你好，我是大賀。

今天聊宏利「宏摯家族」。

也就是宏利宏摯傳承，加上2026年1月新上線的宏摯家傳承。

很多朋友問我這條線能不能看。

我會把它當成一次盡調來看。

公司穩不穩。

錢賺不賺錢。

香港市場是不是撐得住。

資產投向是不是夠保守。

最后才看產品。

順序不能反。

港險儲蓄分紅險，表面差不多，細節差很多。

尤其現在到2026年5月10日，香港保監局對分紅實現率、演示假設的關注更細了。

只盯一張演示表，很容易看偏。

買宏摯家族前，先看宏利這家公司靠不靠得住

買長期儲蓄險，我不建議只看產品頁。

保險公司本身，才是底座。

宏利2025年集團總資產達到10,254億加元。

這個體量，不算小。

2025年的匯回資金達到64億加元。

這說明集團現金調度能力還在。

宏利香港服務超過260萬港澳客戶。

這不是一個小眾市場玩家。

我的判斷很直接。

如果你擔心宏利是不是夠大，這個擔心可以放低。

但夠大，不等于任何產品都適合你。

公司底子是一回事。

產品現金價值節奏，是另一回事。

這兩件事要分開看。

宏利2025年全年核心盈利和保險新造業務表現，都創下新高。

這個點很重要。

儲蓄分紅險拼的是長期兌現。

一家公司的經營質量，不能只看一年。

但2025這張成績單，至少給了一個比較清楚的信號。

宏利還在增長。

香港也還在貢獻。

75億加元核心盈利，宏利2025這張成績單不弱

再看賺錢能力。

宏利2025年全年核心盈利錄得75億加元。

折合人民幣約381.47億元。

歸屬于股東的凈收入為56億加元。

比2024年上升2億加元。

核心EPS為4.21加元。

較2024年上升8%。

第四季核心EPS為1.12加元。

較2024年第四季上升9%。

全年核心ROE為16.5%。

第四季核心ROE為17.1%。

LICAT比率為136%。

普通股股息上調10.2%。

這些數字放一起看，結論不復雜。

宏利2025不是靠講故事撐估值。它是真有利潤。

再拉長看。

宏利集團核心盈利，2018年是56億加元。

2025年是75億加元。

中間不是每一年都完美。

但大方向在往上走。

我更喜歡看這種曲線。

不需要特別刺激。

但不能大起大落。

儲蓄險背后，最怕的是公司經營波動太大。

宏利這條線，至少在核心盈利上，給人的穩定感還可以。

不過我也提醒一句。

盈利強，不代表分紅一定永遠漂亮。

分紅險還是要看投資回報、負債成本、公司分紅政策。

這幾年監管也在盯分紅實現率。

宏利宏摯系列過往實現率保持在100%左右。

這是加分項。

但我不會只憑這個就拍板。

我會繼續看資產端。

香港貢獻近四成，宏利增長不是只靠總部

很多人買香港保險，會問一句。

香港市場對這家公司到底重不重要？

這個問題非常現實。

如果香港只是邊緣業務，產品和服務投入就可能沒那么強。

宏利2025年，香港市場占據集團近四成的新業務價值。

亞洲市場，也就是香港相關口徑的核心盈利，達到29.69億加元。

占集團39.5%。

這個占比很高。

我的判斷是：

香港不是宏利的配角。香港是宏利增長的主戰場之一。

再看香港宏利自己的數據。

2025年香港宏利新業務價值達到10億美元。

核心盈利達到11億美元。

年化保費達到20億美元。

刷新歷史紀錄。

這個數字不是單點好看。

2018到2025，香港這條曲線整體在抬升。

2024、2025尤其明顯。

集團層面也有對應變化。

2025年APE銷售額上升14%。

新造業務CSM上升28%。

新造業務價值上升18%。

宏利集團新業務價值，2018年是17億加元。

2025年達到35億加元。

新業務年化保費，2018年是55億加元。

2025年達到97億加元。

這不是小修小補。

這是業務量級上去了。

這里我會給宏利一個明確評價。

從公司和香港市場權重看，宏利值得放進候選名單。

但這只是候選。

不是直接買。

港險真正要死磕的，是資產和現金價值。

4599億加元投向哪里？77.5%固收是關鍵

看分紅險，不能只看前臺。

后臺資產怎么投，才是核心。

宏利截至2025年12月31日，總投資資產達到4,599億加元。

同比提高4%。

其中**77.5%**為固定收益資產。

這個比例，我是認可的。

保險資金不是基金經理炫技。

它要匹配長期負債。

要穩。

要現金流。

要穿越周期。

固收占比高，意味著資產端沒有過度押注權益波動。

這點對儲蓄分紅險很重要。

地域上也比較分散。

約**40%**資產投向美國。

**27%**在加拿大。

**22%**在亞洲及其他地區。

**10%**在歐洲。

這不是單一市場押注。

我喜歡這種配置。

不驚艷。

但實用。

對保險公司來說，實用比驚艷更重要。

