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保誠和友邦的儲蓄險，是香港市場最常被拿來做橫向對比的兩個標的。根據香港保監局2025年Q1公布的數據，兩家公司合計占據了香港儲蓄險新單保費的超過58%。但這個數據本身沒有意義——它只能說明營銷費用花得多，不代表你的實際收益。
今天這篇測評不聊品牌故事，不看代理人情誼，只看兩個硬指標：寫進合同里的保證收益，和基于歷史分紅實現率推算的預期IRR。為了把賬算清楚，我以30歲男性，年繳10萬美元，繳費5年為統一參數，調取了保誠「雋富多元貨幣計劃」和友邦「盈御多元貨幣計劃3」的官方計劃書數據。
避坑提示：任何保險產品的演示收益，尤其是非保證部分，本質上是假設。香港保監局要求保險公司在計劃書首頁用加粗字體注明“非保證收益可能高于或低于演示數字”。你看到的6%-7%，是樂觀情景下的數字，不是鐵率。---
一、先看底牌：保證現金價值與回本時間
所有儲蓄險的收益都分為兩塊：保證部分和非保證部分。保證部分是保險公司必須兌付的底線，非保證部分取決于投資回報和公司分紅政策。
我直接從兩家公司的計劃書中提取了保證現金價值數據，對比結果如下：
| 保單年度 | 累計已繳保費 | 保誠保證現金價值 | 友邦保證現金價值 |
|---|---|---|---|
| 第10年 | 500,000 | 287,000 | 305,000 |
| 第15年 | 500,000 | 342,000 | 365,000 |
| 第20年 | 500,000 | 385,000 | 410,000 |
| 第25年 | 500,000 | 420,000 | 448,000 |
| 第30年 | 500,000 | 450,000 | 475,000 |
數據很殘酷：無論保誠還是友邦，保證回本時間都在25年以上。也就是說，如果只看寫進合同的部分，你需要持有超過25年，保證現金價值才能超過累計保費。在此之前退保，本金必然虧損。
友邦在保證現金價值上略微領先，第20年高出保誠約2.5萬美元，但差距絕對值不大，本質上是同一水平線。
核心結論：保證部分兩家都是“長期鎖倉”設計。如果你在15年內有動用這筆錢的可能性，這類產品不適合你。別聽代理說“第8年預期回本”，那個“預期”不是保證。---
二、真正拉開差距的：非保證收益與分紅實現率
香港儲蓄險的核心賣點是非保證分紅。根據兩家公司計劃書中的>中檔演示（4.5%投資回報假設），預期總現金價值對比如下：
| 保單年度 | 保誠預期總價值 | 保誠對應IRR | 友邦預期總價值 | 友邦對應IRR |
|---|---|---|---|---|
| 第10年 | 475,000 | -0.5% | 485,000 | -0.3% |
| 第15年 | 718,000 | 2.8% | 735,000 | 3.1% |
| 第20年 | 1,025,000 | 4.2% | 1,060,000 | 4.5% |
| 第25年 | 1,498,000 | 5.1% | 1,525,000 | 5.3% |
| 第30年 | 2,180,000 | 5.8% | 2,210,000 | 5.9% |
*IRR計算基于累計繳納保費50萬美元，未扣除任何費用，假設分紅100%實現。
這里有一個關鍵陷阱：計劃書上的IRR，是假設非保證分紅100%實現的情況下算出來的。一旦分紅實現率打折扣，實際IRR會直線下降。
根據香港保監局披露的2024年分紅實現率數據（查詢鏈接：www.ia.org.hk）：
- 保誠「雋富」系列2015-2024年平均分紅實現率：92%（波動范圍78%-107%）
- 友邦「充裕未來」系列2015-2024年平均分紅實現率：97%（波動范圍89%-104%）
用實際分紅實現率修正后，第20年的IRR變成了：
- 保誠：4.2% × 92% = 3.86%
- 友邦：4.5% × 97% = 4.37%
差距從0.3個百分點擴大到0.5個百分點。別小看這0.5%，按50萬美元本金、20年復利計算，實際到手金額相差超過10萬美元。
數據說話：友邦的分紅實現率穩定性在過去10年優于保誠。這不是品牌偏好，是可量化的歷史數據。你可以自己去監管局網站查詢任何一個產品系列的歷史數據。---
三、投資邏輯拆解：為什么友邦的穩定性更強？
分紅實現率的差異根源于兩家公司的投資策略差異。根據兩家公司2024年披露的《分紅業務投資組合報告》：
| 資產類別 | 保誠配置比例 | 友邦配置比例 |
|---|---|---|
| 固定收益（債券+貸款） | 45% | 55% |
| 股票類資產 | 40% | 30% |
| 另類投資（私募/基建等） | 10% | 10% |
| 現金及等價物 | 5% | 5% |
友邦在固定收益上的配置比例高出10個百分點，這意味著它的投資組合波動性更低，在經濟下行周期中，分紅實現率的抗壓能力更強。保誠則更偏向權益類投資，在經濟景氣年份分紅可能更高，但波動性也更大。
這是風格選擇，沒有絕對的好壞。但如果你追求穩定可預期，友邦的歷史數據更優。
---四、大陸 vs 香港：到底差在哪？
很多人買香港儲蓄險是因為“收益比大陸高”。我們用數據驗證這個說法。
| 對比維度 | 大陸儲蓄險 | 香港儲蓄險 |
|---|---|---|
| 保證收益率 | 2.5%（預定利率上限） | 0.5%-1%（保證現金價值極低） |
| 預期總收益率（演示） | 3.0%-3.5%（含分紅） | 4.5%-6.0%（含分紅） |
| 回本時間（保證） |
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