你好，我是大賀。

北大碩士，做港險和離岸保險規劃第9年。

最近有位客戶跟我復盤2025年。

他一半錢在二級市場追熱點。一半錢放在IUL。年底看賬戶時，他說了一句話。

“我終于看懂什么叫資產配置了。”

這句話挺真實。

我們做財富規劃不是炒短線。尤其是給家族準備的錢。更重要的是，遇到市場大跌時，底線還在不在。市場上漲時，上限能不能吃到。

今天這篇，就聊四個很多高凈值家庭會拿來比較的IUL產品。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我會圍繞三個問題講。

它們真能賺錢嗎？Cap能不能吃滿？四家到底怎么選？

數據口徑，是四大離岸保險巨頭截至2025年12月披露的派息數據。友邦部分用了截至2026年1月的歷史結算表。

注意一句。

這里說的“派息”，更準確叫指數賬戶結算利率。它不是傳統分紅險那種分紅。

IUL到底賺的是什么錢？

IUL最核心的邏輯，其實就兩個詞。

Floor。Cap。

Floor是保底。掛鉤的S&P 500跌了也好。跌20%也好。賬戶收益最低是0%。本金不因為指數下跌而受損。

Cap是封頂。指數漲了，賬戶跟著漲。但最高不超過封頂率。

當前市場主流產品的封頂率，大致在**9%-11.3%+**這個區間。

說白了，IUL不是讓你滿倉賭美股。它更像一個帶護欄的指數賬戶。

市場大跌，你躺平。市場大漲，你吃肉。中間有上限，也有底線。

這也是我看IUL的基本立場。

IUL不是暴利工具。它是家族資產配置里的壓艙石。

2025年這個背景，也挺特殊。

全球地緣風險一直高。避險需求明顯上來。黃金價格突破2800美元/盎司。家族辦公室現金及類固收配置比例升到28%，創十年新高。

這不是大家突然保守了。

而是錢到了一定規模之后，最怕的不是少賺一點。最怕的是一次波動，把規劃節奏打亂。

還有CRS信息交換。到2025年底，全球已有120+司法管轄區加入CRS信息交換。中國也完成了第8輪信息交換。

財富傳承這件事，越來越繞不開合規和透明。

離岸壽險也好，IUL也好。它的價值不只在收益。還有保單架構、受益人安排、資產隔離和長期傳承。

但今天我們先只看一個問題。

真金白銀到賬的結算利率，到底怎么樣。

Cap能不能吃滿？宏利和全美的數據很直接

先看宏利。

產品是Signature IUL (II)。賬戶是S&P 500 Index Sub-account。封頂率是9.30%。

2025年的數據很漂亮。

2025年3月、5月、6月、7月、8-12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

如果客戶加選了115%績效乘數，這些觸頂月份的實際到手收益達到10.70%。

這個數據，我會給比較高的評價。

宏利不是封頂最高的那一個。它的特點是穩。老牌大廠的風格很明顯。

我不會把宏利說成最激進的選擇。但如果你要的是確定性。宏利很適合放進候選名單。

再看全美。

產品是Genesis II / Genesis III。賬戶是S&P 500 Index Account。Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

這個封頂率就更進取。

2025年1月-2月段，實際派息11.20%。觸頂。

2025年5月-12月段，連續多個月實際派息鎖定在11.20%。也是觸頂。

全美TLB一直以高封頂著稱。2025年的數據沒有掉鏈子。

兩家放在一起看，答案很清楚。

IUL的Cap不是擺著好看的。美股周期配合時，確實能吃滿。

但我也要提醒一句。

能吃滿，不代表每年都吃滿。IUL不是定存。它只是把下行風險做了合同保護。

這點一定要分清。

宏利和全美怎么選？

我的判斷很明確。

想穩一點，看宏利。想沖更高封頂，看全美。

不過資金屬性要放前面。

如果這是家族長期錢。十年二十年看下來。全美的高Cap更有吸引力。

如果客戶更重視品牌穩定性和產品理解難度。宏利會更舒服。

不是all in，是配置。

Cap低一點，就一定吃虧嗎？永明給了另一個答案

很多人看IUL時，會盯著一個數字。

Cap Rate。

這個數字當然重要。但它不是唯一答案。

永明的SunBrilliance IUL，就很適合拿出來講。

它有兩個賬戶思路。

一個是S&P 500 Multiplier Account。一個是Optimum Account。

Multiplier賬戶的Cap Rate是8.15%。看起來不算高。

但2025年1月、2月、5月-12月，實際派息率達到9.78%。

這就是乘數賬戶的作用。

通過乘數效應，把看起來不高的Cap，撬到接近10%。

再看Optimum賬戶。

絕大多數月份觸及封頂上限。實際派息率是10.20%。

2025年永明幾乎所有分段都實現正收益。沒有觸發**0%**保底。

這說明它的賬戶設計是有效的。

我對永明的評價，是玩法更多。彈性更大。

但這也帶來一個問題。

客戶要看得懂。

如果你愿意研究賬戶設計。愿意接受不同賬戶之間的差異。永明很好。

如果你不想理解乘數、優選、不同結算口徑。永明反而可能讓你焦慮。

我不會把永明推給完全不想研究產品的人。

它適合有顧問陪著做配置的人。也適合對賬戶結構有耐心的人。

十年二十年看下來，復雜不是壞事。前提是你知道自己買的是什么。

只想簡單一點，友邦反而有優勢

再說友邦。

產品是Platinum Indexed Legacy。賬戶是S&P 500 Index sub-account。Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

