你好，我是大賀。

今天聊的不是一款單一產品。是四個離岸IUL代表。宏利「Signature IUL (II)」、永明「SunBrilliance IUL」、全美「Genesis II/III」、友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我自己就買了一份Genesis II。2022年簽的時候，當時我也猶豫過。那幾年美元定存還能看到不錯的利率。放保險里，鎖定周期更長。到底值不值？

現在回頭看。答案很清楚。

如果這筆錢本來就是長期美元資產，我不后悔。

但我也不想把IUL講成神話。它不是無風險高收益。它有成本。有封頂。有結算規則。也有適合和不適合的人。

這篇我站在真實持有人角度。把四家公司截至2025年12月的派息數據，攤開講一遍。

看IUL真實派息前，先記住三個判斷

2025年，全球資本市場很折騰。美股強。利率往下走。地緣消息也多。

對高凈值家庭來說，心態變了。

以前很多人問的是，能不能賺更多?，F在更多人問的是，本金能不能守住。上行空間還有沒有。

IUL最吸引人的地方，就在這里。

它的基本邏輯是：Floor保底0%，Cap封頂9%-11.3%+。

市場跌了。賬戶收益最低是0%。不會因為指數下跌，把指數賬戶打成負收益。

市場漲了。你跟漲。但最高拿到封頂。

這個機制聽著簡單。真正要看的，是實際派息有沒有兌現。

截至2025年12月的數據里，2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**這個區間。

這不是演示表里的漂亮數字。是已經結算出來的派息數據。

我自己的感受也一樣。真金白銀的體驗，比任何宣傳頁都直接。

這里我先給三個判斷。

第一，掛鉤S&P 500的賬戶，確實是這輪IUL表現最好的主線。

第二，IUL這幾年真的賺到錢了。至少2025年這一批結算，跑贏通脹，也跑贏了絕大多數美元固收。

第三，0%保底不是擺設。波動期里，它的價值反而更明顯。

我不建議把IUL當短炒工具。

但如果你有長期美元資金。又不想自己在美股里硬扛回撤。IUL值得認真看。

掛鉤標普500的賬戶，為什么幾乎全員觸頂

這輪數據里，表現最好的賬戶，幾乎都掛鉤S&P 500指數。

這個結論很重要。

同樣是指數賬戶，掛什么指數，結果差別很大。

素材里也提到，掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年多次觸發0%保底。這不是說恒生永遠不好。也不是說美股永遠強。

