你好，我是大賀。

今天聊一個(gè)最近很多高凈值家庭都在問的問題。

澳門保險(xiǎn)。

更具體一點(diǎn)，是友邦、宏利、安盛這些澳門版儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。

過去很多年，大家一提跨境保險(xiǎn)，第一反應(yīng)就是香港。這個(gè)沒問題。香港市場成熟。產(chǎn)品多。服務(wù)也快。

但到了2026年5月10日這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，我的判斷很明確。

如果你買的是長期儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)。尤其是做30年、50年、三代傳承。澳門已經(jīng)不是備選。它正在變成優(yōu)先選項(xiàng)。

原因不復(fù)雜。

同一批國際保險(xiǎn)公司。同一類產(chǎn)品。底層投資邏輯也接近。

香港被新規(guī)壓住了演示上限。澳門暫時(shí)還沒跟進(jìn)。

這中間的差距，短期看不大。拉到幾十年以后，差得非常明顯。

這事兒得往30年后看。

同一款宏L宏Z傳承，澳門版為什么能多出一大截？

先看一個(gè)最容易讓人停下來的數(shù)字。

以宏L宏Z傳承這類儲(chǔ)蓄險(xiǎn)為例。

澳門版可演示7.2%左右的長期IRR。香港版從第47年起，被限制在6.5%。

你可能會(huì)說。

差0.7個(gè)百分點(diǎn)。好像也沒那么夸張。

但保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)不是一年兩年的理財(cái)。它看的不是三五年。它看的是幾十年。甚至幾代人。

復(fù)利的威力你低估了。

更關(guān)鍵的是，友邦、宏利、安盛這些公司，在港澳銷售的主力產(chǎn)品，很多底層精算模型、投資邏輯、資產(chǎn)配置，本質(zhì)上是一套體系。

說白了。

不是澳門突然多了一套神秘投資能力。

它更像是同一款產(chǎn)品，在不同監(jiān)管環(huán)境下，能展示出來的長期預(yù)期不一樣。

這點(diǎn)很重要。

我不建議你把澳門保險(xiǎn)理解成“比香港更激進(jìn)”。這個(gè)理解不準(zhǔn)。

更準(zhǔn)確的說法是：

港澳很多產(chǎn)品，是同源產(chǎn)品，兩地銷售。差別主要出在監(jiān)管口徑、演示上限、成本和服務(wù)細(xì)節(jié)。

下面這張圖，很直觀。

這張表里，前面幾十年差別并不夸張。

到第47年以后，差距開始出來。

到更長期，差距被復(fù)利放大。

我會(huì)把這類產(chǎn)品分成兩種看法。

如果你只看10年、20年。澳門優(yōu)勢(shì)有，但不算壓倒性。

如果你看50年、80年、100年。澳門的優(yōu)勢(shì)就很硬。

做傳承的錢，我會(huì)優(yōu)先看澳門版。

不是因?yàn)樗中迈r。

是因?yàn)殚L期復(fù)利被監(jiān)管上限影響以后，差距真的會(huì)拉開。

香港保險(xiǎn)在2025年7月后，被按下了降速鍵

這個(gè)變化，繞不開一個(gè)時(shí)間點(diǎn)。

2025年7月1日。

香港保監(jiān)局正式實(shí)施《承保長期保險(xiǎn)業(yè)務(wù)指引》，也就是GN16。

新規(guī)把分紅保單的演示利率上限卡住了。

港元保單，最高6%。

非港元保單，比如美元保單，最高6.5%。

這對(duì)香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)影響很大。

政策前，香港主流儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的分紅演示利率，普遍可以做到7%—7.5%。

部分產(chǎn)品的長期演示IRR，甚至突破8%。

這也是過去十多年，香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)吸引內(nèi)地客戶的核心原因之一。

