你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。今天這篇文章，我想站在一個寶媽的視角，聊聊港險公司到底怎么選。

作為過來人，我太理解那種焦慮了。前幾天刷到一條新聞，耶魯大學2024-2025學年的總費用已經突破9萬美元，斯坦福學雜費也漲到了87,225美元，漲幅5.5%。我當時就想，如果10年后孩子要出國，這筆錢從哪來？

孩子的事不能馬虎。很多媽媽跟我一樣，想用港險給孩子存一筆教育金。但是面對香港157家保險公司，完全不知道從何下手。今天這篇文章，我會從抗風險能力、分紅穩定性、投資風格、未來競爭力四個維度，把主流港險公司扒個底朝天。

選港險為什么要先選公司

我當時也糾結過，到底是先選產品還是先選公司？

后來我想明白了：選港險就是在選保險公司。

為什么這么說？你看市面上那些產品對比，都是按照分紅實現率**100%**來測算的。可問題是，分紅是不保證的，誰也沒法預測未來。今天這款產品收益領先，明年可能就被反超了。

所以一味地比預期收益，對我們這些新手來說真沒啥意義。關鍵還得看保司有沒有能力分紅，愿不愿意給你分紅。

我給大家看一張圖，這是目前市面上主流儲蓄險的預期收益對比：

看起來各家產品差不多對吧？都是**6.5%**左右的長期復利。但是這只是"預期"，能不能拿到手，全看背后的保險公司靠不靠譜。

所以今天我們不聊產品，專門聊公司。把公司搞明白了，選產品就是順水推舟的事。

香港保險公司全景圖

先幫大家建立一個整體認知。香港不大。但是匯集了全球各地的頭部保險公司，總共有157家。不過別慌，我們不需要挨家挨戶去研究，只看排名靠前的就行。

按照股東背景，可以分成三類：

外資公司：友邦、安盛、宏利、保誠、永明、安達、忠意。這些公司規模大、歷史久，投資經驗豐富，實力很強。

港資公司：富衛、萬通、周大福、立橋。雖然沒有外資規模大。但是勝在產品靈活，功能多，性價比很高，香港本地人很喜歡買這些公司的產品。

中資公司：國壽海外、中銀香港、太平香港、太保香港。入駐香港時間短。但是背靠央企，后臺很硬，還能對接內地養老社區。

從2024年的保費數據來看，友邦以275億港元穩居第一，市場份額12.54%；宏利225億港元排第二；保誠、富衛、國壽緊隨其后。

作為過來人，我的建議是：第一次接觸港險，優先考慮前五名的公司。規模大意味著抗風險能力強，出了問題也有人兜底。

第一關：抗風險能力

孩子的教育金，動輒存10年、15年，安全性是第一位的。

怎么判斷一家保司安不安全？我主要看三個指標：償付率、信用評級、歷史和規模。

先說償付率

簡單理解就是保險公司還債的能力——如果把名下所有保單都理賠一遍，公司的資金能覆蓋多少？香港的紅線是150%，低于這個數字，監管就不讓保司開展新業務了。償付率高說明履行保單賠付能力強，現金流充足。

但是這里有個誤區：償付率并不是越高越好。過高可能意味著賬上躺著一堆現金，安全是安全了，可這些錢沒被充分利用，創造利潤的效率就低了。所以只要看是不是合格就行。

再說信用評級

擔心保司自吹自擂？那就看第三方怎么說。標普、穆迪、惠譽這三大評級機構，只要有一兩個給了A評級，就說明保司的信用還不錯。

最后是規模和歷史

這個很好理解，千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業也是不一樣的。

我把主流保司的數據整理出來了：友邦：成立于1919年，入港94年，資產規模3055億美元，償付率257%，三大評級機構都給了AA級。宏利：成立于1887年，入港128年，資產規模6852億美元，償付率250%，評級同樣很高。

這些保險公司的抗風險能力都非常強，安全性并不需要多擔心。香港保險市場不是想進就能進的，能活到今天的保司都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。

我踩過的坑你別踩：別被某些小公司的超高償付率忽悠了。比如立橋人壽償付率1300%，看起來嚇人。但是這恰恰說明它規模小、業務少，錢都躺在賬上沒動。

第二關：分紅穩定性

這部分很重要，也是最考驗心態的部分。保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看分紅實現率。我主要看兩方面：分紅水平和波動性。

有些保司產品分紅實現率范圍是60%-120%，有些是5%-300%。前者更穩定，但是收益不會有什么驚喜。后者波動大，但是收益上限更高。

我把各家的數據拉出來對比：友邦：周年/復歸紅利實現率65%-164%，平均90%；終期紅利實現率74%-169%，平均103%。波動適中，整體穩健。保誠：周年/復歸紅利實現率32%-135%，平均84%；終期紅利實現率5%-323%，平均85%。波動是最大的，好的年份特別好，差的年份特別差。忠意、太平、太保：分紅實現率全為100%。看起來完美。但是其實是因為入港時間短，數據樣本太少。

