你好，我是大賀。

今天聊兩款很容易被放在一起比的港險(xiǎn)產(chǎn)品。安盛「盛利2」VS 永明「星河尊享2」。

這兩款都是提領(lǐng)型產(chǎn)品。都主打長(zhǎng)期現(xiàn)金流。也都被很多朋友拿來做教育金、養(yǎng)老金、家庭備用現(xiàn)金流。

但我跟你說實(shí)話。它們不是同一種邏輯。

表面看，盛利2的數(shù)據(jù)很漂亮。尤其是2年交版本。第28年預(yù)期IRR就到6.5%。很多人一看這個(gè)數(shù)，就覺得勝負(fù)已經(jīng)出來了。

別急。數(shù)據(jù)擺在這。還要扒開看結(jié)構(gòu)。

選錯(cuò)這類產(chǎn)品，不只是收益高低的問題。更麻煩的是提領(lǐng)節(jié)奏不匹配。輕一點(diǎn)，是后期現(xiàn)金價(jià)值變薄。重一點(diǎn)，是保單可能斷單。

盛利2前30年很猛，但這不等于穩(wěn)贏

先看靜態(tài)收益。

也就是不提領(lǐng)。純放著。

安盛盛利這個(gè)系列，市場(chǎng)熱度確實(shí)很高。第一代產(chǎn)品只用了3個(gè)月，銷售額就突破50億美金。當(dāng)時(shí)主打的就是2年交。

到了盛利2，最早是5年交、10年交。2026年3月30日，又新增了2年交版本。

這個(gè)版本為什么被關(guān)注？

核心不是功能多。什么高預(yù)繳利率、財(cái)富管家。都算加分項(xiàng)。但不是主菜。

主菜是收益。

盛利2代2年交版本，第28年預(yù)期IRR達(dá)到6.5%。以總保費(fèi)25萬美元、2年交為例。第10年IRR，盛利2是4.82%。宏摯是4.38%。

第20年，盛利2到6.21%。其他產(chǎn)品大概在**5.83%-6.08%**之間。

再看永明星河尊享2。第10年IRR是4.00%。第20年是6.00%。第30年是6.35%。

單看前20年。盛利2確實(shí)領(lǐng)先。

如果只看預(yù)期收益，星河尊享2在盛利2面前，確實(shí)不太好看。

不過，這里有個(gè)很關(guān)鍵的背景。

2025年7月1日起，香港保監(jiān)局對(duì)分紅演示利率做了調(diào)整。非港元保單分紅演示利率上限，從7%降到6.5%。港元保單從6%降到5.5%。

這就是很多人說的“限高”。

在這個(gè)規(guī)則下，很多產(chǎn)品拉到30年以后，IRR都會(huì)慢慢靠近6.5%。你再拿50年、100年去比，意義就沒那么大了。

我會(huì)更看前20年到30年。

這個(gè)階段，才更能看出產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)能力。也更貼近大部分家庭真正會(huì)用到錢的時(shí)間。

盛利2前30年很強(qiáng)。這個(gè)判斷我認(rèn)可。

但它不是無代價(jià)的強(qiáng)。

盛利2高IRR背后，是保證價(jià)值讓了位

看分紅險(xiǎn)，不能只盯著總現(xiàn)金價(jià)值。

你要拆開看。

保證價(jià)值是多少。復(fù)歸紅利是多少。終期紅利是多少。

這三個(gè)東西，決定了這張保單的性格。

盛利2代2年交版本，保底回本周期是18年。預(yù)估回本是5年。IRR參考值是6.5%。

星河尊享2和盛利2的差異，不在于誰名字更響。差異在底層結(jié)構(gòu)。

看一組數(shù)據(jù)。

永明星河尊享2，第1年保證價(jià)值是12500。第30年預(yù)期總價(jià)值是1537797。里面包括保證價(jià)值300250，復(fù)歸紅利202626，終期紅利1005178。

