你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。今天聊一個被問了無數(shù)次的問題——香港保險的高收益，到底靠不靠譜？

6%非保證收益，是不是在畫餅？

先說結(jié)論：這事兒沒那么簡單。

香港保險演示收益能到6.5%，這數(shù)字確實誘人。但是只要你稍微深入了解一點，就會發(fā)現(xiàn)一個讓人心里發(fā)毛的事實——這漂亮的收益里，接近**6%**都是"非保證"的。

什么意思？就是計劃書上寫得再好看，最終能不能拿到手，還得打個問號。

我太理解大家的糾結(jié)了。一邊是低利率時代，銀行存款利率一降再降，2025年不少中小銀行3年期利率已經(jīng)降到1.2%，比國有大行還低，**2%的定存都成稀缺品了。另一邊是港險6%+**的收益在那兒晃悠，心動歸心動，又怕到頭來竹籃打水一場空。

今天我就把這事兒掰開了揉碎了講清楚。好的壞的我都說，不是勸你買或者不買，而是讓你自己能做判斷。

先看事實：香港保險收益到底有多高

大家別光聽我說，看數(shù)據(jù)。

我把市場上熱門的五年繳儲蓄分紅險都梳理了一遍，很多產(chǎn)品長期演示收益確實能到6%+。對比一下內(nèi)地儲蓄分紅險**2.5%-3%**的收益，差距一目了然。

從表里能看出來，30年后IRR普遍在6%以上，50年后能到6.3%-6.5%，100年后甚至能到6.8%。這收益放在當下這個利率環(huán)境里，確實很能打。但是問題來了——為什么香港保險敢把收益演示得這么高，而內(nèi)地保險卻這么保守？

這不是香港保險公司膽子大，而是兩邊的底層邏輯壓根就不一樣。

為什么敢演示這么高？底層邏輯拆解

這產(chǎn)品我扒過底層邏輯，兩地保險的差異，根子上是投資策略的差異。

內(nèi)地儲蓄險：核心就一個字——穩(wěn)咱們內(nèi)地的儲蓄險，不管是增額終身壽還是分紅險，監(jiān)管卡得特別嚴。保險公司拿到保費后，大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產(chǎn)里。

這些資產(chǎn)的特點是什么？收益不算高，但勝在穩(wěn)定，幾乎不會出現(xiàn)大的波動。所以保險公司敢在合同里把收益寫死——承諾給你的就一定能兌現(xiàn)。

2025年一季度，商業(yè)銀行凈息差已經(jīng)降到1.43%，創(chuàng)歷史新低。銀行都這么難了，內(nèi)地保險投的這些固收資產(chǎn)，收益能高到哪兒去？

香港儲蓄分紅險：玩法完全不同香港保險公司拿到保費后，不會只投固收類資產(chǎn)，而是會做一個全球性的投資組合。里面除了一部分債券，還會有大量的股票、房地產(chǎn)、私募股權(quán)、藍籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這些資產(chǎn)的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。行情好的時候確實能賺不少，行情差的時候也可能虧損。

正因為投資的資產(chǎn)有高收益的潛力，所以香港保險才有底氣演示**6%+**的收益。但是也正因為這些資產(chǎn)波動大，收益沒法提前鎖死，所以就只能是"非保證"的。

這不是保險公司故意畫餅，而是由投資邏輯決定的。

打個比方：內(nèi)地儲蓄險像定期存款，收益低但確定；香港儲蓄分紅險像基金定投，收益高但有波動。你不能拿存款的標準去要求基金給你承諾收益，對吧？

非保證≠拿不到：用什么來驗證？

既然是非保證，那怎么知道最終能不能拿到手？

別急，香港保險市場有個很重要的指標——分紅實現(xiàn)率。這個指標就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現(xiàn)了多少。保險公司把產(chǎn)品吹得再天花亂墜，最后能不能落到實處，得看這個數(shù)據(jù)。

