你好，我是大賀。

最近有朋友問我一句話。“大賀，我賬上躺著幾十萬美金。存銀行嫌利息低。投美股又怕回調。這錢到底放哪？”

這句話，我在2025年聽得特別多。

到了2026年05月10日再回頭看。這個問題更現實了。

2025年10月，美聯儲又降息了25個基點。聯邦基金利率目標區間降到3.75%-4.00%。不少大行的1年期美元定存，也普遍到了**3.8%-4.2%**附近。

定存不香了。但美股也不讓人省心。

標普500在2025年11月初沖到6900點附近后，單周回調超過3%。VIX一度沖到22。你說不投吧，怕錯過。你說全投吧，心里又不踏實。

這就是IUL被拿出來討論的原因。

今天咱們聊四款離岸市場里常被問到的IUL。宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我會直接看四家保司截至2025年12月的最新派息報告。不講玄乎的。咱們直接看數據。

2025年的錢，最難的是既怕跌又嫌低

2025年的資產配置，很擰巴。

高凈值家庭以前更愿意聊收益。聊增長。聊機會。但2025年以后，很多人的問題變了。

不是“能不能翻倍”。而是“底線能不能守住”。

這背后很正常。市場波動太大。利率又往下走。美元現金放著，收益越來越薄。直接進股市，又怕在高位接一腳回調。

IUL就是在這個場景里被關注起來的。

有人把它叫“財富方舟”。這個說法有點包裝感。我不太喜歡把產品神化。

但說人話。IUL解決的確實是一個很具體的問題。

你想參與美股上漲。又不想承擔指數下跌帶來的賬戶收益虧損。你希望有個底。同時還想要一點上限空間。

這個需求是真實的。

不過我先把話放前面。

IUL不是定存。也不是股票基金。它是一份帶指數計息規則的保險合同。能不能看，要看合同怎么寫。更要看真實派息怎么兌現。

這次四家公司的數據，正好給了一個比較清楚的答案。

IUL這份合同，核心就看兩個詞：Floor和Cap

別被話術繞暈了。

IUL的核心機制，其實就兩個詞。

一個是Floor。一個是Cap。

Floor就是保底。這批產品常見的是0% Floor。掛鉤指數下跌時，賬戶收益按**0%**算。也就是這一段不賺。但本金不因為指數下跌受損。

Cap就是封頂。指數上漲時，你跟著漲。但不是無限漲。最高會被封頂率卡住。

這次四家產品里，Cap大致在**9%-11.3%+**這個區間。

說白了就是。市場大跌，你不跟著跌。市場上漲，你吃一部分。市場漲太猛，你也不會全吃。

這個機制聽起來很美。但我更關心兩件事。

第一，牛市時，它有沒有真的給到封頂。第二，市場沒那么順的時候，它是不是按規則結算。

這兩個問題，比銷售話術重要得多。

宏利Signature IUL (II)：穩健型，我會先看它

宏利這款，走的是穩健路線。

Signature IUL (II)的S&P 500賬戶，封頂率是9.30%。單看這個Cap，不算全場最高。但宏利勝在穩定。

數據里很清楚。2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

如果加選115%績效乘數。這些月份實際收益到了10.70%。

這個數字，我會認真看。不是因為它看起來高。而是因為它連續多個月都打到封頂。

你看這張表。宏利的Cap Rate都是9.30%。大部分指數段的Crediting Rate，也都是9.30%。加上115% Perf Credit Rate后，是10.70%。

這里有個細節。2024年4月段，指數漲幅只有5.52%。宏利基礎結算就是5.52%。加績效乘數后，實際是6.35%。

這說明什么？

它不是保司想給多少就給多少。指數沒漲到封頂，就按實際漲幅來。指數漲過封頂，就按封頂來。

這點反而讓我放心。

如果你是偏穩健的美元資金，我會優先看宏利。不是說它收益最高。而是它的規則直觀。派息表現也夠穩定。

近**11%**的年化表現。放在美元固定收益語境里，確實很難忽視。

但我也不建議你只盯著10.70%。這個數字來自特定指數段。還涉及績效乘數。不能直接理解成以后每年都拿這個數。

這是我對宏利的態度。能看。適合穩健型資金。但別把演示感受當成長期承諾。

永明SunBrilliance IUL：想多一點彈性，可以看雙賬戶

永明這款更有“玩法”。

它不是單一賬戶邏輯。它提供乘數賬戶。也有優選賬戶。

這類設計的好處很明顯。你可以在不同賬戶之間做更細的配置。適合既想穩一點，又不想完全放棄進攻性的人。

先看乘數賬戶。

SunBrilliance IUL的S&P 500 Multiplier Account。2025年大部分月份的Cap Rate是8.15%。單看Cap，好像不高。

