你好，我是大賀。

最近聊分紅險(xiǎn)的人明顯多了。

一個(gè)很直接的原因。內(nèi)地分紅險(xiǎn)的演示利率上限，要從3.9%下調(diào)到3.5%。

截至今天，2026年05月10日，再回頭看這件事。它不是一個(gè)孤立消息。它代表的是一類產(chǎn)品的收益預(yù)期，正在被重新校準(zhǔn)。

很多朋友問(wèn)我。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)還能不能買？

香港分紅險(xiǎn)是不是更值得看？

我一般不會(huì)直接回答“買誰(shuí)”。

因?yàn)檫@兩個(gè)東西，雖然都叫分紅險(xiǎn)。但底層邏輯差得很遠(yuǎn)。

一個(gè)更像穩(wěn)穩(wěn)收著的錢。

一個(gè)更像長(zhǎng)期放出去，參與全球資產(chǎn)增長(zhǎng)的錢。

選錯(cuò)的人，不是不聰明。更多是沒(méi)看懂規(guī)則。

今天我們就把內(nèi)地分紅險(xiǎn) VS 香港分紅險(xiǎn)放在一起講。

不吹誰(shuí)。也不踩誰(shuí)。

像兩位選手上場(chǎng)。看完四個(gè)回合，你自己就知道該站哪邊。

都叫分紅險(xiǎn)，內(nèi)地和香港不是一回事

內(nèi)地這次調(diào)整，核心是壓降不切實(shí)際的收益預(yù)期。

新產(chǎn)品會(huì)立即執(zhí)行3.5%的演示利率上限。存量產(chǎn)品要在2025年6月30日前完成調(diào)整或退出。

同時(shí)，2025年度實(shí)際分紅水平指導(dǎo)意見(jiàn)是3.2%。

這個(gè)數(shù)字并不突兀。

行業(yè)近三年平均投資收益率，大約也是3.2%。

說(shuō)白了，監(jiān)管在告訴市場(chǎng)一件事。

不要再用太高的演示，把客戶預(yù)期拉得太滿。

香港這邊呢。

主流分紅險(xiǎn)的終身復(fù)利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。

非港元保單的收益上限仍是6.5%。

這個(gè)差距，確實(shí)很明顯。

但你要注意。

演示收益不是實(shí)際收益。

內(nèi)地和香港的差異，也不是簡(jiǎn)單的“一個(gè)低，一個(gè)高”。

它背后是監(jiān)管環(huán)境、投資范圍、貨幣、分紅機(jī)制、保單功能的差異。

我自己的判斷很明確。

如果你只想找一筆穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)、不折騰的錢，內(nèi)地分紅險(xiǎn)并不差。

但如果你要做二三十年的資產(chǎn)安排。甚至要站在子女、孫子輩的角度想。

那香港分紅險(xiǎn)要認(rèn)真看。

因?yàn)樗鹊牟皇且荒陜赡甑睦睢?/p>

它比的是長(zhǎng)期空間和保單生命力。

第一回合：誰(shuí)的錢拿得更穩(wěn)

先看分紅形式。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)，主要是美式現(xiàn)金分紅。

每年派發(fā)周年紅利。

紅利派發(fā)之后，就變成保證利益。

你可以取出來(lái)。也可以留在保險(xiǎn)公司繼續(xù)增值。

不過(guò)留存利息不保證。

這類產(chǎn)品的好處很直觀。

錢更像“到手的錢”。

每一年看賬戶，安全感更強(qiáng)。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)的保證部分，通常回本更快。IRR超過(guò)**2%**是常態(tài)。

