你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

2025年5月，六大國(guó)有銀行再次下調(diào)存款利率，1年期定存跌破1%，只剩0.95%。銀行理財(cái)也好不到哪去，上半年平均收益率2.12%，還在往下掉。

很多人問(wèn)我：為什么港險(xiǎn)還能做到**6.5%**的復(fù)利？是不是吹的？

今天我就用**太平洋「世代鑫享」**這款產(chǎn)品，給你拆解一下港險(xiǎn)收益的底層邏輯。很多人只看結(jié)果，不看原因——搞懂了機(jī)制，你就知道這不是玄學(xué)，是數(shù)學(xué)。

結(jié)論先行：港險(xiǎn)收益碾壓內(nèi)地，這是事實(shí)

先上結(jié)論，再講道理。

香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)長(zhǎng)期復(fù)利6.5%，內(nèi)地是3.5%。單從數(shù)字上看，這幾乎是一場(chǎng)沒(méi)有懸念的較量。

具體有多大差距？我們用同樣的投保條件來(lái)對(duì)比：30歲女性，36萬(wàn)人民幣，5年繳。

看這張表：第30年，「世代鑫享」的預(yù)期收益比內(nèi)地產(chǎn)品高出201萬(wàn)元。

投入同樣的錢(qián)，30年后差距就是一套房的首付。

數(shù)字背后的邏輯才是關(guān)鍵——為什么會(huì)有這么大的差距？讓我給你拆解一下。

揭秘一：錢(qián)投到哪里去了？

收益的本質(zhì)是「投資回報(bào)」，而兩地保司的投資范圍天差地別。

香港保險(xiǎn)公司怎么投？

香港保險(xiǎn)公司能夠投資全球多個(gè)市場(chǎng)，包括股票、債券、房地產(chǎn)等多種資產(chǎn)類別。

拿友邦來(lái)說(shuō)，投資地域主要分布于美國(guó)、加拿大、英國(guó)和亞太市場(chǎng)。它的旗艦產(chǎn)品**「環(huán)宇盈活」投資策略是：債券固收類占比20%-100%，增長(zhǎng)型資產(chǎn)0%-80%**。

這意味著什么？保司可以根據(jù)市場(chǎng)利率變化，靈活調(diào)整增長(zhǎng)型資產(chǎn)比例。利率高的時(shí)候多配債券鎖定收益，市場(chǎng)好的時(shí)候加倉(cāng)股票博取超額回報(bào)。

這種全球化、多元化的配置策略，是收益的第一層保障。

內(nèi)地保險(xiǎn)公司怎么投？

內(nèi)地有嚴(yán)格的「資產(chǎn)負(fù)債匹配」和「安全性」要求，對(duì)境外投資比例有嚴(yán)格限制。

結(jié)果就是：主要以固定收益類資產(chǎn)為主，如銀行存款、國(guó)債、金融債、企業(yè)債，權(quán)益類（股票）和海外投資比例不到3%。

你想想，銀行存款利率都跌到1%以下了，國(guó)債收益率也在往下走，保司拿著這些低收益資產(chǎn)，想拿高收益的可能性很低。

這是第一層機(jī)制差異：投資范圍決定了收益的天花板。

揭秘二：賺了錢(qián)怎么分？

就算投資賺了錢(qián)，「怎么分」也很重要。這里的關(guān)鍵是監(jiān)管約定的分配比例。

香港的規(guī)則：保單持有人優(yōu)先

香港保單持有人的分紅一般不少于可分配盈余的90%。

部分實(shí)力雄厚的保司更慷慨。比如安盛，明文規(guī)定盈利后**95%**的利潤(rùn)分配給保單持有人。

內(nèi)地的規(guī)則：保司留存比例更高

金管局規(guī)定分紅比例不得低于當(dāng)年可分配盈余的70%，所以內(nèi)地保險(xiǎn)公司默認(rèn)最高分70%給到保單持有人。

90% vs 70%，分配比例的差距直接導(dǎo)致收益落差。

這是第二層機(jī)制差異：利潤(rùn)分配比例決定了你能拿到多少。

揭秘三：承諾的分紅能拿到嗎？

高預(yù)期收益能不能兌現(xiàn)，關(guān)鍵看分紅實(shí)現(xiàn)率的可持續(xù)性。

透明度的差距

香港早在2017年就要求保司公開(kāi)分紅實(shí)現(xiàn)率，「分紅實(shí)現(xiàn)率」「過(guò)往派息率」的透明度拉滿。內(nèi)地披露相關(guān)數(shù)據(jù)僅2年左右，信息公開(kāi)程度仍在完善中。