但GN16之后，這套邏輯變了。

演示上限被壓低。

高演示收益產(chǎn)品集中調(diào)整。

很多原來的產(chǎn)品，永久下架。

這不是小修小補(bǔ)。

這是香港保險(xiǎn)從“高收益展示”轉(zhuǎn)向“更穩(wěn)健監(jiān)管”的分水嶺。

我不反對(duì)監(jiān)管收緊。

從行業(yè)長期健康看，這件事有它的道理。

過去有些計(jì)劃書，確實(shí)太愛講高演示。客戶容易把非保證收益當(dāng)成保證收益。

監(jiān)管把話說清楚。對(duì)普通消費(fèi)者是保護(hù)。

但站在高凈值家庭配置角度，這件事會(huì)帶來一個(gè)直接后果。

香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的長期收益想象空間，被壓住了。

這個(gè)影響短期不明顯。

但長期很明顯。

素材里有一個(gè)例子。

以100萬美元保單為例。演示利率看似只下調(diào)0.5%—1%。

50年后，收益差額可能超過500萬美元。

100年后，差額可高達(dá)3.4億美元。

這就是復(fù)利。

它不講情緒。它只講時(shí)間。

很多家庭買港澳儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，不是為了5年后拿出來花。

它是給孩子。給孫輩。給家族現(xiàn)金流。

這種錢，最怕什么？

不是短期波動(dòng)。

是你一開始就站在了較低的長期演示框架里。

所以我對(duì)香港版儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的態(tài)度是：

保障、理賠、服務(wù)，香港依然強(qiáng)。

但如果只談長期儲(chǔ)蓄和傳承收益，我現(xiàn)在不會(huì)把香港放在第一順位。

澳門AMCM沒有跟進(jìn)，7.0%—7.2%的窗口還在

澳門這邊，情況不一樣。

澳門金融管理局，也就是AMCM，目前暫未出臺(tái)類似香港GN16的演示利率限制政策。

澳門主流儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，仍可按**7.0%—7.2%**進(jìn)行長期收益演示。

澳門儲(chǔ)蓄險(xiǎn)封頂回報(bào)率，可達(dá)7.2%。

這就是核心差別。

不是澳門保險(xiǎn)公司突然變強(qiáng)。

也不是澳門投資市場突然更神奇。

而是監(jiān)管環(huán)境不同。

澳門還保留了產(chǎn)品演示的靈活性。

這件事，在2026年的跨境保險(xiǎn)市場里，很關(guān)鍵。

全球利率環(huán)境已經(jīng)和過去不一樣。

內(nèi)地存款利率往下走。

很多穩(wěn)健型資產(chǎn)的回報(bào)，也在往下壓。

在這種環(huán)境下，一個(gè)還能展示較高長期預(yù)期的跨境儲(chǔ)蓄工具，自然會(huì)被重新定價(jià)。

我把它叫政策窗口。

不是保證永遠(yuǎn)存在。

也不是說澳門未來一定不會(huì)收緊。

但至少現(xiàn)在，窗口還在。

現(xiàn)在要做長期傳承型儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，我會(huì)把澳門放進(jìn)第一輪篩選。

尤其是三類家庭。

第一類，是已經(jīng)配置過香港保險(xiǎn)的人。

你再加倉儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，就要比較新規(guī)后的香港版和澳門版。

第二類，是準(zhǔn)備給孩子做教育金、婚嫁金、創(chuàng)業(yè)金的人。

資金周期長。提取不急。適合吃復(fù)利。

第三類，是有家族傳承意識(shí)的家庭。

家族傳承要提前布局。

你越晚做，越依賴本金。你越早做，越能借時(shí)間。

當(dāng)然，我也要把話講清楚。

演示利率不等于實(shí)際收益。

澳門能演示7.2%，不代表一定拿到7.2%。

分紅險(xiǎn)里面，非保證部分永遠(yuǎn)要看保險(xiǎn)公司的長期投資能力、分紅政策和市場環(huán)境。

我不會(huì)按最高演示去給客戶做承諾。

這點(diǎn)必須謹(jǐn)慎。

但比較產(chǎn)品時(shí)，演示框架本身有意義。

同源產(chǎn)品。類似底層。不同監(jiān)管上限。

長期演示差距，就是你需要認(rèn)真看的變量。

零征費(fèi)和寬核保，是澳門容易被低估的優(yōu)勢(shì)