它的風格很直接。

2025年6月-2026年1月成熟的段落，全部觸頂。實際派息率都是9.00%。

2025年5月成熟段落，指數漲幅8.37%。客戶實得8.37%。

這個設計很容易理解。

漲得少，就拿實際漲幅。漲得多，就拿9%。跌了，最低是0%。

友邦的優勢不在最刺激。

它的優勢是簡單。

很多家庭做傳承規劃時，并不需要每個賬戶都很花。保單要能解釋清楚。家人要能聽懂。受益人未來接手時，也別一頭霧水。

這點很重要。

我的判斷是：

如果你只想要簡單、清楚、少折騰，友邦更合適。

但如果你追求更高封頂。友邦不是最優選。

9%的Cap很好。但全美的**11.20%擺在那里。宏利加乘數后的10.70%**也擺在那里。

所以友邦適合穩妥型家庭。不適合只盯著最高收益的人。

真的沒有掉下來的時候嗎？2025年4月最能說明問題

看完前面這些數據，有人會問。

是不是2025年太順了？有沒有低的時候？有沒有不那么好看的樣本？

有。

最典型的是2025年4月到期指數段。它對應的是2024年4月進場資金。

這段是四家公司共同的低谷期。

AIA實得3.16%。宏利5.52%。全美5.52%。永明5.52%-6.62%。

這個數據不漂亮。但它特別真實。

IUL收益計算遵循點對點原則。英文叫Point-to-Point。

只看起跑線。也只看終點線。

2024年4月進場時，美股受通脹數據反彈影響，經歷了一波回調。標普500在5000點附近震蕩。

中間這一年，美股不是沒漲。甚至有過明顯沖高。

但到2025年4月結算前后，美股遇到一波“倒春寒”。地緣和關稅消息擾動市場。漲幅回吐了不少。

結算日剛好卡在回調位置。

賬戶沒有吃滿Cap。只能按真實指數表現結算。

這正是IUL真實的地方。

沒有黑箱。也不是保司想給多少就給多少。宏利、全美、永明、友邦的數據，都圍繞真實S&P 500表現走。

我反而喜歡看這種低谷樣本。

牛市里誰都好看。低谷期才看合同有沒有用。

這段最重要的不是“收益變低了”。

而是：

同樣遇到市場回調，IUL客戶仍然拿到了正收益。

直接炒股的人，2025年4月那波跳水，很可能從盈利變回虧損。甚至被套。

IUL這邊，低谷期還有3.16%-6.62%。不驚艷。但很穩。

這就是我說的穩穩的幸福。

牛市能拿接近11%。震蕩市能拿3%-6%。熊市還有0% Floor守底線。

當然，不要誤解。

0%保底不是說整張保單沒有任何成本。也不是說賬戶每一年都舒服。

它保護的是指數賬戶在市場下跌時，不因指數下跌出現負結算。

這句話要聽懂。

寫在最后：IUL值得配，但別把它當短線工具

回到最開始的問題。

IUL到底值不值得配？

我的答案很明確。

對高凈值家庭，值得配。

但不是拿全部資金去配。也不是為了追短期暴利去配。更不是看見一年11.20%，就把它當成美元定存替代品。

IUL的位置，是家族資產配置里的長期倉位。

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區間。

這個表現，確實跑贏很多固收類理財。也給了很多家庭一個很好的年度復盤樣本。

更關鍵的是，S&P 500賬戶表現明顯強于很多其他指數賬戶。

掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年波動很大。多次觸發**0%**保底。

這件事很說明問題。

IUL能不能配，核心不是買不買IUL。是你掛什么指數，選什么賬戶，怎么放進家庭資產表。

我的選擇偏好也很清楚。

追求更高Cap。優先看全美。想穩一點，宏利更舒服。想賬戶設計更靈活，可以看永明。想簡單直接，友邦很合適。

但有一類人，我不建議碰。

短期要用的錢。心態受不了波動的人。只想看一年收益的人。不愿意理解保單成本和賬戶規則的人。

這類資金不適合IUL。

這是給家族準備的錢。不是拿來做短線的。

十年二十年看下來，真正重要的不是某一年多賺兩個點。

而是市場大波動時，底線還在。財富傳承時，結構還在。家人接手時，規則還清楚。

這才是IUL該有的位置。

大賀說點心里話

如果你已經在看IUL，別只問哪家收益高。更要看你的錢能放多久，家庭結構怎么安排，以及怎么買更省。這里面有信息差，也有很多細節要提前看清。