年的香港主流保司數據里，10年以上產品總現金價值比率，普遍在90%-100%。周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達到100%。

也有不好看的。

保誠10年+紅利實現率均值是73%。在統計公司中最低。

友邦終期紅利實現率是102%。忠意人壽終期紅利實現率是101%。

友邦還有一組數據。38款10年期以上產品，分紅實現率均值在86%左右。

這里我的態度很明確。

只看演示收益，我不同意。

只看一年分紅實現率，我也不同意。

分紅險要看長期兌現能力。還要看保司資產配置。更要看你能不能拿得住。

這一回合，香港的數據歷史更長。可參考性更強。

但內地披露制度正在補課。以后會越來越清楚。

第四回合：誰用起來更順手，誰更能傳下去

這一回合很有意思。

便捷性，內地贏。

功能性，香港贏。

內地保險現在買起來太方便了。基本能全流程線上操作。人民幣直接投保。網點也多。售后溝通也順。

很多家庭其實就需要這個。

不折騰，本身就是價值。

香港這邊麻煩不少。必須本人到香港簽紙質保單，才是合法合規投保。還要處理換匯。還要考慮資金出入境。香港保險也不能在內地直接購買。

我不會把這些說得很輕。

對工作忙、預算不大、沒有跨境需求的人來說，這些成本都是真成本。

但香港的強項在另一個地方。

它的保單功能更強。

港險可以無限變更保單持有人。也可以對保單進行無限拆分。拆分出來的保單，還可以自由變更貨幣、變更持有人。

這個功能，對普通人沒那么有感。

但對有傳承需求的家庭，很有價值。

比如老王給自己買了一張港險保單。投入10萬美元。后來有了一兒一女。保單漲到20萬美元。

他可以把保單拆成3份。自己留一份。孩子各一份。未來還可以繼續通過變更和拆分，留給下一代。

內地分紅險不一樣。

被保險人不能變更。被保人身故后，保險公司賠付給受益人。保單使命就結束了。

這不是不好。

只是游戲規則不同。

如果你只是想穩穩存一筆錢。內地夠用。

如果你想做家族傳承、資產隔離、稅務籌劃，港險的功能價值遠超幾個點的收益差距。

這一點，我站香港。

寫在最后：別二選一，按家庭資產去對號入座

很多文章喜歡問，內地分紅險和香港分紅險，誰更值得買。

我覺得這個問法太粗。

這是匹配問題。不是優劣問題。

我的判斷很明確。

如果你資金量不大。未來5-10年可能要用。對匯率和分紅波動敏感。不想折騰。也沒有傳承和分散配置需求。

你就選內地分紅險。

別硬上香港。

你會被前期現金價值、換匯、投保流程弄得很煩。

如果你手上有100萬以上閑置資金。追求更高長期收益。家里有海外留學、移民、全球居住計劃。也有傳承、隔離、稅務籌劃需求。還想分散單一貨幣和市場風險。

你就認真看香港分紅險。

但也別全押。

港險不是神。它有波動。有非保證分紅。有匯率變量。也有流程成本。

我最推薦的方式，其實是兩邊都配一點。

內地解決確定性和便利性。

香港解決長期空間和全球配置。

雞蛋別放一個籃子。

尤其是中產家庭。資產本來就不該只押一個市場。人民幣資產要有。美元或港元資產也要有。短期現金流要有。長期傳承工具也要有。

配置不是選美。

不是誰收益高，就把全部錢搬過去。

也不是誰更省心，就永遠不看外面的機會。

90%的人選錯，并不是買了錯產品。更多是沒想清楚自己的錢要干什么。

這筆錢是五年內要用嗎？

是給孩子教育嗎？

是給自己養老嗎？

是想跨幣種配置嗎？

是想傳給下一代嗎？

問題不同，答案就不同。

沒有更好的分紅險。

只有更適合你家庭資產結構的分紅險。

大賀說點心里話

如果你已經在看分紅險，我建議別只比收益表。先把資金周期、幣種需求、傳承需求理清楚。買錯產品不可怕，按錯目標去買，才最可惜。