你好，我是大賀。

今天聊宏利「宏摯家族」。也就是宏摯傳承，和今年新上的宏摯家傳承。

很多朋友看這類港險(xiǎn)，第一眼盯著演示回報(bào)。比如第幾年回本。第幾年到6.5%。第40年退保價(jià)值多少。

這些數(shù)字當(dāng)然要看。

但我更建議你先看另一件事。

買保險(xiǎn)本質(zhì)是買一家公司40年的承諾。

一家公司未來幾十年能不能持續(xù)兌現(xiàn)。不是靠宣傳冊說得漂亮。要看財(cái)報(bào)。看資產(chǎn)。看它的錢到底放在哪里。

截至2026年05月10日，宏利2025全年業(yè)績已經(jīng)出來了。里面有幾個(gè)數(shù)字，值得認(rèn)真看。

留學(xué)、置業(yè)、養(yǎng)老、傳承，一張保單要先想清楚用途

買儲(chǔ)蓄型港險(xiǎn)，別一上來就問收益高不高。

我一般會(huì)先問客戶。你這筆錢，將來要干什么。

孩子留學(xué)?？赡苁畮啄旰笠?。家庭置業(yè)?？赡苣硞€(gè)時(shí)間點(diǎn)要提。自己養(yǎng)老。要的是長期現(xiàn)金流。財(cái)富傳承。更看重時(shí)間和規(guī)則。

這四件事，完全不是一種錢。

短期要用的錢，不能只追長期收益。長期不動(dòng)的錢，也沒必要過度糾結(jié)前幾年現(xiàn)金價(jià)值。這是很簡單的道理?？珊芏嗳速I的時(shí)候會(huì)混在一起。

宏利這次把宏摯傳承和宏摯家傳承放在一個(gè)“家族”里看。思路是清楚的。

宏摯傳承更偏前期。主打較高回報(bào)和靈活提取。適合留學(xué)、置業(yè)、創(chuàng)業(yè)這類階段性資金需求。

宏摯家傳承更偏中后期。主打穩(wěn)健增值和多元傳承。更適合養(yǎng)老儲(chǔ)備、家族資產(chǎn)安排。

宏利香港服務(wù)超260萬港澳客戶。這個(gè)體量不小。

但我還是那句話。

體量不是免死金牌。

真正要看的是，它有沒有足夠厚的公司底盤。有沒有足夠穩(wěn)的資產(chǎn)端。能不能接住幾十年的承諾。

先看宏利這家公司，家底夠不夠厚

別只看產(chǎn)品演示，先看公司家底。

宏利2025年的集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到10,254億加元。已經(jīng)突破萬億加元級別。

總投資資產(chǎn)是4,599億加元。同比提高4%。

2025年歸屬于股東的凈收入是56億加元。比2024年上升2億加元。

新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長18%。普通股股息上調(diào)10.2%。全年匯回資金達(dá)到64億加元。

這些數(shù)字放在一起看，意思很直接。

宏利不是靠某一個(gè)市場突然沖一波。它的盈利、銷售、資本回流，都在往上走。

財(cái)報(bào)不會(huì)說謊，但很多人不會(huì)看。

我看財(cái)報(bào)時(shí)，不會(huì)只看“賺了多少錢”。我會(huì)看它能不能持續(xù)賺錢。也看賺到的錢能不能回流。還要看資本有沒有余量。

宏利這份業(yè)績里，全年核心盈利和保險(xiǎn)新造業(yè)務(wù)表現(xiàn)都創(chuàng)下新高。這個(gè)信號偏正面。

但也別把它理解成產(chǎn)品一定高收益。

公司強(qiáng)，只能說明承諾底層更穩(wěn)。產(chǎn)品收益，還得看分紅、市場和長期資產(chǎn)表現(xiàn)。這兩個(gè)問題不能混為一談。