但加上乘數效應后。大部分月份實際派息率達到9.78%。

這張圖里很明顯。2024年1月到2025年1月這一段。指數漲幅22.14%。封頂率8.15%。結算利率是9.78%。

2024年2月到2025年2月。指數漲幅22.28%。結算利率還是9.78%。

一直到2024年12月到2025年12月。指數漲幅12.83%。結算利率也是9.78%。

只有2024年4月這一段。指數漲幅5.52%。結算利率是6.62%。

這就是乘數賬戶的特點。Cap看著沒那么高。但通過乘數，把結算利率拉上去。

再看優選賬戶Optimum。

永明優選賬戶絕大多數月份觸及封頂。實際派息率為10.20%。

優選賬戶更直接。封頂率就是10.20%。指數漲幅超過它，就按**10.20%**結算。

比如2024年8月到2025年8月。指數漲幅18.58%。結算利率10.20%。

2024年9月到2025年9月。指數漲幅17.03%。結算利率也是10.20%。

但不是每個月都封頂。2024年4月段指數漲5.52%。優選賬戶結算就是5.52%。2024年6月段指數漲10.04%。結算就是10.04%。

我對永明的判斷很明確。

如果你愿意理解賬戶差異，永明更適合你。它比宏利更需要做搭配。但搭好了，彈性更強。

我不會把永明推薦給完全不想研究的人。因為乘數賬戶和優選賬戶，聽起來簡單。實際選擇時容易被數字帶跑。

你只看9.78%和10.20%，會覺得都很好。但你要知道它們來自不同賬戶。結算邏輯也不完全一樣。

愿意看規則。愿意做配置。永明值得認真比較。

全美Genesis和友邦Platinum Indexed Legacy：一個沖更高，一個求簡單

接下來講全美和友邦。

這兩家放在一起看，很有意思。風格完全不一樣。

全美更進取。友邦更直給。

先看全美。

Genesis II/III的S&P 500賬戶，封頂率是11.20%。在這幾款里，這個數字非常突出。

2025年1月到2月段。以及2025年5月到12月段。多個指數段實際派息鎖定在11.20%。

你看表里這幾段。

2024年5月到2025年5月。指數漲幅12.31%。Growth/Interest是11.20%。

2024年8月到2025年8月。指數漲幅18.58%。結算也是11.20%。

2024年12月到2025年12月。指數漲幅12.83%。結算仍然是11.20%。

這個收益放在美元固收類或低風險產品語境里，很有競爭力。

但我會提醒一句。

想要更高派息空間，可以看全美。但別只因為11.20%就下單。

高Cap當然吸引人。可IUL不是只看Cap。還要看你自己的持有周期。賬戶選擇。以及你能不能接受不同年份之間的波動。

全美也不是每段都拿滿。2025年4月段，指數只漲5.52%。實際派息就是5.52%。2025年3月段，指數漲9.48%。實際派息也是9.48%。

這反而說明規則真實。漲多少拿多少。超過封頂才拿封頂。

再看友邦。

Platinum Indexed Legacy的S&P 500賬戶，封頂率是9.00%。它不追求最高數字。它更像是把規則做得簡單。

2025年6月到2026年1月成熟段落，全部觸達封頂。實際派息率均為9.00%。

表里寫得很清楚。Floor是0.00%。Cap是9.00%。

2024年6月到2025年6月。指數漲幅12.04%。實際計入9.00%。

2024年8月到2025年8月。指數漲幅19.26%。實際計入還是9.00%。

2024年12月到2025年12月。指數漲幅13.43%。實際計入也是9.00%。

但2025年4月成熟段落，指數漲幅只有3.16%。客戶實得就是3.16%。

友邦這款，我會這樣看。

如果你不想研究太復雜的賬戶，友邦夠直接。漲得少，就拿實際漲幅。漲得多，就拿9%。規則清楚。預期也好管理。

但如果你追求更高派息空間。友邦未必是最優選。它的強項不是沖高。是確定性和理解成本低。

全美和友邦怎么選？

我會這樣分。

想要更高上限。能接受規則和賬戶細節。全美更適合。

想要簡單。不想天天糾結賬戶策略。友邦更舒服。

這兩類人，不該買同一款。

2025年這份成績單，真正該看的不是“滿分”，而是低谷

很多人看IUL，會只盯著9%到11.20%。

這個反應很正常。數字確實好看。

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區間。這已經跑贏不少美元定存。也跑贏很多固定收益類理財。

但我更想讓你看低谷。

2025年4月到期的指數段，是一個很好的觀察點。

AIA是3.16%。宏利是5.52%。全美是5.52%。永明是5.52%-6.62%。

為什么這一段低？

因為IUL收益計算遵循點對點原則。只看起跑線和終點線。

2024年4月，美股因為通脹數據反彈出現回調。標普500在5000點附近震蕩。

中間一年，美股其實沖得很猛。但到2025年4月，市場又遇到“倒春寒”。受地緣和關稅消息影響，回吐了不少漲幅。

結算日卡在低位。收益自然沒法封頂。

但這正是我覺得IUL真實的地方。

四家公司數據非常接近。宏利、全美、永明都在5.5%-6.6%附近。友邦是3.16%。

這說明保司不是拍腦袋派息。而是按S&P 500真實表現執行合同。

更關鍵的是。市場經歷回調后，賬戶仍然是正收益。不是負數。

這就是Floor的意義。

我不建議把IUL當成暴富工具。但我認可它作為美元資產防守倉。

牛市能吃到封頂附近。震蕩市也可能拿到正收益。熊市至少有0% Floor擋住指數下跌。

這比單純拿定存更有彈性。也比直接裸投美股更穩。

當然，適合它的錢，必須是長期錢。短期周轉資金，不合適。隨時要用的錢，也別放進來。

IUL最適合的是這類家庭。已經有美元資產。不想只拿定存。又不愿意把全部風險交給股市。愿意用一部分資金做長期配置。

如果你就是這種情況。這類產品值得認真看。

但我的立場也很清楚。

保守到完全不能接受波動的人，不要只沖著派息買。短期要用的錢，也別碰。真正適合IUL的，是長期美元資金。

四款里面怎么選？

偏穩健。我會先看宏利。

想做賬戶搭配。可以認真研究永明。

想要更高封頂空間。全美更有吸引力。

想要簡單直接。友邦更容易理解。

這不是誰一定碾壓誰。而是你的錢，到底要解決哪個問題。

大賀說點心里話

IUL這類產品，最怕只看一個派息數字就做決定。你要看賬戶規則，也要看怎么買更省。如果你正在比較方案，可以把資料發我，我幫你一起把關鍵數字拆開看。