對(duì)很多保守家庭來(lái)說(shuō)，這個(gè)很重要。

尤其是錢未來(lái)5-10年可能要用。

你就不能只看遠(yuǎn)期演示。

香港分紅險(xiǎn)不太一樣。

它通常是英式分紅。

里面有復(fù)歸紅利。也有終期紅利。

復(fù)歸紅利以增加保額形式呈現(xiàn)。一經(jīng)派發(fā)，就鎖定。

終期紅利就沒(méi)那么簡(jiǎn)單。

它通常在退保或身故時(shí)派發(fā)。

平時(shí)更多是賬面收益。

可以漲。也可能回撤。

這就是第一回合的關(guān)鍵。

比“拿得穩(wěn)”，我會(huì)把票投給內(nèi)地分紅險(xiǎn)。

它沒(méi)有那么性感。

但它更直接。

紅利派了就是派了。

賬戶波動(dòng)感更低。

香港分紅險(xiǎn)的保證部分回本慢。IRR通常在1%以內(nèi)。極少數(shù)產(chǎn)品能到2%。

這點(diǎn)必須講清楚。

如果一個(gè)人拿短期周轉(zhuǎn)的錢去買港險(xiǎn)，我不建議。

這不是一年兩年的事。

港險(xiǎn)要用長(zhǎng)錢。

越短期，越別碰。

不過(guò)，香港終期紅利也有它的價(jià)值。

長(zhǎng)期持有時(shí)，它可以博取超額收益。

這個(gè)優(yōu)勢(shì)，不在第一回合。

它要到第二回合才看得出來(lái)。

第二回合：誰(shuí)的收益天花板更高

分紅險(xiǎn)的長(zhǎng)期收益，不是憑空來(lái)的。

本質(zhì)上，是看保險(xiǎn)公司拿你的錢去買什么。

內(nèi)地保險(xiǎn)公司的投資，大頭還是境內(nèi)資產(chǎn)。

債券和銀行存款，占比超過(guò)50%。

股票和基金，占比大約10%-15%。

其他資產(chǎn)，比如非標(biāo)、不動(dòng)產(chǎn)，占比30%-40%。

計(jì)價(jià)貨幣是人民幣。

投資范圍也在境內(nèi)。

這就決定了它的收益邊界。

2025年內(nèi)地30年期國(guó)債收益率已經(jīng)跌到2.4%。

這件事很關(guān)鍵。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)預(yù)期IRR很難突破4%，根本原因就在這里。

不是保險(xiǎn)公司不努力。

是底層資產(chǎn)的收益率擺在那兒。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)加上分紅后，過(guò)去演示復(fù)利在**3.5%-4%**之間。

現(xiàn)在上限又要降到3.5%。

它更像人民幣穩(wěn)健資產(chǎn)。

適合守。

但想攻，空間有限。

香港分紅險(xiǎn)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不一樣。

香港保險(xiǎn)公司固收資產(chǎn)占比大約25%-55%。

權(quán)益類資產(chǎn)占比可以到45%-75%。

投資范圍是全球配置。

主要看美國(guó)、亞太、歐洲。

以宏利MGL計(jì)劃為例。

債券及固收類是25%-55%。

非固收類是45%-75%。

友邦也類似。

債券及固定收入工具是25%-100%。

增長(zhǎng)型資產(chǎn)是0%-75%。

這個(gè)彈性很大。

市場(chǎng)不好時(shí)，可以防守。

市場(chǎng)機(jī)會(huì)好時(shí)，也能參與增長(zhǎng)。

這就是第二回合的分水嶺。

比收益天花板，香港分紅險(xiǎn)明顯更強(qiáng)。

它的終身復(fù)利演示在5.5%-6.5%。

折算單利，比內(nèi)地高出兩倍不止。

但這里我也要潑一點(diǎn)冷水。

這個(gè)高，不是保證高。

它來(lái)自權(quán)益資產(chǎn)。也來(lái)自全球配置。還來(lái)自長(zhǎng)期持有。

你拿三五年眼光去看，它可能不好看。

你拿二三十年眼光去看，才是它的主場(chǎng)。

保單是工具，不是目的。

目的是什么？

是把一筆錢，穿越周期地留住。

錢留得下來(lái)才叫財(cái)富。

第三回合：分紅成績(jī)單到底怎么看

很多人看分紅險(xiǎn)，喜歡看演示表。

我反而會(huì)更關(guān)心分紅實(shí)現(xiàn)率。

演示收益，只是“當(dāng)初怎么講”。

分紅實(shí)現(xiàn)率，才是“后來(lái)兌現(xiàn)了多少”。

不過(guò)內(nèi)地和香港的分紅實(shí)現(xiàn)率，統(tǒng)計(jì)口徑不同。

不能直接拿一個(gè)數(shù)字硬比。

內(nèi)地分紅實(shí)現(xiàn)率，是從2023年6月30日開(kāi)始強(qiáng)制披露。

依據(jù)是《一年期以上人身保險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露規(guī)則》。

保險(xiǎn)公司每年分紅方案宣告后15個(gè)工作日內(nèi)，要披露紅利實(shí)現(xiàn)率。

內(nèi)地的口徑，是本年度實(shí)現(xiàn)率。

只看當(dāng)年分紅兌現(xiàn)情況。

今年歸今年。明年歸明年。

好處是直觀。

問(wèn)題是歷史太短。

很多公司還沒(méi)有足夠長(zhǎng)的數(shù)據(jù)。

香港這邊，按GN16要求。

對(duì)2010年后生效的保單，強(qiáng)制披露分紅實(shí)現(xiàn)率。

每年6月30日或之前披露。

統(tǒng)一名稱叫「分紅實(shí)現(xiàn)率」及「過(guò)往派息率」。

香港的口徑，是截止今年的累計(jì)實(shí)現(xiàn)率。

它更像歷史總賬。

過(guò)去每一年的表現(xiàn)，都會(huì)影響現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字。