75億核心盈利和35億新業(yè)務(wù)價(jià)值，說明什么

2025年，宏利全年核心盈利錄得75億加元。折合人民幣約381.47億元。

全年核心ROE是16.5%。第四季核心ROE是17.1%。

第四季LICAT比率是136%。這個(gè)指標(biāo)可以理解為資本充足的一個(gè)觀察口徑。不是越高越神。至少說明資本安全墊還在。

核心EPS是4.21加元。較2024年上升8%。

APE銷售額上升14%。新造業(yè)務(wù)CSM上升28%。新造業(yè)務(wù)價(jià)值上升18%。

我更在意的是時(shí)間線。

宏利集團(tuán)新業(yè)務(wù)價(jià)值，2018年是17億加元。2025年到35億加元。

核心盈利，2018年是56億加元。2025年到75億加元。

新業(yè)務(wù)年化保費(fèi)，2018年是55億加元。2025年到97億加元。

這不是一兩個(gè)季度的波動(dòng)。是七年維度的上行。

當(dāng)然，中間也不是每年直線向上。保險(xiǎn)公司很少有完美曲線。市場利率、匯率、投資波動(dòng)，都會(huì)影響結(jié)果。

但從2018到2025看，宏利多數(shù)時(shí)間保持穩(wěn)步攀升。2025年又創(chuàng)下歷史峰值。

這點(diǎn)我認(rèn)可。

對買宏摯家族的人來說，這類數(shù)據(jù)不是裝飾。它回答的是一個(gè)底層問題。

這家公司有沒有持續(xù)做新業(yè)務(wù)的能力。有沒有持續(xù)創(chuàng)造利潤的能力。

香港市場近四成貢獻(xiàn)，這點(diǎn)很關(guān)鍵

港險(xiǎn)產(chǎn)品，不能只看集團(tuán)全球有多大。

你買的是香港保單。香港市場在集團(tuán)內(nèi)部有沒有地位，非常關(guān)鍵。

宏利2025年亞洲市場，也就是香港相關(guān)板塊，核心盈利達(dá)到29.69億加元。占集團(tuán)39.5%。

香港市場占據(jù)集團(tuán)近四成的新業(yè)務(wù)價(jià)值。

香港宏利2025年新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到10億美元。核心盈利達(dá)到11億美元。年化保費(fèi)達(dá)到20億美元，刷新歷史紀(jì)錄。

香港保監(jiān)局2025年第三季度數(shù)據(jù)顯示，宏利香港在經(jīng)紀(jì)渠道的標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)排名中，以61億港幣穩(wěn)居市場二甲。同比勁增93%。

這個(gè)增速很猛。

我的判斷也很直接。

香港市場已經(jīng)不是宏利的邊緣市場。它是核心引擎。

這對客戶是好事。

因?yàn)橐粋€(gè)市場越重要，集團(tuán)越不會(huì)輕易忽視它。產(chǎn)品投入、服務(wù)資源、長期經(jīng)營決心，都會(huì)更強(qiáng)。

不過也要看另一面。

銷量增長很快，不代表所有人都適合買。經(jīng)紀(jì)渠道保費(fèi)沖得快，也可能帶來銷售端的噪音。普通客戶更要回到自己的資金用途。

全球財(cái)富與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)全年核心盈利增長14%。這說明集團(tuán)不只靠保險(xiǎn)單一業(yè)務(wù)。