分紅實現(xiàn)率就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力：

• 100%：過去承諾的非保證收益全都兌現(xiàn)了
• 90%：兌現(xiàn)了九成
• 120%：不僅兌現(xiàn)了，還多給了兩成

不過光看這個還不夠，還要參考另一個數(shù)據(jù)——總現(xiàn)金價值實現(xiàn)率。它是實際總現(xiàn)金價值（退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現(xiàn)金價值的比值。既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅，能實實在在反映咱們最后能拿到多少。

比單看分紅實現(xiàn)率更全面，也更接近我們真正關(guān)心的問題：錢到底能拿多少？

老牌保司成績單：保誠、友邦、宏利、永明、安盛

說了這么多理論，上硬貨。

我仔細梳理了老五家保司官網(wǎng)最新公布的2025年分紅實現(xiàn)率數(shù)據(jù)：

幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)拎出來說：友邦：產(chǎn)品種類多、時間久、分紅實現(xiàn)率穩(wěn)定。分紅實現(xiàn)率最大值169%，最小值64%，總現(xiàn)金價值比率美元保單中位數(shù)97%。

更亮眼的是頭部產(chǎn)品表現(xiàn)：

• 「盈御多元貨幣計劃」連續(xù)3年達100%
• 「充裕未來盈尚」連續(xù)4年達100%
• 「充裕未來2」連續(xù)7年達**100%**或以上

這說明什么？友邦的王牌產(chǎn)品，非保證收益不僅沒打折扣，還能穩(wěn)定兌現(xiàn)。向上潛力大、向下波動小，這才是長期持有的底氣。

保誠：波動比較大，兩極分化明顯。分紅實現(xiàn)率最大值122%，但是最小值只有16%。總現(xiàn)金價值比率美元保單中位數(shù)87%。

保誠的特點是不做削峰填谷，真實反映市場盈虧。行情好的時候能超額兌現(xiàn)，行情差的時候也會打折扣。適合能接受波動的投資者。

宏利、永明：表現(xiàn)穩(wěn)健，方差小。宏利總現(xiàn)金價值比率中位數(shù)94%，永明97%。雖然沒有特別亮眼的超額兌現(xiàn)，但勝在穩(wěn)定。

安盛：總現(xiàn)金價值實現(xiàn)率穩(wěn)定，多數(shù)年份達85%+。「安進儲蓄系列2-躍進」總價值比率100%-107%，「摯匯」首次公布總價值比率100%。

整體來看，老五家的**10年+保單總現(xiàn)金價值比率中位數(shù)基本在86%-97%**之間。也就是說，計劃書上演示的收益，大部分能拿到八九成以上。

這個數(shù)據(jù)說明什么？非保證不等于拿不到，但確實存在一定折扣。選產(chǎn)品最怕的就是只看收益，不看兌現(xiàn)能力。

中堅力量與中資保司：更多驗證樣本

有人可能會說，老五家畢竟是頭部，中小公司能不能信？

我又扒了中堅力量保司和中資保司的數(shù)據(jù)，結(jié)果讓我有點意外——中堅力量保司表現(xiàn)居然比老五家還要好。

幾個亮眼的：周大福：2024年旗下50款產(chǎn)品分紅實現(xiàn)率全線達成100%，最高分紅達成率114%。50款產(chǎn)品全部100%達標，這個成績相當硬核。

立橋人壽：連續(xù)五年所有分紅產(chǎn)品實現(xiàn)率100%。償付率1300%+，以研發(fā)高保證產(chǎn)品聞名。

忠意：披露的7款主要產(chǎn)品實現(xiàn)率都在100%+，數(shù)據(jù)非常亮眼。

安達：償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險股。周年/復歸紅利實現(xiàn)率最大值109%，終期最大值100%。