很多人聊澳門保險(xiǎn)，只盯著7.2%。

這個(gè)數(shù)字當(dāng)然重要。

但我會(huì)更關(guān)心另一件事。

成本。

香港保險(xiǎn)有強(qiáng)制征費(fèi)。

一般是0.07%—0.1%。

澳門是零征費(fèi)。

單看比例，好像不大。

但對(duì)高凈值家庭來說，保費(fèi)基數(shù)不小。

以100萬美元保單、20年繳費(fèi)期計(jì)算，澳門無征費(fèi)可節(jié)省1400—2000美元。

這筆錢本身不算夸張。

可它如果留在賬戶里繼續(xù)滾，長期就不是一個(gè)小數(shù)。

錢不是賺出來的，是配出來的。

有時(shí)候，少損耗，就是多收益。

澳門還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，是核保。

澳門核保相對(duì)寬松。

免體檢額度比香港高10%—20%。

對(duì)內(nèi)地客戶很現(xiàn)實(shí)。

尤其是企業(yè)主、醫(yī)生、投融資行業(yè)、高收入自由職業(yè)者。

資產(chǎn)證明、收入流水、健康告知，常常不是標(biāo)準(zhǔn)模板。

香港核保更嚴(yán)。流程更細(xì)。

這有好處。也有門檻。

澳門的財(cái)務(wù)核保和健康核保，對(duì)一些復(fù)雜客戶更友好。

我見過不少家庭。

本來預(yù)算很足。

但因?yàn)榻】涤涗?、體檢指標(biāo)、收入結(jié)構(gòu)，香港方案推進(jìn)得很慢。

這類客戶去看澳門，反而更順。

不過，這里有一個(gè)反向提醒。

香港有更嚴(yán)格的信息披露要求。

比如強(qiáng)制披露近5年分紅實(shí)現(xiàn)率。低于演示70%，還需要額外提示。

澳門目前沒有同樣強(qiáng)制披露要求。

這點(diǎn)我有保留。

不是說澳門不透明。

但它對(duì)客戶篩選能力要求更高。

你不能只拿一份漂亮計(jì)劃書下決定。

要看保險(xiǎn)公司品牌?？礆v史分紅。看資產(chǎn)配置。看產(chǎn)品條款?？刺崛∫?guī)則。

澳門保險(xiǎn)能不能買？能。

但不要只看最高演示。

這句話我說得重一點(diǎn)。

真正專業(yè)的配置，不是找最高數(shù)字。

是找能解釋得清楚、拿得住、傳得下去的方案。

內(nèi)地客戶已經(jīng)在用真金白銀做選擇

市場數(shù)據(jù)也能說明問題。

2025年第一季度，內(nèi)地居民在澳門投保平均保費(fèi)達(dá)到23.4萬澳門幣。

同比增長40%。

非澳門居民投保保費(fèi)達(dá)到6.89億澳門幣。

占總保費(fèi)的51.2%。

這不是散客小打小鬧。

這是有一定資產(chǎn)體量的人，開始認(rèn)真把澳門納入配置。

產(chǎn)品偏好也很明確。

儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)占比超過80%。

友邦、宏利、萬通等國際品牌的澳門版產(chǎn)品最受歡迎。

這說明什么？

客戶不是沖著新鮮感來的。

他們買的是熟悉的國際保險(xiǎn)公司。

買的是長期儲(chǔ)蓄分紅結(jié)構(gòu)。

買的是港澳同源產(chǎn)品下，澳門這個(gè)版本的政策優(yōu)勢(shì)。

我不喜歡把市場熱度講得太神。

熱度不能替代判斷。

但高凈值客戶的行為，確實(shí)有參考價(jià)值。

尤其是平均保費(fèi)上升到23.4萬澳門幣這個(gè)水平。

這代表客戶不是隨手買一份小單。

它更像家庭資產(chǎn)配置的一部分。

我的判斷是：

澳門保單已經(jīng)從“香港買不了再去看看”，變成“長期儲(chǔ)蓄優(yōu)先比較”。

這就是變化。

誰先看懂這個(gè)變化，誰就能更早做規(guī)劃。

稅務(wù)、通關(guān)和幣種，澳門更貼近內(nèi)地家庭

澳門還有一些細(xì)節(jié)優(yōu)勢(shì)，平時(shí)容易被忽略。

但做家族配置時(shí)，這些細(xì)節(jié)很重要。

