你好，我是大賀。

今天聊一款最近被問得很多的香港保險產品。永M「萬N青·星H尊享II」。

準確說，不是單獨聊它。是把它和安S「盛LII至尊」放在一起看。

這兩款，都是香港2年期分紅險市場里很熱的產品。一個更強調穩。一個更強調前期演示和極致提領。

我身邊有個朋友，前陣子就在這兩款里糾結。最后他放棄了風頭更大的盛LII至尊。選了永M萬N青·星H尊享II。

理由很樸素。

保證高。穩健些。

這個答案聽起來不花哨。

但我覺得，恰恰是很多家庭配置港險時最該想清楚的東西。

資產出海不是湊熱鬧。也不是看一張演示表誰更高。尤其是現在這個環境。

2025年11月，美聯儲已經開啟降息。美元指數跌破99關口。很多高凈值家庭，開始重新看美元和人民幣資產怎么擺。

這時候，港險里的保證部分、悲觀情景、貨幣轉換，就不再是小字條款。

它們很重要。

我會把這兩款拆成幾個真實場景來看。

要穩定現金流。要長期提領。要扛極端行情。要中途換幣種。

這幾個問題看完，答案會清楚很多。

他為什么沒有選風頭更大的盛LII至尊

朋友的選擇，我不覺得意外。

盛LII至尊的吸引力很明顯。前期預期回報更沖。個別提領演示也很漂亮。

但漂亮，不等于適合。

永M萬N青·星H尊享II的氣質完全不一樣。它不是那種把非保證部分推到臺前的產品。它更克制。更重視保證。也更重視長期可持續。

說白了，兩者的本質差異，是一個問題。

你愿不愿意用確定性，去換更高的預期回報。

我自己會很明確。

如果是教育金、養老金、家族長期現金流。我會優先看永M萬N青·星H尊享II。

不是盛LII至尊不能看。

而是這類錢，容錯率很低。

孩子讀書不會因為市場不好就晚幾年。退休現金流也不會因為分紅下調就自動消失。

長期規劃的錢，不能全押在演示表上。

配置的本質是分散確定性。

這句話聽起來有點拗口。說白了，就是別把所有雞蛋押在演示表。

要長期穩定現金流，保證收益先擺上桌

先看最底層的東西。

保證收益。

分紅險里，非保證收益當然重要。但保證部分，是保單的底線。

底線越厚，產品越穩。

永M萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。差了4.3倍。

這個差距，不是小數點游戲。

它代表兩款產品對“確定性”的重視程度不同。

具體年份看，更直觀。

15年時，萬N青是0.14%。盛LII至尊是**-4.04%**。

20年時，萬N青是0.57%。盛LII至尊是0.06%。

30年時，萬N青是0.59%。盛LII至尊是0.10%。

40年時，萬N青是0.68%。盛LII至尊是0.18%。

我看這組數據時，感受很直接。

盛LII至尊的故事，更多在預期里。

萬N青的故事，更多在底線上。

保守型家庭，不要小看這點差異。

很多人看港險，只盯總現金價值演示。特別容易忽略保證現金價值。

這不對。

尤其是現在進入降息周期后，未來再投資收益會不會下降，長期利率會不會壓低，都是變量。

保證IRR從1%變成0.23%，看似都不高。但在極端年份，它就是地板厚度。

我不建議保守型家庭只看高演示。

高演示可以參考。但不能當成承諾。

再看底層資產配置。

萬N青·星H尊享II的固定收入資產配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

萬N青的非固定收入資產占比上限，也比盛LII至尊低5%。

這不是說固收越多越賺錢。

不是這個邏輯。

固收下限更高，非固收上限更低，意味著組合波動更克制。

它犧牲了一部分上沖空間。換來更穩定的表現。

對想做長期穩定現金流的人，我覺得這是加分項。

尤其是家庭資產配置，不是每一筆錢都要沖鋒。

有些錢，就是要守在那里。

萬N青在這個場景里更合適。

想把保單當現金奶牛，別只看一個提領密碼

提領這個地方，最容易看花眼。

盛LII至尊常被拿出來說的是258。縱深很極致。

永M萬N青·星H尊享II不是只沖一個點。它更像橫向覆蓋。

225、236、247、257。

從第2年到第5年。從5%到7%。

不同家庭，用錢節奏不一樣。

有些人是教育金。有些人是退休補充。有些人是短期現金流緩沖。

我更喜歡這種覆蓋面寬的設計。

因為真實生活不會按演示表發生。

看225提領。

