你好，我是大賀。

今天聊一款最近問得很多的產(chǎn)品。永M「萬N青·星H尊享II」。

準(zhǔn)確說，是把它和安S「盛LII至尊」放在一起看。

這兩款都是香港2年期分紅險(xiǎn)里很熱的產(chǎn)品。一個(gè)更強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健。一個(gè)前期演示和某些提領(lǐng)模式更吸睛。

我身邊有個(gè)朋友，原本也在糾結(jié)。后來他沒選風(fēng)頭很大的盛LII。選了永M萬N青·星H尊享II。

理由很簡單。

保證高。更穩(wěn)。

我覺得這個(gè)理由挺真實(shí)。

很多時(shí)候，大家看港險(xiǎn)分紅險(xiǎn)，容易被演示數(shù)字帶著走。尤其是高預(yù)期回報(bào)。還有一些看起來很漂亮的提領(lǐng)密碼。

但分紅險(xiǎn)不是短跑。

你買的是幾十年的現(xiàn)金流安排。不是一張宣傳圖。

我這個(gè)人就一個(gè)習(xí)慣，先看條款再看演示。

這篇咱們不吹不黑。數(shù)據(jù)擺出來。重點(diǎn)看幾個(gè)真正影響長期體驗(yàn)的地方。

保證收益差4.3倍，這個(gè)差距不能輕輕帶過

看分紅險(xiǎn)，我會先看保證部分。

原因很簡單。非保證收益再好看，也要看未來派不派。保證部分，是寫進(jìn)合約里的底線。

萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。素材里標(biāo)注為市場最高。

盛LII至尊是0.23%。

兩者相差4.3倍。

這個(gè)差距不是小修小補(bǔ)。它會影響整個(gè)產(chǎn)品的安全墊。

具體看幾個(gè)年份。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

40年，萬N青是0.68%。盛LII是0.18%。

我對這組數(shù)據(jù)的判斷很明確。

只看保證回報(bào)，永M贏得很徹底。

這不是說盛LII不能買。不是這個(gè)意思。

而是你要知道，兩款產(chǎn)品的底層取向不一樣。

盛LII更愿意把空間放在預(yù)期部分。永M更愿意把確定性做厚。

這就是兩者最本質(zhì)的差別。

再看歸原紅利。

分紅險(xiǎn)常見結(jié)構(gòu)，大致是保證部分、歸原紅利、終期紅利。

終期紅利彈性大。歸原紅利更靠近穩(wěn)定現(xiàn)金流。

萬N青在中長期的歸原紅利占比更高。

20年，萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。高出1.98%。

30年，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。高出3.02%。

再看一個(gè)細(xì)節(jié)。

歸原紅利/終期紅利的比值。

這個(gè)細(xì)節(jié)很多人會忽略。

10年，萬N青是49%。盛LII是29%。

20年，萬N青是33%。盛LII是25%。

這個(gè)比值越高，說明紅利結(jié)構(gòu)里更穩(wěn)定的部分占比更高。

它不只影響“看起來穩(wěn)不穩(wěn)”。

它還會影響后面提領(lǐng)能不能持續(xù)。

再看資產(chǎn)配比。

萬N青·星H尊享II固定收入資產(chǎn)配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

萬N青的非固定收入資產(chǎn)占比上限，也比盛LII低5%。

固定收入資產(chǎn)下限更高。非固定收入上限更低。

這意味著什么？

波動空間更小。風(fēng)格更穩(wěn)。

說白了就是一句話。

萬N青不是靠把預(yù)期數(shù)字拉滿來吸引人。它是把底線先做厚。

我個(gè)人更喜歡這種設(shè)計(jì)。

尤其是給家庭長期資金做配置。比如教育金。退休現(xiàn)金流?；蛘呒易鍌鞒匈Y金。

這些錢，不適合太依賴未來市場臉色。

市場下行時(shí)，悲觀情景更能看出產(chǎn)品性格

很多人看產(chǎn)品，只看基本演示。

我不太建議這樣看。

基本演示只能說明一件事。保司在正常假設(shè)下，愿意怎么展示這個(gè)產(chǎn)品。

但市場不會永遠(yuǎn)正常。

真正要看的是悲觀情景。

悲觀情景假設(shè)下，萬N青·星H尊享II的回報(bào)年下跌幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

這個(gè)數(shù)字越低，說明壓力測試?yán)锊▌釉酱蟆?/p>

萬N青的假設(shè)跌幅更小。

對應(yīng)到悲觀IRR，也能看出來。

10年，萬N青是2.00%。盛LII是1.85%。

20年，萬N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，萬N青是4.64%。盛LII是4.28%。