加上分紅平滑機(jī)制，波動(dòng)相對(duì)小一些。

這里沒(méi)有絕對(duì)好壞。

但從可參考性來(lái)說(shuō)，香港的數(shù)據(jù)歷史更長(zhǎng)。

2025年的數(shù)據(jù)里，香港主流保司10年以上產(chǎn)品總現(xiàn)金價(jià)值比率，普遍在90%-100%。

周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達(dá)到100%。

友邦終期紅利實(shí)現(xiàn)率是102%。

忠意人壽終期紅利實(shí)現(xiàn)率是101%。

但也不是每家都漂亮。

保誠(chéng)10年+紅利實(shí)現(xiàn)率均值是73%。

在統(tǒng)計(jì)公司中最低。

友邦還有一組數(shù)據(jù)。

38款10年期以上產(chǎn)品，分紅實(shí)現(xiàn)率均值在86%左右。

我的判斷是這樣。

看港險(xiǎn)，不能只看演示6.5%。

你要看這家公司過(guò)去有沒(méi)有兌現(xiàn)能力。

也要看終期紅利占比是不是太高。

終期紅利高，不代表不好。

但它更吃長(zhǎng)期。

也更吃保險(xiǎn)公司的投資和分紅政策。

如果你接受不了波動(dòng)，就不要只盯著高演示。

這個(gè)地方，我會(huì)非常謹(jǐn)慎。

第四回合：誰(shuí)用起來(lái)更順手，誰(shuí)更能傳下去

這一回合，我想換個(gè)角度講。

因?yàn)楹芏喔邇糁导彝ベI分紅險(xiǎn)，不只是為了收益。

他們更關(guān)心一件事。

這份保單能不能安排下一代。

甚至下下一代。

我服務(wù)企業(yè)主和二代比較多。

他們經(jīng)常問(wèn)的問(wèn)題不是“第10年IRR多少”。

而是“以后孩子不止一個(gè)，怎么分”。

“孩子出國(guó)了，幣種怎么辦”。

“我百年之后，這張保單還能不能繼續(xù)運(yùn)作”。

這時(shí)候，港險(xiǎn)的功能價(jià)值就出來(lái)了。

港險(xiǎn)可以無(wú)限變更保單持有人。

可以對(duì)保單進(jìn)行無(wú)限拆分。

拆分出來(lái)的保單，還可以自由變更貨幣、變更持有人。

這不是花活。

這是傳承工具。

舉個(gè)簡(jiǎn)單例子。

老王2015年買了一份港險(xiǎn)保單。

后來(lái)結(jié)婚生子。有了一兒一女。

保單也慢慢增值。

他可以把一份保單拆成三份。

自己留一份。

兒子一份。女兒一份。

以后孩子長(zhǎng)大，各自有不同安排。

留學(xué)、婚嫁、創(chuàng)業(yè)、移民，都可以繼續(xù)調(diào)整。

這才叫格局打開(kāi)看。

一份保單，不只是老王這一代的資產(chǎn)。

它可以變成一個(gè)家族現(xiàn)金流工具。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)在這點(diǎn)上，就沒(méi)那么靈活。