實(shí)際表現(xiàn)的差距

從近5年實(shí)際表現(xiàn)看，友邦、安盛等香港頭部保司的平均分紅實(shí)現(xiàn)率在**92%-103%**之間，穩(wěn)定性較強(qiáng)，還有分紅平滑機(jī)制。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)受政策影響大，很多產(chǎn)品近年實(shí)現(xiàn)率只有30%-60%，能不能拿到高分紅比較看「運(yùn)氣」。

這張表很說(shuō)明問(wèn)題：就算把香港分紅險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)率打六折，它的收益依然比內(nèi)地的「滿格表現(xiàn)」還高。

這是第三層機(jī)制差異：分紅實(shí)現(xiàn)率決定了承諾能否兌現(xiàn)。

三層機(jī)制疊加，收益差距如何形成？

現(xiàn)在你應(yīng)該明白了：不是「港險(xiǎn)天生收益高」，而是兩地產(chǎn)品「投資、利潤(rùn)分配、分紅實(shí)現(xiàn)率」的底層邏輯完全不同。

三層機(jī)制疊加，復(fù)利效應(yīng)就出來(lái)了：

「世代鑫享」保證部分復(fù)利最高能做到2%，內(nèi)地產(chǎn)品保證部分復(fù)利最高只能達(dá)到1.37%。疊加分紅后，5年繳費(fèi)，第10年IRR達(dá)到3.51%；20年沖向5.69%；30年達(dá)到天花板6.5%。

第10年預(yù)期收益高出9.3萬(wàn)元，第20年高出85萬(wàn)元，第30年高出201萬(wàn)元。

如果選擇美元保單，收益還會(huì)更高，能達(dá)到**5.1%**的復(fù)利。

投入同樣的錢(qián)，30年后差距就是一套房的首付。搞懂底層機(jī)制，選擇就不難了。

收益之外：功能層面的降維打擊

如果只看收益，港險(xiǎn)還不足以讓內(nèi)地客「跨城投保」。

真正吸引大家的，是它把「全球投資，便捷理財(cái)，家族傳承，資產(chǎn)隔離，安全保本」等需求打包成一個(gè)「操作簡(jiǎn)單的工具」，這是內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)很難做到的。

幾個(gè)核心差異：

• 貨幣選擇：香港支持美元/人民幣/英鎊/加元/港幣等高達(dá)10種貨幣選擇，內(nèi)地只有人民幣
• 傳承功能：香港支持無(wú)限更改受保人，內(nèi)地不支持
• 保單拆分：香港支持保單拆分，可以把錢(qián)按比例分給多個(gè)子女
• 紅利鎖定：香港支持紅利鎖定/解鎖，內(nèi)地不支持
• 領(lǐng)取方案：香港多達(dá)29種領(lǐng)錢(qián)方案，且賬戶余額不減少

理解機(jī)制后，如何選擇？

講完機(jī)制，最關(guān)鍵的是「選對(duì)產(chǎn)品」——不是港險(xiǎn)一定更好，還要看你的需求。

內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)

收益不高但確定性強(qiáng)，以人民幣為基礎(chǔ)資產(chǎn)。適合追求安全、打算長(zhǎng)期持有、以人民幣為基礎(chǔ)資產(chǎn)的投資者。

香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)

保證收益低，但潛在回報(bào)更高，支持多幣種靈活轉(zhuǎn)換。適合能承受一定波動(dòng)、希望分散風(fēng)險(xiǎn)、追求更高收益的投資者。

這張表整理了目前在售的香港旗艦儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品，可以作為參考。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

機(jī)制搞懂了，下一步就是怎么買、怎么省錢(qián)。這里面有個(gè)信息差，很多人不知道。