第2年起，每年提取總保費5%，也就是20000元。

第10年，萬N青剩余現價347004。盛LII至尊是170410。

第20年，萬N青是529246。盛LII至尊是119448。

第30年及以后，盛LII至尊無法繼續提領。

萬N青到第100年，剩余現價演示達到54019685。

這組數據，我會很重視。

因為它不是只看“能不能提”。還要看“提完以后還剩多少”。

保單當現金奶牛，最怕前面擠得很猛。后面奶斷了。

盛LII至尊做不出225，根本原因很清楚。

保證收益低。歸原紅利占比也低。

歸原紅利占比，很多人不看。

但它會直接影響真實提領表現。

20年時，萬N青歸原紅利占比15.80%。盛LII至尊是13.82%。高出1.98%。

30年時，萬N青是12.51%。盛LII至尊是9.49%。高出3.02%。

再看歸原紅利和終期紅利的比值。

第10年，萬N青是49%。盛LII至尊是29%。高20%。

第20年，萬N青是33%。盛LII至尊是25%。高8%。

這個比值越高，說明產品沒那么依賴終期紅利。

這很關鍵。

終期紅利不是確定收益。年度投資環境不好時，它可能下調。

盛LII至尊的258提領看著亮眼。

但如果大部分提領要靠終期紅利來撐，這個狀態就脆弱。

我對這種極致提領會有保留。

不是不能用。

但不能只看一個密碼，就判斷產品好。

尤其是你計劃連續提幾十年。一定要看提領背后的紅利結構。

真遇到極端行情，抗壓能力比巔峰收益更值錢

這一章，我會說得更重一點。

抗壓能力比巔峰收益更值錢。

港險測評里，很多人喜歡拿基本情景演示對比。

但我更關心悲觀情景。

因為家庭資產配置，不是只為順風年份準備。

如果金融危機重現。如果利率長期下行。如果權益市場連續幾年不好。

那時候，誰的底線更厚，誰的波動更小，就變得很重要。

悲觀情景假設里，萬N青·星H尊享II的回報年下跌幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

這代表什么？

代表萬N青的投資組合，在悲觀演示里假設波動更小。

風險控制更克制。

再看悲觀IRR。

10年，萬N青是2.00%。盛LII至尊是1.85%。

20年，萬N青是4.32%。盛LII至尊是3.88%。

30年，萬N青是4.64%。盛LII至尊是4.28%。

這里還有一個很刺眼的點。

第10個保單年度，盛LII至尊在悲觀情境下，預期回報為0%。

也就是可能出現100%回撤。

這個地方，我會非常謹慎。

不管基本演示多好，只要悲觀情境里有這樣的斷點，就不能輕描淡寫。

再看悲觀IRR和預期IRR的比值。

10年，萬N青是83%。盛LII至尊是64%。

20年，萬N青是73%。盛LII至尊是61%。

30年，萬N青是62%。盛LII至尊是48%。

這個比值，我很喜歡看。

它比單看高收益更真實。

比值越高，說明悲觀情境和基本情境之間的落差越小。

落差越小，產品越穩。

對家庭來說，這就是睡眠質量。

我不太喜歡只拿最高演示收益講故事。

那是順風跑出來的成績。

真正難的是逆風時別摔太狠。

從這組悲觀數據看，萬N青·星H尊享II明顯更符合“抗壓型配置”的邏輯。

這也和永M本身的風格一致。

材料里提到，永明2024年全球資管規模達到8.39萬億港元。固定收入資產占74%，其中**98%**為投資級評級。

2008年金融危機時，永明也是加拿大少數零股東分紅削減、零政府救助的保司之一。

這類歷史，不代表未來一定安全。

但它說明一件事。

這家公司不是只會在好年份講收益。

它在壞年份也有過壓力測試。

對我來說，這很有價值。

中途想換美元或人民幣，條款差別很大

換幣種這件事很重要。

尤其是現在。

美元周期在變化。人民幣資產也要重新平衡。很多家庭不是只買一張美元保單就結束。

未來可能要換成人民幣。也可能要從人民幣換美元。還可能根據孩子留學、養老地、家族安排調整幣種。

這時候，保單貨幣轉換就不是附加功能。

它是長期配置里的關鍵按鈕。

盛LII至尊在這個功能上，我認為有硬傷。

它轉換保單貨幣時，需要終止舊保單，重新投保新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，都可能不同。