但港險(xiǎn)買家最該盯住的，還是香港業(yè)務(wù)本身的盈利和新業(yè)務(wù)質(zhì)量。

這一點(diǎn)上，宏利2025年的數(shù)據(jù)是夠硬的。

4599億加元資產(chǎn)，77.5%固收是什么意思

這張資產(chǎn)配置圖我看了整整一晚上。

宏利截至2025年12月31日，總投資資產(chǎn)是4,599億加元。同比提升4%。

其中**77.5%**是固定收益資產(chǎn)。

77.5%固收配置意味著什么，我給你翻譯。

它不是把大部分錢拿去炒股票。也不是重倉高波動(dòng)資產(chǎn)。它更多是債券、抵押貸款、私募債、現(xiàn)金和短期證券這類資產(chǎn)。

保險(xiǎn)公司的錢，最怕資產(chǎn)和負(fù)債錯(cuò)配。

客戶買的是未來幾十年的現(xiàn)金流。公司就要用相對穩(wěn)定的資產(chǎn)，去匹配這些長期負(fù)債。

宏利的組合里，公司債券占28%。政府債券占18%。抵押貸款占12%。私募債占11%。現(xiàn)金與短期證券占6%。公共股票占9%。

這個(gè)結(jié)構(gòu)偏穩(wěn)。

它不一定讓你在牛市里看到特別夸張的彈性。但它更適合保險(xiǎn)資金的底層邏輯。長期、穩(wěn)健、可預(yù)期。

地域分布也值得看。

約**40%**資產(chǎn)投在美國。**27%**在加拿大。**22%**在亞洲及其他地區(qū)。**10%**在歐洲。

這不是單押一個(gè)地區(qū)。

2025年全球信用債市場波動(dòng)加劇。投資級債券配置價(jià)值更凸顯。IMF在2025年10月的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》中提到，2025年全球投資級債券回報(bào)率約5.2%。高收益?zhèn)`約率上升到4.8%，創(chuàng)2020年以來新高。

這個(gè)背景下，宏利重倉固定收益，而且偏投資級。含金量會(huì)更明顯。

我不會(huì)把它說成沒有風(fēng)險(xiǎn)。

固定收益也有利率風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)也一直存在。但和高收益?zhèn)?、股票、重資產(chǎn)地產(chǎn)相比，這套組合更像保險(xiǎn)公司的正常打法。

穩(wěn)，不是口號。穩(wěn)要落在資產(chǎn)表里。

96%投資級債券，是我最看重的底色

宏利債務(wù)證券及私募債券里，**96%**都是投資級評級。

**70%**達(dá)到A級及以上。

多元債券及私募債券占總投資資產(chǎn)58%。規(guī)模是2,659億加元。同比增加56億加元。

這組數(shù)據(jù)比“總資產(chǎn)很大”更有用。

大，不代表穩(wěn)。資產(chǎn)質(zhì)量好，才更重要。

債券配置里，政府及機(jī)構(gòu)占33%。公共設(shè)施占17%。非周期性消費(fèi)品占9%。工業(yè)占9%。能源占7%。

銀行業(yè)占5%。房地產(chǎn)相關(guān)占5%。周期性消費(fèi)品占4%。其他金融服務(wù)占3%。

基礎(chǔ)材料、保險(xiǎn)、通訊、按揭抵押債券等占比都不高。

政府及機(jī)構(gòu)債券，是組合的壓艙石。公共設(shè)施、非周期消費(fèi)，也偏防御。這些行業(yè)現(xiàn)金流更穩(wěn)定?？共▌?dòng)能力更強(qiáng)。

我特別注意房地產(chǎn)相關(guān)債券。

2025年美國商業(yè)地產(chǎn)違約率持續(xù)攀升。穆迪2025年11月商業(yè)地產(chǎn)市場報(bào)告提到，2025年10月美國辦公樓CMBS違約率達(dá)到11.3%，創(chuàng)歷史新高。

宏利組合里，房地產(chǎn)相關(guān)債券占5%。

這個(gè)比例不算重。

這是我對宏利資產(chǎn)端比較放心的一點(diǎn)。

它不是完全沒有地產(chǎn)暴露。保險(xiǎn)公司也不可能完全繞開地產(chǎn)資產(chǎn)。但它沒有把組合壓在單一高風(fēng)險(xiǎn)板塊上。