安盛盛利2，第1年保證價(jià)值是0。第30年預(yù)期總價(jià)值是1604504。

第30年總價(jià)值，盛利2更高。

但你要注意。它高出來的部分，主要不是靠保證價(jià)值堆出來的。

星河尊享2的紅利結(jié)構(gòu)，前期更偏保證價(jià)值。

第10年，保證占比約73%。終期占比約21%。到第30年，保證占比約20%。終期占比約67%。

盛利2就不一樣。

從第5年起，終期紅利占比就達(dá)到70%。第30年，終期紅利占比約80%。

這就很清楚了。

盛利2的高預(yù)期收益，是用更高終期紅利占比換來的。

終期紅利是什么？

它代表收益上限。彈性更大。演示更漂亮。市場(chǎng)好時(shí)更有發(fā)揮空間。

但它不是保證利益。

星河尊享2的底盤更厚。盛利2的上限更高。

這事兒沒那么簡(jiǎn)單。也沒有憑空來的高收益。

你拿走了更高的潛在收益空間，就要接受一部分確定性變薄。

我不是說盛利2不好。

我說的是，不能只看總值。尤其不能只看第30年、第50年的漂亮數(shù)字。

如果你是特別保守的人。前期保證價(jià)值低這一點(diǎn)，要認(rèn)真想清楚。

258提領(lǐng)看著爽，但我不建議當(dāng)默認(rèn)方案

提領(lǐng)型產(chǎn)品，真正的考驗(yàn)不是靜態(tài)收益。

是開始領(lǐng)錢以后，保單還能不能扛住。

很多人關(guān)注盛利2，是因?yàn)樗茏龊芗みM(jìn)的提領(lǐng)演示。

比如258提領(lǐng)。

2年交，總保費(fèi)100萬美金。第5年開始，每年領(lǐng)總保費(fèi)8%。也就是每年領(lǐng)8萬美金。

這個(gè)現(xiàn)金流看著很舒服。

早領(lǐng)。多領(lǐng)。賬戶還不容易垮。

在258場(chǎng)景下，盛利2提取后的預(yù)期剩余價(jià)值，確實(shí)持續(xù)增長(zhǎng)。也明顯領(lǐng)先星河尊享2。

星河尊享2在這種模式下，大概第55年左右會(huì)斷單。

還不只是永明。

全市場(chǎng)其他產(chǎn)品拿來做258這種強(qiáng)度提領(lǐng)，也容易出現(xiàn)斷單。友邦、永明大約在Year 40左右斷單。

看到這里，很多人會(huì)覺得盛利2就是提領(lǐng)王。

我不這么建議。

258更像產(chǎn)品能力展示。不是大多數(shù)家庭該照抄的現(xiàn)金流方案。

原因很簡(jiǎn)單。

它太猛了。

提領(lǐng)演示默認(rèn)了未來分紅實(shí)現(xiàn)率比較理想。尤其是終期紅利的表現(xiàn)，要能跟得上。

盛利2為什么能扛258？

關(guān)鍵在它的提取方式。

前9年，它幾乎沒怎么動(dòng)保證價(jià)值。它優(yōu)先用復(fù)歸紅利和終期紅利來抗提領(lǐng)。

這種方式的好處很明顯。

本金被動(dòng)到的時(shí)間更晚。賬戶前中期看起來更好看。提領(lǐng)曲線也更漂亮。

但問題也在這里。

它前期不僅用復(fù)歸紅利。也在動(dòng)終期紅利。

終期紅利決定的是保單后期上限。

一旦前期終期紅利實(shí)現(xiàn)不理想。或者遇到市場(chǎng)波動(dòng)。后期增長(zhǎng)效率會(huì)受傷。

這就是我對(duì)258最大的保留。

星河尊享2的提取方式更傳統(tǒng)。它優(yōu)先提取復(fù)歸紅利。復(fù)歸賬戶不夠了，再動(dòng)保證價(jià)值和終期紅利。

復(fù)歸紅利一旦派發(fā)出來，確定性會(huì)更強(qiáng)。

星河這種方式，說白了，是優(yōu)先動(dòng)更穩(wěn)的錢。盡量把終期紅利留在后面。

它的好處是后勁更足。確定感更強(qiáng)。

它的缺點(diǎn)也明顯。

你一上來領(lǐng)太猛，它不會(huì)像盛利2那么好看。賬戶衰減會(huì)更早表現(xiàn)出來。

我的態(tài)度很明確。

我不建議普通家庭按258領(lǐng)錢。

不是不能做。是不能把它當(dāng)默認(rèn)方案。