但過去這幾年，配置美股核心資產的重要性，確實又被驗證了一遍。

我自己買的是全美Genesis II。它屬于高封頂代表。

全美Genesis II/III的封頂率是11.20%。

2025年1-2月段。實際派息鎖定在11.20%。

2025年5-12月段。連續多個月也鎖定在11.20%。

這個數字對我很有沖擊。

不是因為11.20%聽著高。而是因為它已經結算了。不是銷售人員拿著演示表在講未來。

全美這張表，能看出一個特點。

Floor Rate是0.00%。Cap Rate統一是11.20%。

多數月份觸頂。只有個別月份沒有拿滿。

我會怎么評價？

全美適合能接受產品結構、又想要更高封頂空間的人。

但別誤會。高封頂不等于每年都高收益。它只是給你更大的上限。能不能拿滿，要看對應結算周期的指數表現。

這點一定要講清楚。

我不喜歡把IUL說成固定收益。它不是固定收益。它是指數掛鉤型壽險。只是通過0%保底，幫你把下行打掉了一部分。

這也是它和直接買美股基金最大的差別。

美股漲很多。你拿不到全部。

美股跌很多。你也不會按指數賬戶跌幅虧錢。

你讓它賺盡每一分上漲，不現實。你讓它把波動變得更可控，這才是它的價值。

宏利、永明、友邦的數據，證明9%-11.2%不是孤例

只看全美，可能有人會說，Genesis II/III封頂本來就高。

那我們再看宏利、永明、友邦。

這三家風格不一樣。數據放一起，更能看清IUL這一輪的真實表現。

先看宏利。

宏利Signature IUL (II)封頂率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

如果加選115%績效乘數，這些月份實際到手收益是10.70%。

宏利這類產品，我會用一個字形容。

穩。

它不是封頂最高的那一個。但配合乘數后，**10.70%**的實際回報很亮眼。

說句掏心窩的話。長期美元資產能持續拿到接近11%的年化結算，在傳統美元固收里很難想象。

尤其到了2025年11月以后，很多客戶的感受更明顯。

香港經濟日報當時提到，匯豐、渣打、中銀香港的1年期美元定存掛牌利率，普遍降到3.3%-3.6%。相比2024年高點5.25%，回落接近2個百分點。

這時候再看IUL結算單。心態會不一樣。

不是說定存不好。

短錢。備用金。定存很好。

但長期錢一直躺在定存里，我覺得機會成本太高。

再看永明。

永明SunBrilliance IUL的設計更活。

它有乘數賬戶。也有優選賬戶。

乘數賬戶的Cap Rate是8.15%。2025年大部分月份，實際派息率達到9.78%。

優選賬戶Optimum更直接。絕大多數月份派息率為10.20%。

永明的數據說明一件事。

Cap看起來不高，不代表實際派息一定低。

乘數機制用得好，可以把收益拉近到10%附近。

但這里也要提醒。

乘數不是魔法。它對應產品成本、賬戶設計、長期持續性。不能只看某一年派息漂亮。

我會更關心兩個問題。

這個乘數規則能不能長期維持。保單費用對長期現金價值的影響有多大。

再看友邦。

友邦Platinum Indexed Legacy封頂率是9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟段，全部觸達封頂。實際派息率都是9.00%。