這里有個(gè)點(diǎn)要單獨(dú)拎出來。

第10個(gè)保單年度，盛LII至尊在悲觀情境下，預(yù)期回報(bào)為0%。

也就是可能出現(xiàn)100%回撤。

這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不是說一定發(fā)生。

但它說明產(chǎn)品在這個(gè)位置，對市場表現(xiàn)更敏感。

如果客戶剛好在這個(gè)階段有提領(lǐng)需求?；蛘咝膽B(tài)比較保守。這個(gè)點(diǎn)就不能忽略。

我會很直接地說。

保守型客戶，不適合只盯著盛LII前期漂亮演示。

漂亮是漂亮。脆弱也是真的脆弱。

再看悲觀IRR/預(yù)期IRR比值。

這個(gè)比值越高，說明悲觀情況下還能保留更多預(yù)期收益?？共▌幽芰Ω谩?/p>

10年，萬N青是83%。盛LII是64%。

20年，萬N青是73%。盛LII是61%。

30年，萬N青是62%。盛LII是48%。

這組數(shù)據(jù)看完，我的判斷很清楚。

如果你把“穩(wěn)”放在第一位，我會優(yōu)先看萬N青。

它不是每個(gè)演示點(diǎn)都最激進(jìn)。

但在保證、歸原紅利、資產(chǎn)配比、悲觀情景這幾件事上，它的底盤更扎實(shí)。

分紅險(xiǎn)最怕什么？

不是預(yù)期收益不夠高。

而是買的時(shí)候看著很美。到了真正要用錢時(shí)，發(fā)現(xiàn)變量太多。

258很吸睛，但225更考驗(yàn)底層現(xiàn)金流

提領(lǐng)這一塊，是兩款產(chǎn)品爭議最大的地方。

盛LII至尊的特點(diǎn)，是縱深極致。

典型就是258提領(lǐng)。

永M萬N青·星H尊享II不是只沖一個(gè)點(diǎn)。

它覆蓋更寬。

包括225、236、247、257。

從第2年到第5年。從5%到7%。

這個(gè)差別很關(guān)鍵。

一個(gè)是把單點(diǎn)做得很亮。

一個(gè)是把多種場景做得更穩(wěn)。

看225提領(lǐng)演示。

第2年起，每年提取總保費(fèi)5%，也就是20000元。

第10年，萬N青剩余現(xiàn)價(jià)347004。盛LII是170410。

第20年，萬N青是529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII無法提領(lǐng)。

萬N青到100年，剩余現(xiàn)價(jià)達(dá)到54019685。

這張圖很直觀。

盛LII不是提不了。它在某些提領(lǐng)模式下很亮眼。

但225這個(gè)模式，它扛不住長期。

為什么？

根本原因還是兩個(gè)。

保證收益低。歸原紅利占比低。

我們看條款。

盛LII至尊的提取順序，是先從保額增值紅利及其終期紅利提取。

后面再從保證現(xiàn)價(jià)及其終期紅利中，通過部分退保支付。

萬N青·星H尊享II的提取順序不一樣。

它先從累計(jì)歸原紅利提取。

超過部分，才從保證現(xiàn)價(jià)及終期紅利中扣除。

這就帶來一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題。

盛LII的258提領(lǐng)，前期會動用終期紅利來分擔(dān)。

終期紅利是什么？

非保證。會變。也可能回撤。

這個(gè)提領(lǐng)狀態(tài)可以很漂亮。

但它更依賴未來分紅表現(xiàn)。

我不建議把這種提領(lǐng)演示，當(dāng)成確定現(xiàn)金流來規(guī)劃。

尤其是教育金這種剛性支出。

孩子什么時(shí)候上學(xué)，學(xué)費(fèi)什么時(shí)候交。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)不會因?yàn)槭袌霾缓镁晚樠印?/p>