這就不是簡單換幣種。

更像換了一份保單。

我會擔心三個問題。

新計劃當時還好不好。條款有沒有變化。收益演示是不是和原來一致。

這些都不是小問題。

永M萬N青·星H尊享II在這點上更友好。

條款明確寫了，轉換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

當然，它也有條件。

從第3個保單周年日起可以申請。

每個保單年度只能申請1次。

需要在保單周年日前30日內申請。

這些限制可以接受。

至少規則清楚。

更關鍵的是，永M轉換時，總現金價值按當時市場兌換率兌換。

不設調整基數。

市場上有些同類產品，會設置調整基數。

這個基數會反映新舊資產投資收益、資產價值、資產轉移交易等因素。

聽起來很專業。

但對客戶來說，就是不夠透明。

轉換后現金價值可能高于轉換前。也可能低于轉換前。

萬N青的方式更簡單。

總現金價值乘以當時兌換率。

我喜歡這種透明。

跨境資產配置里，最怕規則太多。每個規則都不大。疊在一起，就會影響結果。

如果你未來有多幣種規劃。永M這點明顯更實在。

提領順序和紅利條款，才是底層差別

前面講了225和258。

但真正決定提領能不能持續的，不只是演示數字。

是提領順序。

盛LII至尊的提取順序是：

先從保額增值紅利及其相關終期紅利提取。

然后再從保證現價及其相關終期紅利中，通過部分退保支付。

萬N青·星H尊享II的提取順序不同。

先從累計歸原紅利提取。

超過累計歸原紅利余額的部分，才從保證現金價值及終期紅利現金價值中扣除。

這兩種順序，表面看差不多。

實際差很多。

萬N青更依賴歸原紅利。盛LII至尊更早會牽涉終期紅利。

而終期紅利，確定性更弱。

再看紅利保證條款。

永M萬N青·星H尊享II寫得很清楚。

累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII至尊也有保證。

但保證的是保額增值紅利派發后的面值。

它的現金價值并非保證金額。

這個差別很容易被忽略。

面值保證，不等于你今天拿出來的現金價值保證。

早期從面值轉換成現金價值，會有折現率。

提領越早，折現率越高。

比如一個保額增值紅利面值看起來是1.5萬。早期折算成現金價值，可能就不是1.5萬。

這就是很多演示表不太會主動展開的地方。

我一直不建議只看單一提領密碼。

一個密碼很漂亮，不代表產品適合你。

你要看它靠什么提。先提哪一層。哪一層確定。哪一層會波動。

這些問題不問清楚，后面很容易誤判。

對長期提領場景，我會更偏向萬N青。

它不是最會制造噱頭的那個。

但它的提領邏輯更踏實。

寫在最后：監管提醒和朋友選擇，其實是一回事

截至2026年05月10日，我看這類2年期港險產品，態度比以前更謹慎。

不是產品不好。

而是市場宣傳太容易跑偏。

香港保監局在最新一期《監管通訊》里，也點名批評了一類現象。

用非保證數字博眼球。風險提醒卻很弱。

特別是一些營銷帖文，常用保單第一年或第二年的分紅實現率吸引消費者。

后期分紅實現率卻不怎么提。

這和我朋友的選擇，其實是同一件事。

他沒有被最熱的演示牽著走。

他回到最基本的問題。

保證高不高。穩不穩。能不能長期拿。遇到差行情扛不扛得住。換幣種時規則清不清楚。

我的判斷也很明確。

如果你追求短期演示最高，盛LII至尊有它的吸引力。

但如果你是長期持有。注重穩健。希望優先鎖定長期穩定現金流。

永M萬N青·星H尊享II更值得放進重點備選。

它不是沒有變量。

分紅險永遠有非保證部分。

但在保證收益、歸原紅利、悲觀情景、貨幣轉換這幾個關鍵點上，它給我的安全墊更厚。

家庭配置港險，我更愿意選這種產品。

不搶眼。

但抗壓。

大賀說點心里話

港險產品不能只看演示收益。更不能只看一張提領表。你要是正在比較萬N青、盛LII這類產品，可以把自己的資金周期和幣種需求先理清楚，再決定怎么買。