你好，我是大賀。

今天聊宏利的宏摯家族。也就是宏摯傳承和今年新上的宏摯家傳承。

當年我也糾結過。5年前第一次買港險時，我在宏利和另一家公司之間看了很久。那時候最怕的不是收益低一點。最怕的是公司看著大，真正經營能力卻跟不上。

到了2026年05月10日，再回頭看宏利2025年的成績單，我的感受比較直接。

這家公司底子夠厚。香港市場也是真的能打。

但買產品，不能只看“第27年6.5%”。這句話漂亮。也容易讓人看漏條件。

我們一項項拆開說。

買宏利之前，先看這家公司靠不靠得住

買港險第一件事，不是看演示表。

是看公司。

這句話我這幾年體會很深。踩過坑才知道什么重要。演示表是未來。公司經營是現在。賬戶數字會說話。

宏利2025年集團總資產達到10,254億加元。這個體量，在全球保險公司里已經很靠前。

2025年的匯回資金是64億加元。這類數字，我會比較重視。它說明集團不是賬面好看。現金調度能力也在。

宏利香港這邊，也服務超過260萬港澳客戶。對香港保險來說，本地客戶基礎很關鍵。不是來了幾波內地客戶，銷量沖一下，就算長期能力。

我還會看一個旁證。

香港強積金MPF正在全面過渡到積金易平臺。宏利按MPF管理資產市占率是27.8%。2025年第四季月均凈流入市占率是38.7%。繼續(xù)排全港第一。

MPF不是短炒業(yè)務。它看的是幾十年的服務能力。宏利在這塊能站住，我會給它加分。

我對宏利公司的判斷很明確。公司層面，我不擔心。

真正要看的，是它的利潤質量。還有產品適不適合你。

75億加元核心盈利，說明宏利不是只靠講故事

宏利2025年全年核心盈利錄得75億加元。折合人民幣約381.47億元。

歸屬于股東的凈收入是56億加元。比2024年多了2億加元。

核心EPS是4.21加元。比2024年上升8%。第四季核心EPS是1.12加元。比2024年第四季上升9%。

全年核心ROE是16.5%。第四季是17.1%。LICAT比率是136%。

這些數字放在一起看，才有意義。

單看盈利增長，可能只是某一年市場好。單看ROE，也可能是杠桿推出來。單看償付能力，又看不出賺錢能力。

宏利這份成績單的特點，是幾個指標同時站住了。

再拉長看。

宏利集團核心盈利從2018年的56億加元，走到2025年的75億加元。中間有波動。但沒有失控的大起大落。

宏利還宣布普通股股息上調10.2%。

股息不是港險客戶的直接收益。這個要分清。

不過，愿意上調股息，背后通常要有利潤和資本底氣。對保險公司這種長期經營行業(yè)，我會看這個信號。

我的判斷是，宏利2025年的經營成績很硬。不是靠一兩個漂亮指標撐場面。

香港市場為什么重要？因為它已經是宏利的核心增長點

很多人買香港保險，只關心香港產品本身。

其實還要看香港業(yè)務，在集團里是不是邊緣業(yè)務。

如果一個市場只是小配角，資源投入就未必穩(wěn)定。產品更新也未必快。服務體系也可能跟不上。

宏利不是這樣。

2025年，香港市場占據集團近四成的新業(yè)務價值。亞洲市場，也就是香港相關板塊，核心盈利達到29.69億加元。占集團39.5%。

這個比例很高。

香港宏利2025年新業(yè)務價值達到10億美元。核心盈利達到11億美元。年化保費達到20億美元，刷新歷史紀錄。

集團層面也在走高。

2025年APE銷售額上升14%。新造業(yè)務CSM上升28%。新造業(yè)務價值上升18%。

宏利集團新業(yè)務價值從2018年的17億加元，漲到2025年的35億加元。

新業(yè)務年化保費從2018年的55億加元，漲到2025年的97億加元。

這里我會下一個比較明確的判斷。

買宏利香港，不是在買集團里的邊緣業(yè)務。香港已經是它的核心戰(zhàn)場。

這點很重要。

尤其是長期儲蓄險。你買的是20年、30年，甚至更久。公司愿不愿意持續(xù)投入香港市場，差別很大。

4599億加元投去哪了？宏利的底色還是穩(wěn)