澳門免征遺產(chǎn)稅。

免征資本利得稅。

個(gè)人所得稅率最高12%。

香港是17%。

內(nèi)地最高可到45%。

當(dāng)然，稅務(wù)問題不能簡單套用。

不同身份、不同資產(chǎn)、不同居住安排，都要單獨(dú)看。

但從工具環(huán)境看，澳門對(duì)資產(chǎn)傳承和稅務(wù)規(guī)劃確實(shí)更友好。

這也是我為什么說，高凈值家庭要格局打開再做選擇。

保險(xiǎn)不是單純買收益。

它還要解決三個(gè)問題。

錢給誰。

什么時(shí)候給。

怎么給得穩(wěn)。

澳門保單以美元、港幣、澳門幣計(jì)價(jià)。

對(duì)內(nèi)地家庭來說，這能做一定的幣種分散。

人民幣資產(chǎn)太集中時(shí)，適當(dāng)配置外幣保單，有意義。

不是為了押匯率。

是為了別把全家的未來現(xiàn)金流，都放在單一貨幣里。

通關(guān)也現(xiàn)實(shí)。

港珠澳大橋、橫琴口岸24小時(shí)通關(guān)。

澳門部分產(chǎn)品還支持內(nèi)地銀行柜臺(tái)繳費(fèi)。

這對(duì)珠三角客戶很方便。

對(duì)很多非珠三角客戶，也比過去想象中更容易操作。

我經(jīng)常跟客戶說。

配置不是只看產(chǎn)品本身。

還要看你未來20年、30年，能不能方便地繳費(fèi)、變更、提取、服務(wù)。

澳門在這些體驗(yàn)上，越來越貼近內(nèi)地客戶習(xí)慣。

尤其是高頻溝通、家庭成員配合、資金安排這些環(huán)節(jié)。

它沒有那么“遠(yuǎn)”。

寫在最后：澳門保險(xiǎn)值得看，但別把窗口期當(dāng)永久紅利

把前面的線索合起來，答案其實(shí)很清楚。

同源產(chǎn)品。

香港演示上限收緊。

澳門暫未跟進(jìn)。

澳門零征費(fèi)。

核保更寬。

稅務(wù)和通關(guān)更貼近內(nèi)地家庭。

這幾件事疊加以后，澳門保險(xiǎn)的吸引力就出來了。

我的立場也很明確。

如果是長期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，尤其是傳承型資金，我現(xiàn)在會(huì)優(yōu)先看澳門。

香港不是不好。

香港的理賠效率、監(jiān)管透明、服務(wù)成熟，依然有優(yōu)勢(shì)。

但對(duì)追求長期復(fù)利的家庭來說，2025年7月后的香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，收益展示空間已經(jīng)被壓住。

澳門的機(jī)會(huì)，在于它還處在一個(gè)政策窗口里。

這窗口能開多久，我不敢說。

監(jiān)管政策不會(huì)提前跟我們打招呼。

今天能做的演示，不代表明年還一樣。

我不會(huì)用恐慌催你決策。

但我會(huì)提醒你一句。

長期錢，越早規(guī)劃，越有主動(dòng)權(quán)。

尤其是三代傳承的錢。

不要等孩子已經(jīng)要用錢了，才想起配置。

不要等政策收緊了，才回頭找舊方案。

澳門保險(xiǎn)是不是當(dāng)前跨境資產(chǎn)配置的最優(yōu)解之一？

我認(rèn)為是。

但它適合的是長期資金。

是看得懂非保證分紅的人。

是愿意把家庭資產(chǎn)往30年后、50年后安排的人。

短期周轉(zhuǎn)的錢，不要碰。

一年兩年要用的錢，不要碰。

只想追高演示數(shù)字的人，也不要碰。

真正適合澳門保險(xiǎn)的人，是那些已經(jīng)意識(shí)到一件事的人。

財(cái)富不是只靠賺。財(cái)富更靠結(jié)構(gòu)。

結(jié)構(gòu)對(duì)了，時(shí)間才會(huì)幫你。

大賀說點(diǎn)心里話

如果你正在比較香港和澳門的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，別只看一張計(jì)劃書。把版本、繳費(fèi)、提取、分紅假設(shè)和后續(xù)服務(wù)一起看，才知道哪份方案更適合你家的錢。