證券化資產(chǎn)也要看。

優(yōu)質(zhì)證券化資產(chǎn)中，70%資產(chǎn)質(zhì)量達(dá)到A及以上。波動(dòng)較高的證券化資產(chǎn)僅占總資產(chǎn)0.5%。合計(jì)20億加元。其中**95%**為A及以上等級。

這就說明一件事。

宏利的資產(chǎn)端不是靠激進(jìn)信用下沉來搏收益。它更像是用大體量、分散配置、投資級債券來做長期匹配。

對買宏摯家族的人來說，我會(huì)把這點(diǎn)排在很前面。

演示回報(bào)可以看。但資產(chǎn)端質(zhì)量，更決定長期信心。

宏摯家族怎么選：前期看宏摯傳承，后期看宏摯家傳承

回到產(chǎn)品本身。

2026年1月，宏摯家族上線了宏利宏摯家傳承。

它的看點(diǎn)是，5年繳費(fèi)，第27年總回報(bào)率達(dá)6.5%。

宏利宏摯家傳承GC版本，第27年總回報(bào)率達(dá)6.5%。GC和GS的預(yù)期回本年期都是6年。

宏摯家傳承GS，第10年回報(bào)率4.29%。第20年回報(bào)率6.00%。

宏摯家傳承GC，第30年退保價(jià)值585%，回報(bào)率6.50%。第40年退保價(jià)值1099%，回報(bào)率6.50%。

這些數(shù)字很漂亮。

但我提醒一句。

這些屬于演示口徑。不是保證收益。長期分紅和市場表現(xiàn)有關(guān)。不能拿演示表當(dāng)存款利率看。

那宏摯家族到底適合誰？

我的判斷很明確。

如果你要做留學(xué)、置業(yè)這類中前期資金安排，可以重點(diǎn)看宏摯傳承。

它更強(qiáng)調(diào)前期回報(bào)和提取靈活。錢在某個(gè)階段要拿出來用，這個(gè)特點(diǎn)有意義。

如果你要做養(yǎng)老和傳承，宏摯家傳承更順。

它更偏中后期增值。時(shí)間拉長后，數(shù)據(jù)會(huì)更有優(yōu)勢。

短期資金別碰。

哪怕預(yù)期回本是6年，也不代表前幾年隨便退都舒服。儲(chǔ)蓄型港險(xiǎn)本來就不適合短期周轉(zhuǎn)錢。

保守到完全不能接受非保證分紅的人，也要謹(jǐn)慎。

宏利公司底盤強(qiáng)。資產(chǎn)端也穩(wěn)。但分紅型產(chǎn)品始終有非保證部分。這點(diǎn)不能含糊。

我會(huì)怎么選？

如果一個(gè)家庭已經(jīng)有現(xiàn)金流安全墊。未來十幾年有教育金需求。又希望兼顧后期傳承。宏摯家族可以納入對比。

如果只是想找一個(gè)“穩(wěn)賺不賠、隨時(shí)可取”的賬戶。那就別買這類產(chǎn)品。

它不是銀行活期。也不是短債基金。

它更像一筆長期家庭資金。用保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)端和產(chǎn)品規(guī)則，去接住未來二三十年的規(guī)劃。

寫到這里，我對宏利宏摯家族的態(tài)度很清楚。

公司底盤，我認(rèn)可。資產(chǎn)端，我偏放心。產(chǎn)品演示，我會(huì)看，但不會(huì)只按6.5%下決定。

真正適合它的人，是能長期放錢的人。是有明確教育、養(yǎng)老、傳承節(jié)奏的人。也是能理解非保證分紅的人。

這類人，可以認(rèn)真看。

短期周轉(zhuǎn)的錢?，F(xiàn)金流不穩(wěn)的錢。只想追最高演示收益的人。

我不建議硬上。

大賀說點(diǎn)心里話

港險(xiǎn)產(chǎn)品看起來差不多，真正差別往往藏在渠道、成本和長期服務(wù)里。你要是已經(jīng)在對比宏摯家族，也可以先把方案拿來拆一拆，別只看演示表。