你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

今天這篇文章，我想用數(shù)據(jù)和圖表，把港險收益這件事徹底講透。

2025年5月20日，六大行再次下調(diào)存款利率——三年期降到1.25%，五年期1.3%，大額存單直接下架。

與此同時，銀行理財產(chǎn)品收益率已經(jīng)跌破2%，固收類產(chǎn)品年化收益甚至只有0.82%-0.95%。

而香港儲蓄險，動輒宣傳**7%+**的長期復(fù)利。

這個差距到底是真是假？數(shù)據(jù)不會騙人，咱們用圖表說話。

一張圖看懂港險收益結(jié)構(gòu)

先把最核心的數(shù)據(jù)擺出來：

港險保證收益普遍在0.5%-1%之間，加上分紅部分能達(dá)到7%+。

內(nèi)地儲蓄分紅險保證部分普遍在1.5%-2%，加上分紅部分也只能到3.4%左右。

看到這組數(shù)據(jù)，很多人第一反應(yīng)是：港險保證收益才0.5%-1%？這也太低了吧，是不是不靠譜？

這恰恰是最大的認(rèn)知誤區(qū)。

**保證收益低≠不安全。相反，這正是港險能喊出7%+**復(fù)利的底層邏輯——用低保證換高浮動，用時間換空間。

內(nèi)地險為什么只能做到3.4%？因?yàn)楸ＷC部分占比太高，保險公司必須把大量資金配置在國內(nèi)債券、存款等穩(wěn)健資產(chǎn)上，權(quán)益類投資占比受限。

這種策略雖然波動小，但也鎖死了收益天花板。

港險反過來——保證部分壓到最低，騰出空間做全球化配置，博取更高的長期回報。

別看廣告看療效。接下來我們看看，這套邏輯到底有沒有制度保障。

2024年7月：香港保險業(yè)監(jiān)管升級

2024年7月1日，香港保險業(yè)迎來一個重要節(jié)點(diǎn)——風(fēng)險為本資本制度正式實(shí)施。

這是什么意思？

簡單說，就是香港保監(jiān)局給保險公司上了一道"緊箍咒"——償二代標(biāo)準(zhǔn)（香港保險業(yè)第二代償付能力監(jiān)管體系）。

這套標(biāo)準(zhǔn)要求保險公司必須保持高資本充足率，確保在極端市場情況下，依然有足夠的資金履行賠付義務(wù)。

換句話說，保險公司不能只顧著賺錢，必須隨時準(zhǔn)備好"應(yīng)急資金"。

這就解釋了為什么港險保證收益那么低——低保證收益實(shí)際上是保司為了"絕對安全"而做出的主動選擇，并不能拿來當(dāng)做評判風(fēng)險的指標(biāo)。

如果保險公司承諾高保證收益，就意味著必須剛性兌付。一旦投資端收益不及預(yù)期，保司就得自掏腰包填補(bǔ)缺口，長期積累下來，可能把自己拖垮。

所以，港險保司選擇了另一條路：降低保證部分，減輕剛性兌付壓力，把更多精力放在做好投資上。

這不是"摳門"，而是為了活得更久、走得更遠(yuǎn)。

投資組合透視：錢都投到了哪里？

保證收益低了，那非保證收益靠什么？

答案是：全球化投資布局。

這張表格很關(guān)鍵，咱們來看看保司的資金到底投到了哪里：

公司債券地區(qū)分布：

• 美國：82%
• 加拿大：3%
• 中國：3%
• 英國：2%
• 瑞士：2%
• 其他：8%

公司債券行業(yè)分布：

• 金融：21%
• 消費(fèi)：19%
• 醫(yī)療：12%
• 工業(yè)：12%
• 資訊科技：10%
• 其他：26%

股票地區(qū)分布：

• 中國：26%
• 美國：16%
• 印度：12%
• 臺灣：12%
• 韓國：10%
• 其他：24%

看出規(guī)律了嗎？

債券端以美國為主（82%），錨定全球最大的債券市場；股票端則分散在中國、美國、印度、臺灣、韓國等多個市場。

這就是典型的"不把雞蛋放在一個籃子里"——分散化投資策略不僅能有效降低單一市場波動帶來的影響，還能為非保證收益奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。