友邦、安盛、宏利、永明這些老牌大保司表現穩，波動小，多年數據扎實。如果你跟我一樣，給孩子存教育金，追求的是穩穩當當，那這幾家是首選。

保誠的分紅實現率波動是最大的，這和它不采用平滑機制的分紅策略有關，完全跟著市場走。如果追求穩定，保誠的波動就需要謹慎對待了，它需要點承受能力。

還有一點要注意：當你比較看重提取的時候，務必單獨重視復歸紅利的實現率水平。像永明、萬通、周大福、富衛這些公司產品的復歸紅利占比都很高，如果復歸紅利的實現率數據也很漂亮，那就很完美了。

第三關：投資風格

搞定了安全性，接下來就是賺錢能力了。這取決于保司的投資策略。我主要看兩個部分：投資配比和投資分散度。

根據權益類資產投資配比，可以看出保司的投資風格是激進型、穩健型還是保守型：

• 權益類占比**5%**以內：保守型
• 權益類占比5%-20%：穩健型
• 權益類占比**20%**以上：激進型

友邦：固收類69%/權益類24%，穩健型。雖然權益類占比看起來高。但是友邦的債券投資策略非常穩妥，83%都是債券，而且44%投資中國內地政府債，這是信用級別很高的債券。怪不得都說友邦比較穩。保誠：固收類49%/權益類49%，激進型。市場好的時候業績非常好，市場差的時候波動特別大，兩極分化嚴重。國壽（海外）：固收類81%/權益類2%，保守型。只求安安穩穩。

宏利的投資組合也很有意思，總投資資產4106億加元，債券投資占比61%，股票投資占比6%，剩下的是地產、農田這種另類投資。這個配置屬于穩健型。

很難說哪種投資風格更好，這個要看自己的偏好。如果給孩子存教育金，我個人更傾向于穩健型——畢竟孩子上學的時間是固定的，不能等市場回暖。另外，保司的投資最好是分散在全球的。如果集中投資在單一地區，很可能面臨自然災害、地緣政治沖擊等風險，投資收益容易受到影響。

第四關：未來競爭力

這部分是前瞻性分析，我覺得特別重要。現在利率下行幾乎已經成了共識。香港保司大部分資產都流向了債券，利率下行意味著債券的利息也在下滑。那保司怎么保證賺的錢跟以前一樣多，甚至比以前更多呢？

我研究了一圈，發現各家保司的應對方案不太一樣：

友邦：拉長債券久期

香港保險公司的投資組合平均周期是12-15年，這意味著15年才能完整兌現一輪資產的投資收益。即使中間有經濟危機、金融波動，也能靠長時間持有來磨平損失。

友邦2023年到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。這樣做能提前鎖定長期利率，提升投資確定性。

受規模和資金限制，小公司很難做到這一點。而安盛等巨頭超5年到期債券占比也僅才72%，內地保司平均周期更是只有6-8年。

可以說，友邦在債券投資這一塊，確實做到了其他公司做不到的程度。這個我親測有效——很多老客戶的保單，分紅實現率一直很穩。

安盛、宏利：增加另類投資

什么叫另類資產？就是剔除主流的股票、債券，比如房產、農田、林地、公共基礎設施等等。另類資產跟債券、股票等資產的相關性非常低，可以帶來更穩定甚至是逆向的回報，大大降低資產組合的風險。

安盛在2007年就開始布局ESG板塊，2015年宣布完全退出煤炭行業，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。從這個角度講，安盛不是追隨市場，而是在引領市場趨勢。

宏利雖然布局稍晚。但是后來居上。4000多億加元資產中，三到四成是另類資產，ESG投資金額達398億美元。

保誠、國壽海外：增配權益類資產

保誠雖然短期波動大。但是長期分紅拉通來看還是挺不錯的。如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理回報的。國壽海外的新品傲瓏盛世改成了英式分紅，提高了權益類投資占比，收益更高。

作為過來人，我的判斷是：未來10-15年，能持續賺錢的保司，一定是那些現在就在布局的公司。友邦靠拉長久期鎖定利率，安盛、宏利靠另類投資分散風險，這些都是實打實的競爭力。

結論：不同需求選誰

說了這么多，最后給大家一個簡單的選擇指南。大公司果然是大公司，各種數據一對比下來，家底真的挺重要。除了激進的保誠之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表現都很棒的公司。

求穩首選友邦。友邦的品牌歷史跟其他國際大保司相比不落下風，抗風險能力好，每一步都走得很穩妥。第一次接觸港險的朋友，我覺得可以考慮考慮。穩中求進選宏利和安盛。宏利資產規模很大、投資策略也很穩健，宏摯傳承上市以來收益一直都是市場第一梯隊。安盛是香港市場規模最大、資歷最老的保司，算是班里的大學霸。想早點領錢首選永明。它家的萬年青星河系列二最近也是很火，復歸紅利占比高，保證收益也高。如果孩子10年后要用錢，注重提取功能的話，可以重點看看。

最后說一句，2025年英國留學費用又漲了3%-5%，牛津大學2025/26學年學費暴漲10,640英鎊。教育金規劃這件事，真的是越早開始越好。選對保險公司，才能確保資金安全增值，孩子未來的選擇才能更多。

大賀說點心里話

港險公司怎么選，今天算是講透了。但是說實話，選對公司只是第一步，怎么買、什么時候買、通過什么渠道買，這里面的門道更多。