再看中資保司：

國壽海外：香港最大的中資保險公司，2024年全線產(chǎn)品終期紅利達成率100%。資產(chǎn)規(guī)模611億美元，穆迪評級A1。

太平香港：所有產(chǎn)品的分紅達成率全部維持在100%。償付能力282%，母公司是財政部控股的中國太平保險集團。

太保香港：周年/復歸紅利平均數(shù)100%，終期紅利平均數(shù)100%。可對接內(nèi)地的高端養(yǎng)老社區(qū)——太保家園。

中資保司整體表現(xiàn)相當穩(wěn)健，尤其是太平、太保、國壽海外，終期紅利達成率基本都是100%。背靠央企國企，兌付能力有保障。

這些數(shù)據(jù)說明什么？不是所有人都適合只盯著老五家看。中堅力量和中資保司里，也有不少兌現(xiàn)能力很強的選擇。

數(shù)據(jù)之外，還要看什么？

光看過往數(shù)據(jù)還不夠，因為過去不代表未來。

過去能穩(wěn)定兌現(xiàn)，不代表未來一定能行。這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續(xù)兌現(xiàn)——簡單說就是看保險公司的家底和投資策略。

我的建議是：盡量選那些歷史悠久、股東背景強大的公司。

比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經(jīng)歷過2008年金融危機、2020年疫情沖擊，都能平穩(wěn)度過。這樣的公司抗風險能力更強，也更有可能在市場不好的時候，通過自身實力穩(wěn)定分紅。

拿友邦舉個例子：

截止到2025年第二季度：

• 在亞洲和全球市場有超過100年的投資經(jīng)驗
• 250多個專業(yè)投資者
• 4個資產(chǎn)管理公司
• 管理著3280億美元的資產(chǎn)

這個家底，說實話，比很多國家的主權(quán)基金都厚實。

另外，大家可以多看看保司發(fā)布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚他們的資產(chǎn)配置邏輯：股票占多少比例、債券占多少、不動產(chǎn)占多少，未來打算重點投資哪些領(lǐng)域。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

還有一點要提醒：不能只看一兩年的數(shù)據(jù)。保險是幾十年的事，哪家公司沒個市場好表現(xiàn)好、或者行情差表現(xiàn)差點的時候？

今年實現(xiàn)率沖到120%，明年掉到85%，這不算穩(wěn)。得看長期的，短期數(shù)據(jù)可能受市場波動影響，參考意義不大。

結(jié)論：不是騙局，但要會選

回到開頭的問題：香港保險6%都是非保證收益，是騙局嗎？

答案很明確：不是騙局，但也不是白給的餡餅。

香港保險**6.5%收益里6%**是非保證的，這不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。全球化的資產(chǎn)配置策略，決定了它有更高的收益潛力，也決定了它沒法像內(nèi)地儲蓄險那樣把收益寫死在合同里。

最終選哪個，關(guān)鍵看你的需求：如果你不想操心、怕麻煩，就想安安穩(wěn)穩(wěn)拿確定收益，把錢放在絕對安全的地方——內(nèi)地儲蓄險更適合你。雖然收益不算高，但勝在踏實，不用擔驚受怕。

如果你能接受收益有波動，愿意用短期的不確定性換長期更高的收益，而且能把這筆錢放一段時間不著急用——可以考慮香港儲蓄分紅險。

但選香港儲蓄險，一定要選對公司和產(chǎn)品。仔細多研究研究，別只被高收益的數(shù)字吸引。看分紅實現(xiàn)率、看總現(xiàn)金價值實現(xiàn)率、看保司的投資能力和歷史表現(xiàn)。

還有一點要提醒：香港保險的投保流程和內(nèi)地不一樣。投保可能需要親自去香港，或者通過合法的跨境服務渠道；理賠時需要提供的資料、理賠時效也和內(nèi)地有差異。

這些都要提前了解清楚，別等投保了才發(fā)現(xiàn)麻煩。

做保險測評這么多年，我一直覺得，買保險不是買數(shù)字，而是買一份符合自己需求的保障和規(guī)劃。畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心。

大賀說點心里話

看到這兒，你應該對港險的非保證收益有了更清晰的認識。但說實話，知道邏輯是一回事，怎么買、怎么省錢，又是另一回事。