當(dāng)內(nèi)地資金被困在國內(nèi)債券和存款里時，港險資金已經(jīng)在全球范圍內(nèi)尋找機(jī)會。這就是收益差距的根源。

緩和調(diào)整機(jī)制：如何熨平收益波動？

全球化投資雖然能博取更高收益，但也意味著波動更大。保險公司怎么應(yīng)對？

答案是：緩和調(diào)整機(jī)制。

這張圖展示了兩條線：

• 藍(lán)色線：未經(jīng)調(diào)整的實(shí)際投資價值，波動明顯
• 紅色線：經(jīng)過緩和調(diào)整后的價值，走勢平滑

原理很簡單：在投資收益表現(xiàn)良好的年份，保險公司會把一部分盈余存儲起來；等到市場表現(xiàn)欠佳時，再拿出來派發(fā)補(bǔ)貼收益。

這就像一個"蓄水池"——豐年蓄水，旱年放水，最終呈現(xiàn)給客戶的是一條相對平穩(wěn)的收益曲線。

非保證收益是香港保險的重頭戲，也是它能喊出7%+復(fù)利的底氣。

但說歸說，到底能不能兌現(xiàn)？這就需要看真實(shí)數(shù)據(jù)了。

分紅實(shí)現(xiàn)率實(shí)測：友邦盈御系列全記錄

光說不練假把式。咱們來看**友邦"盈御多元"**系列的真實(shí)分紅數(shù)據(jù)。

先看分紅實(shí)現(xiàn)率：

盈御多元貨幣計劃2021年第三個保單年度，復(fù)歸紅利和終期紅利分紅實(shí)現(xiàn)率均為100%。

再看總現(xiàn)金價值比率：

盈御多元貨幣計劃2021-2023年總現(xiàn)金價值比率均為100%。

盈御多元貨幣計劃2，2022-2023年保單總現(xiàn)價實(shí)現(xiàn)比率100%達(dá)成。

盈御多元貨幣計劃3，2023年第一個保單年度總現(xiàn)金價值比率100%。

這里要解釋一下：總現(xiàn)金價值比率相當(dāng)于"保底收益+浮動收益"的綜合得分，是衡量保單即時價值的關(guān)鍵。

分紅實(shí)現(xiàn)率只看分紅部分，而總現(xiàn)金價值比率看的是退保時能拿到手的全部錢。

相比單純看分紅實(shí)現(xiàn)率，總現(xiàn)金價值比率具有更強(qiáng)的實(shí)際參考意義。

友邦盈御系列，這兩個指標(biāo)都是**100%**達(dá)成。數(shù)據(jù)不會騙人。

復(fù)利曲線：2%、4%、6%的百年之爭

最后，咱們來看一張復(fù)利曲線圖：

同樣是1塊錢本金：

• 2%復(fù)利：99年后幾乎還是趴在地上
• 4%復(fù)利：99年后約50塊
• 6%復(fù)利：99年后接近350塊

100年里，6%的復(fù)利和2%的復(fù)利，差距高下立判。

這就是為什么港險要用非保證收益博取長期復(fù)利空間——時間越長，差距越大。

再看一個實(shí)際產(chǎn)品案例：

以安盛盛利為例，總保費(fèi)10萬美金，兩年交，年交5萬美金：

• 10年預(yù)期IRR：4.41%
• 20年預(yù)期IRR：6.06%
• 長期IRR：7.21%

20年本金翻3倍，現(xiàn)金總回報315%。

也就是說，投入100萬，20年變315萬。

對比一下當(dāng)前銀行存款利率——三年期1.25%，五年期1.3%。把賬算清楚再做決定。

結(jié)論與風(fēng)險提示

把上面的數(shù)據(jù)串起來，結(jié)論很清晰：

香港儲蓄險保證收益雖然低，但并不等同于不安全，它有著自己獨(dú)特的投資邏輯和風(fēng)險收益特征。

低保證是為了減輕剛性兌付壓力，讓保司能輕裝上陣做全球化配置；緩和調(diào)整機(jī)制平滑波動；分紅實(shí)現(xiàn)率和總現(xiàn)金價值比率驗(yàn)證兌現(xiàn)能力；長期復(fù)利效應(yīng)下，6%和2%的差距是天壤之別。

但我必須提醒一點(diǎn)：雖然從過往數(shù)據(jù)來看，一些保司的分紅實(shí)現(xiàn)率表現(xiàn)不錯，但未來市場充滿不確定性，誰也不能保證分紅一定能達(dá)到預(yù)期。

這不是潑冷水，而是實(shí)事求是。任何投資都有風(fēng)險，港險也不例外。

如果你能接受10年以上的投資周期，追求長期復(fù)利增值，同時理解非保證收益的波動性——那港險值得認(rèn)真考慮。

如果你需要短期流動性，或者無法承受任何不確定性——那可能需要再想想。

最后說一個時效信息：**安盛盛利將會在5月31日下架。**想了解的朋友，時間不多了。

大賀說點(diǎn)心里話

今天用了大量圖表和數(shù)據(jù)，就是想把港險收益這件事講透。數(shù)據(jù)擺在這里，怎么選是你的事。

但有一件事我必須告訴你——同樣的產(chǎn)品，不同渠道買，成本可能差很多。這里面有個"信息差"，知道的人已經(jīng)在省錢了。