這類極致提領(lǐng)，很適合用來看產(chǎn)品能力邊界。但不適合拿來做家庭現(xiàn)金流的常規(guī)規(guī)劃。

養(yǎng)老金不是比賽。教育金也不是演示表。

你要的是穩(wěn)穩(wěn)拿到錢。不是把保單壓到極限。

真要早領(lǐng)，我更偏向255這種節(jié)奏

如果你確實(shí)想早期提領(lǐng)。

我會(huì)更建議看255。

2年交，總保費(fèi)50萬。第5年開始，每年領(lǐng)總保費(fèi)5%。也就是每年領(lǐng)5萬。

這個(gè)節(jié)奏更接近普通家庭的現(xiàn)金流需求。

不是把保單往死里壓。

在255場(chǎng)景下，盛利2依然很好看。

從第5年到第20年，它的剩余現(xiàn)價(jià)領(lǐng)先星河尊享2。

但星河尊享2的保證價(jià)值更高。

也就是前期確定性更強(qiáng)。

到第30年，兩款產(chǎn)品的剩余現(xiàn)價(jià)和IRR，幾乎重新站到同一條線。

到第60年，永明星河尊享2年末IRR達(dá)到6.50%。和盛利2持平。

這就很有意思了。

極致提領(lǐng)下，盛利2很強(qiáng)。

溫和提領(lǐng)下，星河尊享2追得上來。

這也是我更看重255的原因。

它不像258那么刺激。但更真實(shí)。

前面說過。限高之后，很多產(chǎn)品長(zhǎng)期IRR都會(huì)靠近6.5%。你拉到很長(zhǎng)很長(zhǎng)，差距會(huì)被抹平。

真正該看的，是前20年到30年。

這個(gè)階段，盛利2的優(yōu)勢(shì)是上限。星河尊享2的優(yōu)勢(shì)是底盤。

想沖收益，盛利2更吸引人。想要更穩(wěn)的提領(lǐng)感，星河尊享2更舒服。

這不是站隊(duì)。

這是產(chǎn)品性格不同。

安盛和永明都?jí)驈?qiáng)，區(qū)別在風(fēng)格

再聊保司。

很多朋友問我，安盛和永明哪個(gè)更穩(wěn)。

這個(gè)問題不能只看名氣。

我一般看三件事。

體量夠不夠大。償付夠不夠強(qiáng)。投資能力能不能穿越周期。

先看安盛。

安盛1817年成立于法國(guó)。到2026年5月，已經(jīng)有200多年歷史。

它服務(wù)全球9500萬客戶。管理資產(chǎn)規(guī)模超過1萬億美元。

體量上，安盛妥妥是大公司。這個(gè)沒有爭(zhēng)議。

看2025財(cái)年數(shù)據(jù)。

安盛收入1160億歐元。同比增長(zhǎng)6%。核心收益84億歐元。同比增長(zhǎng)6%。凈利潤(rùn)98億歐元。同比增長(zhǎng)26%。

償付率是224%。比上一年增加9個(gè)百分點(diǎn)。

信用評(píng)級(jí)也很高。

標(biāo)普AA。穆迪Aa2。貝氏A+ Superior。

再看資產(chǎn)質(zhì)量。

安盛債券組合里，**77%**評(píng)級(jí)在A及以上。**94%**在投資級(jí)以上。

這說明它的底層資產(chǎn)不差。

安盛這幾年也在調(diào)整。底盤還是穩(wěn)健為主。但它也在提升收益彈性和流動(dòng)性。

這和盛利2的產(chǎn)品表現(xiàn)有關(guān)系。

盛利2前中期收益漂亮。背后不是憑空來的。它需要資產(chǎn)端有更強(qiáng)的彈性。

再看永明。

永明1865年成立于加拿大。1892年進(jìn)入香港。到現(xiàn)在，扎根香港已經(jīng)133年。

它還是香港第一家跨國(guó)保險(xiǎn)公司。

管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.51萬億美元。體量也很大。

永明香港償付能力比率超過200%。超過監(jiān)管要求2倍以上。

信用評(píng)級(jí)這塊，永明更能打。

它是香港唯一同時(shí)拿到4家機(jī)構(gòu)頂級(jí)評(píng)級(jí)的保險(xiǎn)公司。A.M Best A+。DBRS AA。穆迪Aa3。標(biāo)普AA。