友邦的特點很清楚。

簡單。直接。確定性強。

漲得少，拿實際漲幅。漲得多，拿9%。

如果你不想研究太復雜的賬戶切換。也不追求最高封頂。友邦這類設計反而容易理解。

我的立場也很明確。

追求上限，我會優先看全美。追求穩健和品牌確定性，宏利、友邦更容易讓保守家庭接受。喜歡賬戶玩法，永明可以研究。

但不管選哪家，都別只盯一個數字。

IUL要看的是三件事。

封頂率。費用結構。長期持有紀律。

少一個都不完整。

低谷期也有正收益，這才是IUL最該看的地方

很多人看IUL，只看牛市拿了多少。

我反而更關心低谷期。

好年份大家都好看。差一點的年份，才知道機制有沒有用。

四家公司數據里，有一個共同低谷期。

2025年4月到期的指數段。

這對應的是2024年4月進場的資金。

這段結算不算特別漂亮。

AIA低谷期派息是3.16%。

宏利是5.52%。

全美是5.52%。

永明是5.52%-6.62%。

宏利在2024年4月這段，指數只漲5.52%。加上115%績效乘數后，實際給到客戶6.35%。

這個數字不性感。

但我覺得很關鍵。

因為它說明，IUL不是只會在牛市里講故事。震蕩市里，它也能按合同把該給的給出來。

更關鍵的是，沒有虧損。

IUL機制透明。沒有黑箱。各家公司都按S&P 500真實表現執行合同。

四家公司低谷期數據很接近。AIA低一些，為3.16%。其他基本在**5.5%-6.6%**之間。

這反而讓我更放心。

如果每家公司給出的數字完全不一樣，我會懷疑里面有主觀空間。

現在看到的是，大家都圍繞同一個指數表現結算。該低就低。該封頂就封頂。

這才是合同的意義。

我自己持有Genesis II這幾年，最大的體會不是“賺得多刺激”。

而是心態穩。

我不用每天盯盤。不用糾結要不要在美股回調時賣掉。也不用擔心一場突發消息，把賬戶直接打穿。

當然。你也會犧牲一部分上漲。

比如標普漲了20%。你的賬戶可能只拿11.20%。更高部分拿不到。

這個取舍，要提前接受。

接受不了封頂的人，不適合買IUL。

你想賺指數全部上漲。那就去買指數基金。

你想把長期美元資金放在一個有壽險杠桿、指數參與、0%保底機制的結構里。IUL才有意義。

還有一點。

短期資金別碰。

IUL前期有保單費用。退保價值也需要時間積累。你三五年內可能要用的錢，不要放進去。

我不會推短期周轉錢買IUL。

這類產品只適合長期資金。

教育金。傳承金。企業主備用的長期美元池?；蛘吒邇糁导彝サ囊徊糠址朗匦唾Y產。

這些場景更合適。

為什么四家低谷期數據這么接近

這個問題挺多人問。

為什么2025年4月這段，幾家公司都不高？

原因在IUL的計算方式。

IUL通常遵循Point-to-Point點對點原則。

它只看起跑線和終點線。

中間漲得再猛，不在結算點上，也不會單獨鎖進去。

2024年4月，美股受通脹數據反彈影響。標普500在5000點附近震蕩。

這是一段比較尷尬的起點。

接下來一年，美股中間沖得不錯。

但到了2025年4月，地緣和關稅消息擾動。市場又出現回調。

結算日卡在回調位置。

結果就是，全年看起來經歷過大漲。但點對點結算的最終漲幅，沒有完全打到封頂。

這不是保司壓低派息。

這是規則本身。

說白了，IUL不是天天幫你鎖收益。它是按約定周期結算。

這點一定要看懂。

很多銷售容易把IUL講成“漲了就鎖，跌了不虧”。這句話太粗糙。

準確說，是每個指數段到期時，按點對點表現結算。低于0%按0%。高于封頂按封頂。

中間波動不等于最終結算。

理解了這一點，你就不會被某一年單獨數字帶偏。

牛市能拿到9%-11.20%。震蕩市也可能只有3%-6%。熊市可能就是0%。

這不是壞事。

因為0%在大跌年份，可能就是最有價值的結果。

如果你直接炒股，遇到2025年4月這類回調，賬面波動會很真實。你可能前面賺得好好的。臨近用錢時突然回撤。

IUL不解決所有問題。

但它解決一個很現實的問題。

我不想拿本金去賭結算日的市場情緒。

在這個意義上，我認同那句話。

牛市能拿11%。震蕩市能拿5%。熊市能保0%。

這就是很多高凈值家庭要的“穩”。

不是每天上漲的穩。

是底線比較清楚的穩。

2025年前三季度，香港長期險新單保費按年升18%。行業觀察也提到，IUL類產品貢獻明顯。

我覺得這不是偶然。

當美元定存從5%以上回到3%多?？蛻糇匀粫匦卤容^長期資金該放哪里。

但我再強調一次。

不要把IUL替代全部定存。

定存管流動性。

IUL管長期性。

這兩件事不要混在一起。

寫在最后：IUL值得看，但別用錯錢

回到最開始的問題。

我買了三年的IUL，值不值？

對我來說，值。

因為我這筆錢本來就不準備短期動。它是長期美元資產的一部分。不是生活備用金。不是隨時要調出來的現金。

IUL的核心機制很簡單。

Floor保底0%。Cap封頂9%-11.3%+。

2025年的數據，也把這個機制跑了一遍。

全美Genesis II/III拿到過11.20%。

宏利加乘數后到過10.70%。

永明大部分月份能做到9.78%或10.20%。

友邦多個成熟段穩定給到9.00%。

低谷期，也還有**3.16%-6.62%**的正收益。

這組數據，我是認可的。

但我的建議很克制。

長期美元資產，可以認真配置。短期錢，不要碰。只想賺滿美股上漲的人，也不要碰。

IUL最適合的人，是想守住底線，又愿意放棄一部分上限的人。

在利率下行、地緣復雜的環境里，這類產品確實有它的位置。

它不是暴富工具。

它更像一個長期賬戶。

下有保底。上有空間。中間靠時間和紀律。

說句掏心窩的話。

真正難的不是買哪一款。

真正難的是，你能不能先想清楚，這筆錢到底準備放多久。

大賀說點心里話

如果你也在比較IUL、美元定存和香港保險里的長期儲蓄方案，別只看派息數字。買法、賬戶選擇、繳費路徑，都會影響最后結果。想把自己的情況拆開看看，可以來找我聊聊。