被保險(xiǎn)人無(wú)法變更。

被保人身故后，保險(xiǎn)公司賠付給受益人。

保單使命完成。

這很清楚。

也很干凈。

但它更像一局有限游戲。

香港保單更像無(wú)限游戲。

只要設(shè)計(jì)得當(dāng)，它可以繼續(xù)拆分、變更、延續(xù)。

對(duì)有財(cái)富傳承需求的家庭，我會(huì)明顯更偏向港險(xiǎn)。

這點(diǎn)的價(jià)值，遠(yuǎn)超幾個(gè)點(diǎn)的收益差距。

不過(guò)，便捷性這一局，內(nèi)地贏得很干脆。

內(nèi)地保險(xiǎn)基本實(shí)現(xiàn)全流程線上操作。

人民幣直接投保。

網(wǎng)點(diǎn)多。服務(wù)近。

對(duì)普通家庭來(lái)說(shuō)，非常省心。

香港保險(xiǎn)就麻煩得多。

必須本人到香港簽紙質(zhì)保單，才是合法合規(guī)投保。

還要處理?yè)Q匯和資金出入境問(wèn)題。

香港保險(xiǎn)也不能在內(nèi)地直接購(gòu)買。

這個(gè)成本，不只是時(shí)間成本。

也是心理成本。

如果你不想折騰，內(nèi)地保險(xiǎn)更適合你。

對(duì)很多人來(lái)說(shuō)，不折騰本身就是一種價(jià)值。

寫(xiě)在最后：別讓產(chǎn)品替你做決定

這場(chǎng)對(duì)比，表面看是內(nèi)地分紅險(xiǎn)和香港分紅險(xiǎn)誰(shuí)更好。

但真正的問(wèn)題不是這個(gè)。

真正的問(wèn)題是，你的錢要完成什么任務(wù)。

如果是短期備用金。

別碰港險(xiǎn)。

如果資金量不大。

也別硬上復(fù)雜方案。

如果未來(lái)5-10年可能要用錢。對(duì)匯率和分紅波動(dòng)很敏感。不想折騰。也沒(méi)有傳承和分散配置需求。

那內(nèi)地分紅險(xiǎn)更合適。

它收益沒(méi)有那么高。

但穩(wěn)。簡(jiǎn)單。可預(yù)期。

我不會(huì)為了高演示，勸這類家庭去買港險(xiǎn)。

買了反而難受。

如果你手上有100萬(wàn)以上閑置資金。

這筆錢長(zhǎng)期不用。

你追求更高長(zhǎng)期收益空間。

你有子女海外留學(xué)、移民、全球居住計(jì)劃。

你有財(cái)富傳承、資產(chǎn)隔離、稅務(wù)籌劃需求。

你也想分散單一貨幣和單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

那香港分紅險(xiǎn)值得認(rèn)真看。

不是隨便看。

是要認(rèn)真看產(chǎn)品、看公司、看紅利實(shí)現(xiàn)率、看資金路徑。

2024年，香港保險(xiǎn)來(lái)自內(nèi)地訪客的新造保單保費(fèi)達(dá)到628億港元，同比上升6.5%。

占個(gè)人業(yè)務(wù)總新造保單保費(fèi)28.6%。

其中終身壽險(xiǎn)占59%。

這個(gè)數(shù)據(jù)很有意思。

內(nèi)地高凈值人群在用錢投票。

而終身壽險(xiǎn)，背后很多時(shí)候就是儲(chǔ)蓄、傳承和長(zhǎng)期配置需求。

我不認(rèn)為這說(shuō)明港險(xiǎn)一定更好。

但它說(shuō)明一個(gè)趨勢(shì)。

越來(lái)越多家庭，已經(jīng)不只看眼前收益。

他們開(kāi)始考慮貨幣。地域。傳承。下一代使用場(chǎng)景。

這是好事。

我的建議也很直接。

保守、短期、怕波動(dòng)，就選內(nèi)地分紅險(xiǎn)。

長(zhǎng)期、能折騰、有傳承需求，就重點(diǎn)看香港分紅險(xiǎn)。

資產(chǎn)量夠大，兩邊都配一點(diǎn)，反而更穩(wěn)。

雞蛋不放在一個(gè)籃子里。

這句話老，但有用。

最后再說(shuō)一句。

沒(méi)有更好的分紅險(xiǎn)。

只有更適合你的分紅險(xiǎn)。

很多人選錯(cuò)，不是買錯(cuò)了產(chǎn)品。

是沒(méi)有先想清楚自己要什么。

保單是工具，不是目的。

站在孫子輩的角度想，你會(huì)更清楚。

這筆錢到底該穩(wěn)穩(wěn)拿著。

還是該讓它繼續(xù)長(zhǎng)、繼續(xù)分、繼續(xù)傳。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

如果你已經(jīng)看懂兩地分紅險(xiǎn)的差異，下一步不是急著買。是把自己的資金年限、家庭結(jié)構(gòu)和傳承目標(biāo)先理清楚。需要我?guī)湍憧淳唧w方案，可以從“信息差”三個(gè)字開(kāi)始聊。