接下來聊投資。

保險公司最后能不能兌現長期分紅，不能只看銷售有多強。還要看保費投到哪里。

宏利截至2025年12月31日，總投資資產是4,599億加元。同比提高4%。

其中**77.5%**是固定收益資產。

這點我很喜歡。

不是因為固收一定賺錢最多。是因為保險資金，本來就要先匹配負債。尤其是分紅儲蓄險。太激進，不是好事。

地域分布也比較分散。

約**40%**投在美國。**27%**在加拿大。**22%**在亞洲及其他地區(qū)。**10%**在歐洲。

這類全球配置，有好處。不會把風險壓在一個市場上。

不過也要實話實說。全球配置不代表沒有波動。利率、匯率、信用利差，都會影響投資表現。只是宏利這套組合，不是那種高波動打法。

再看債券。

多元債券及私募債券占總投資資產的58%。規(guī)模是2,659億加元。同比增加56億加元。

債券里面，政府及機構占33%。公共設施占17%。非周期性消費品占9%。工業(yè)占9%。能源占7%。

政府及機構債券，就是組合里的壓艙石。公共設施和非周期消費，也偏防御。

我不喜歡保險公司資產端過度追逐高收益。短期看很刺激。長期很難睡得踏實。

宏利這套資產配置，我認為偏穩(wěn)。適合長期儲蓄險的負債屬性。

債券質量夠不夠？這組評級值得看

固定收益占比高，還不夠。

還要看質量。

宏利2025年債務證券及私募債券里，**96%**是投資級評級。**70%**達到A級及以上。

這組數字很關鍵。

投資級占比高，說明信用風險沒有被放得太開。A級以上占到70%，說明并不是只卡在BBB附近。

再看證券化資產。

優(yōu)質證券化資產中，70%的資產質量達到A及以上。波動較高的證券化資產只占總資產0.5%。合計20億加元。其中**95%**為A及以上等級。

我會把這部分理解成兩個字。

克制。

有配置，但占比很低。有收益追求，但沒有把風險放大。

當然，保險公司資產端不是零風險。任何分紅險的非保證部分，也都不是承諾收益。

這一點必須講清楚。

宏利資產端給我的感覺是穩(wěn)中求利。不是激進型。也不是完全保守到沒彈性。

這類底層風格，和宏摯家族的產品定位是匹配的。

宏摯傳承和宏摯家傳承，怎么選更合理

最后回到產品。

2026年1月，宏摯家族新上線了宏利宏摯家傳承。加上之前的宏摯傳承，形成了一個前期和中后期的組合。

香港保監(jiān)局2025年第三季度數據顯示，宏利香港在經紀渠道的標準保費排名，以61億港幣穩(wěn)居市場二甲。經紀渠道標準保費業(yè)績同比勁增93%。

這背后，宏摯傳承確實貢獻不小。

不過，我不建議你只看“賣得好”。

產品要放到自己的用錢節(jié)奏里看。

宏摯傳承更偏前期靈活

宏摯傳承的定位，更偏前期高回報和靈活提取。

它適合什么場景？

留學。置業(yè)。創(chuàng)業(yè)。未來十幾年里，可能要用一部分錢。

這類家庭，不能把所有錢都鎖得太死。前期現金價值和提取體驗，就很重要。

如果你未來10到15年有明確用錢計劃，我會優(yōu)先看宏摯傳承。

但我也會提醒一句。

靈活不是隨便拿。提取會影響后續(xù)現金價值。分紅賬戶也有非保證部分。不要把它當活期賬戶。

這是很多人第一次買儲蓄險會誤解的地方。

買完這幾年，我才明白，儲蓄險的“靈活”，是規(guī)劃意義上的靈活。不是日常周轉意義上的靈活。

短期周轉錢，別放這里。

宏摯家傳承更偏長期傳承

宏摯家傳承就不太一樣。

它是5年繳費。資料顯示，宏摯家傳承為5年繳費27年6.5%。其中GC版本第27年總回報率達6.5%。

GC和GS的預期回本年期都是6年。

GS版本第10年回報率是4.29%。第20年是6.00%。

GC版本第30年退保價值是585%，回報率6.50%。第40年退保價值是1099%，回報率6.50%。

這些數字很漂亮。

但我會把重點放在“第幾年”上。

第27年總回報率達6.5%。這不是第7年。也不是第10年。它考驗的是長期持有能力。

如果你只準備放8年、10年，我不建議只沖著6.5%去買宏摯家傳承。

這個判斷很重要。

很多人看產品時，只截最后一列。第30年多少。第40年多少。看完覺得很好。

可你的錢能不能放到第30年？

你家里現金流穩(wěn)不穩(wěn)？

中途會不會大額用錢？

這些問題，比演示表更重要。

兩個產品的搭配思路

我會這樣看宏摯家族。

宏摯傳承，解決前期和中期的彈性。

宏摯家傳承，解決中后期的增值和傳承。

如果是一筆長期家庭資金，不急用。目標是養(yǎng)老補充、子女教育后備、資產傳承。宏摯家傳承可以重點看。

如果未來十幾年里會用錢。又希望保單能保留增長空間。宏摯傳承更順手。

如果資金量比較大，也可以分層。

一部分放宏摯傳承。應對前中期用錢。

另一部分放宏摯家傳承。拉長到30年、40年。

我自己更偏向這種分層配置。不要把所有期待壓在一個產品上。

哪些人不適合

這里我說得直一點。

短期資金，不適合。

未來5年可能要買房首付，不適合。

收入不穩(wěn)定，還想硬湊保費，不適合。

只看第27年6.5%，不看非保證分紅，也不適合。

宏摯家族不是不能買。恰恰相反，我認為它是宏利現在很有代表性的產品線。

但它更適合長期資金。更適合已經有基礎保障、現金流穩(wěn)定、愿意做家庭資產分層的人。

還有一個點。

宏利2025年第四季和保柏簽了策略合作備忘錄。也在推進醫(yī)療服務網絡。還和香港大型醫(yī)院合作推出門診及日間癌癥治療免找數服務。

這個不是宏摯家族的直接收益。

不過從老客戶角度看，我在意公司有沒有持續(xù)升級服務生態(tài)。保險不只是紙面收益。后續(xù)理賠、醫(yī)療、客戶服務，也會影響體驗。

公司夠穩(wěn)，產品夠強。但買的時候，別把演示收益當保證收益。

這就是我對宏利宏摯家族最真實的判斷。

大賀說點心里話

宏利這份成績單，我認可。但具體到你怎么買，還是要看繳費能力、用錢時間和渠道成本。港險的信息差不小，別只拿一張演示表就下決定。