投資風(fēng)格上，永明更偏穩(wěn)一點(diǎn)。

約**75%資產(chǎn)配置在固收類。其中97%**是投資級(jí)，BBB及以上。

永明真正強(qiáng)的地方，是資管體系。

旗下有MFS、SLC Fixed Income、CRESCENT、BGO、InfraRed、A·A·M。

MFS管理資產(chǎn)規(guī)模超過5560億美元。稅前利潤(rùn)率位居行業(yè)前17%。

這不是單靠某一個(gè)市場(chǎng)吃飯。

它有跨周期、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域選資產(chǎn)的能力。

2008年金融危機(jī)，標(biāo)普指數(shù)暴跌33%。永明分紅賬戶依然實(shí)現(xiàn)**8.4%**正收益。

這個(gè)數(shù)據(jù)很能說明問題。

市場(chǎng)順的時(shí)候，大家都好看。

市場(chǎng)難的時(shí)候，誰能穩(wěn)住賬戶，才更重要。

我的判斷是這樣。

安盛夠大。利潤(rùn)好。償付強(qiáng)。資產(chǎn)質(zhì)量也穩(wěn)。它更愿意在穩(wěn)健底盤上增加收益彈性。

永明更偏穩(wěn)。評(píng)級(jí)更強(qiáng)。資管體系更完整。跨周期能力很突出。

保司層面，兩家都不用太擔(dān)心。

真沒必要因?yàn)楸Ｋ久麣馊ヒ黄狈駴Q哪一個(gè)。

這兩家都在第一梯隊(duì)。差距沒有大到能直接決定產(chǎn)品勝負(fù)。

你該糾結(jié)的，不是安盛和永明誰更有名。

你該糾結(jié)的是，你的錢到底怎么用。

寫在最后：你要的是上限，還是確定感

講到這里，其實(shí)就不難選了。

盛利2適合一類人。

這筆錢是閑錢。前10年基本不打算用。你追求更高的長(zhǎng)期收益。也能接受前期保證價(jià)值低一點(diǎn)。

這種情況，盛利2更有吸引力。

它真正的優(yōu)勢(shì)，不是讓你一上來猛領(lǐng)。而是把時(shí)間拉長(zhǎng)以后，靜態(tài)收益和后期提領(lǐng)潛力慢慢釋放。

星河尊享2適合另一類人。

你更在意安全墊。更希望前期就有確定感。可能在前10-15年開始做養(yǎng)老提領(lǐng)、教育金安排、現(xiàn)金流規(guī)劃。

這種情況，我會(huì)更偏向星河尊享2。

它沒那么炸裂。但底盤更厚。提領(lǐng)邏輯更穩(wěn)。

短期要用的錢，兩款都別碰。

這類港險(xiǎn)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，本質(zhì)上還是長(zhǎng)期資金工具。它不是活期。也不是短債基金。

追求上限，選盛利2。追求提領(lǐng)確定感，選星河尊享2。

這就是我對(duì)這兩款產(chǎn)品的真實(shí)判斷。

不是誰絕對(duì)碾壓誰。

是你不能拿別人的現(xiàn)金流節(jié)奏，套自己的錢。

2024年內(nèi)地訪客赴港投保新單保費(fèi)達(dá)到628億港元。儲(chǔ)蓄壽險(xiǎn)占比也很高。市場(chǎng)越熱，越容易只看演示表。

但產(chǎn)品真正合不合適，不在海報(bào)里。

在結(jié)構(gòu)里。在提領(lǐng)方式里。在你未來十幾年的用錢節(jié)奏里。

大賀說點(diǎn)心里話

如果你已經(jīng)在盛利2和星河尊享2之間糾結(jié)，我建議別只拿一張演示表做決定。把你的繳費(fèi)預(yù)算、提領(lǐng)時(shí)間、幣種需求放在一起看，答案會(huì)清楚很多。