再拆債券。

多元債券及私募債券占總投資資產的58%。

規模為2,659億加元。

同比增加56億加元。

債券配置里，政府及機構占33%。

公共設施占17%。

非周期性消費品占9%。

工業占9%。

能源占7%。

銀行業占5%。

房地產相關占5%。

周期性消費品占4%。

其他金融服務占3%。

基礎材料、保險、其他，分別約2%。

通訊和按揭抵押債券，各約1%。

這里有個細節。

政府及機構債券是第一大塊。

公共設施也不低。

這兩類資產，天然偏防御。

這就是組合里的壓艙石。

我會把它理解為宏利資產端的主基調。

不是搏高彈性，而是盡量降低波動。

這對宏摯家族這類長期分紅產品，是加分。

不過話說回來。

固收多，也不是沒有壓力。

當市場利率變化時，債券組合和新增投資收益都會受影響。

長期分紅險的變量，本來就不可能消失。

你要買的是長期機制。

不是固定存款。

96%投資級債券，這塊我會給高分

資產類別看完，再看質量。

宏利披露的數據里，**96%**的債務證券及私募債券為投資級評級。

**70%**的債券評級達到A級及以上。

這個質量不差。

我會直接說。

宏利債券底倉夠硬。

這比“收益演示很好看”更讓我放心。

再看證券化資產。

優質證券化資產中，**70%**資產質量達到A及以上等級。

波動較高的證券化資產，只占總資產的0.5%。

合計20億加元。

其中**95%**為A及以上等級。

這個比例很克制。

我不怕保險公司有一些復雜資產。

我怕的是復雜資產占比高，還講不清風險。

宏利這塊數據，至少沒有讓我緊張。

再結合前面行業配置。

政府債。

機構債。

公共設施。

非周期消費。

這些都偏防御。

對分紅險來說，這種底倉更匹配。

我不會說它沒有風險。

任何分紅險都有非保證部分。

但宏利這套資產結構，明顯不是激進打法。

保守型資金，可以認真看。

短期資金，我還是不建議碰。

回本年、復利率、靈活度，三件套。

只要其中一個不匹配，就別硬上。

尤其是未來三五年要用的錢。

不要拿來買長期儲蓄險。

這點我立場很強。

短期周轉錢，別碰。

宏摯傳承和宏摯家傳承，怎么放在一起看

最后回到產品。

宏利香港在經紀渠道表現很強。

香港保監局2025年第三季度數據顯示，宏利香港在經紀渠道的標準保費排名，以61億港幣穩居市場二甲。

同比勁增93%。

這里面，宏摯傳承的貢獻不小。

2026年1月，宏摯家族又上線了宏利宏摯家傳承。

它把產品線補得更完整。

宏摯傳承偏前期高回報和靈活提取。

更適合留學、置業、創業這些階段性用錢需求。

宏摯家傳承偏中后期穩健增值和傳承功能。

更適合養老金儲備、家庭資產安排、跨代傳承。

這兩個不是簡單替代關系。

更像前后段搭配。

產品不是越新越好，是越合適越好。

看數據。

宏摯家傳承是5年繳費。

宏利宏摯家傳承GC，第27年總回報率達到6.5%。

GC和GS的預期回本年期，都是6年。

宏摯家傳承GS，第10年回報率為4.29%。

第20年為6.00%。

宏摯家傳承GC，第30年退保價值585%，回報率6.50%。

第40年退保價值1099%，回報率6.50%。

把六家放一起，高下立見。

同樣看主流美元儲蓄險，宏摯家傳承GC第27年達6.5%。

友邦環宇盈活是第29年。

永明萬年青星河尊享II是第50年。

這個差距，不能忽略。

我的判斷是：

如果你看重中長期復利達成速度，宏摯家傳承GC很能打。

但別被總回報數字騙了。

第30年、第40年的數字好看。

前提是你真的能長期放。

你不能一邊要第40年的漂亮價值。

一邊第7年、第8年就想取一大筆錢。

這不現實。

長期美元保單在2025年Q4已經明顯走熱。

長期美元保單新單占比超過65%。

教育金、養老、資產分散，都是典型場景。

宏摯家族正好踩在這個需求上。

但我不會建議所有人都買宏摯家族。

我會這樣分：

• 要前期靈活提取。優先看宏摯傳承。
• 要中后期復利和傳承。重點看宏摯家傳承。
• 要短期回籠資金。不要碰這類長期儲蓄險。
• 只看6.5%演示。先冷靜。再看實現率和現金價值表。

宏利宏摯系列過往分紅實現率保持在100%左右。

這是好事。

2026年監管對演示利率和實現率更關注。

對買家反而是保護。

我自己的選擇偏好也很清楚。

長期不動的錢，我會把宏摯家傳承放進第一梯隊。

短期要用的錢，我不會推。

宏利公司底子不錯。

香港貢獻足夠重。

資產端偏穩。

產品端也有競爭力。

但最后落到你身上，還是那句話。

回本年、復利率、靈活度，三件套。

三件都對得上，再談配置。

大賀說點心里話

宏摯家族值得看，但買法很關鍵。同一款產品，不同渠道、不同繳費、不同提取設計，結果會差很多。真要配置，先把信息差和現金流節奏看清楚。