再看紅利本身的保證程度。

永M萬年Q·星H尊享II條款寫得很清楚。

累積歸原紅利一經(jīng)派發(fā)，其面值及現(xiàn)金價(jià)值即為保證金額。

盛LII至尊也有派發(fā)后保證。

但保證的是保額增值紅利的面值。

現(xiàn)金價(jià)值并非保證金額。

這里差別很大。

面值保證，不等于你當(dāng)下能拿到的現(xiàn)金價(jià)值保證。

早期從面值換現(xiàn)金價(jià)值，會有折現(xiàn)率。

提領(lǐng)越早，折現(xiàn)影響越明顯。

舉個(gè)理解方式。

同樣看到一個(gè)紅利面值。你以為能按這個(gè)數(shù)字拿出來。

但實(shí)際變成現(xiàn)金價(jià)值時(shí)，可能會打折。

這個(gè)細(xì)節(jié)很多人會忽略。

我對提領(lǐng)這塊的看法是：

追求單一極致提領(lǐng)，盛LII有吸引力。

追求長期可持續(xù)提領(lǐng)，我會更偏向萬N青。

尤其是你想從第2年、第3年、第4年、第5年開始靈活安排。

永M這種橫向覆蓋，更像真實(shí)家庭會用到的東西。

不是所有人都剛好用258。

但很多家庭會需要不同節(jié)奏的現(xiàn)金流。

換幣種這件事，長期持有的人一定要看

多元貨幣保單，很多人買的時(shí)候不太在意換幣條款。

我覺得這不應(yīng)該。

因?yàn)槟愠钟械氖菐资辍?/p>

未來孩子在哪讀書。家庭在哪生活。資產(chǎn)用什么幣種支付。

這些都可能變化。

貨幣轉(zhuǎn)換功能，看起來是小功能。實(shí)際很關(guān)鍵。

盛LII至尊在這點(diǎn)上，我認(rèn)為有硬傷。

它轉(zhuǎn)換保單貨幣，需要終止舊保單。再重新投保新計(jì)劃。

新計(jì)劃的收益、選項(xiàng)、計(jì)劃特點(diǎn)、保單條款，都可能不同。

這就不是簡單換個(gè)幣種。

更像是換了一份保單。

你當(dāng)年買的產(chǎn)品條件，未必能完整延續(xù)。

這對長期持有人不友好。

永M萬年Q·星H尊享II的條款更清楚。

轉(zhuǎn)換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

從第3個(gè)保單周年日起可以申請。

每個(gè)保單年度只可申請1次。

需要在保單周年日前30日內(nèi)申請。

還有一個(gè)點(diǎn)，我很喜歡。

永M轉(zhuǎn)換時(shí)，總現(xiàn)金價(jià)值按照當(dāng)時(shí)市場兌換率兌換。

不設(shè)調(diào)整基數(shù)。

市場上一些同類產(chǎn)品，會有調(diào)整基數(shù)。

這個(gè)基數(shù)會反映新舊資產(chǎn)投資收益、資產(chǎn)價(jià)值、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移交易等因素。

聽起來專業(yè)。實(shí)際對客戶來說，就是多了一個(gè)變量。

萬N青這點(diǎn)更透明。

換算邏輯簡單。

轉(zhuǎn)換前總現(xiàn)金價(jià)值，乘以當(dāng)時(shí)兌換率。

我會把它看成長期持有里的加分項(xiàng)。

不一定天天用。

但真要用的時(shí)候，少一個(gè)變量就少一份麻煩。

回到保監(jiān)局那句話：別只看非保證數(shù)字

截至2026年05月10日，香港保險(xiǎn)市場的監(jiān)管風(fēng)向已經(jīng)很清楚。

香港保監(jiān)局在最新一期《監(jiān)管通訊》里，點(diǎn)名批評了一類現(xiàn)象。

用非保證數(shù)字博眼球。

風(fēng)險(xiǎn)提醒卻很弱。

尤其是用保單第一年、第二年的分紅實(shí)現(xiàn)率吸引消費(fèi)者。

后期分紅實(shí)現(xiàn)率卻不怎么講。

這件事和今天這兩款產(chǎn)品的對比很貼。

分紅險(xiǎn)不是不能看演示。

演示當(dāng)然要看。

但你不能只看最亮的那一頁。

更不能只看某個(gè)提領(lǐng)密碼。

我會把判斷拉回到幾個(gè)問題：

保證收益有多厚？

歸原紅利占比夠不夠？

悲觀情景下還能不能扛？

提領(lǐng)是不是過度依賴終期紅利？

換幣時(shí)，舊保單條件還能不能保留？

放在這幾個(gè)問題下面看，萬N青·星H尊享II的風(fēng)格就很清楚。

它不是最激進(jìn)的。

但它是更穩(wěn)的。

如果你追求高預(yù)期數(shù)字，且能接受更強(qiáng)波動，盛LII有它的吸引力。

但如果你是長期資金。

如果你更在意確定性。

如果你希望未來提領(lǐng)更可持續(xù)。

我會更偏向永M「萬N青·星H尊享II」。

它的優(yōu)勢不是一張圖特別炸。

而是每個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)都比較克制。

保證更高。歸原紅利結(jié)構(gòu)更穩(wěn)。悲觀情景更能扛。貨幣轉(zhuǎn)換也更干凈。

這類產(chǎn)品，我愿意給一個(gè)很明確的評價(jià)。

適合穩(wěn)健型家庭長期配置。

短期周轉(zhuǎn)錢，不要碰。

想賺快錢，也不要碰。

但如果你本來就準(zhǔn)備放二三十年，甚至更久。

這款值得認(rèn)真看。

大賀說點(diǎn)心里話

港險(xiǎn)產(chǎn)品不是誰宣傳得熱，誰就更適合你。真正要省錢，也不只是看收益演示，還要看怎么買、用什么渠道買、條款怎么落地。需要我?guī)湍惆旬a(chǎn)品和方案拆開看，可以加我聊聊。