你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

今天這篇文章，我想站在一個(gè)"質(zhì)疑者"的角度，幫你把港險(xiǎn)的底褲扒干凈。

港險(xiǎn)收益6.5%，聽起來太美好了？

說實(shí)話，我一開始也不信。

當(dāng)有人告訴我，香港主流分紅儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的長期收益能達(dá)到**6.5%**復(fù)利時(shí)，我的第一反應(yīng)是——這不會(huì)是割韭菜吧？

要知道，2025年5月六大行存款利率第七次下調(diào)，1年期定存已經(jīng)跌破1%，只有0.95%。3年期也才1.25%。

在這個(gè)背景下，有人跟你說"6.5%復(fù)利"，換誰都會(huì)本能地警惕。

但作為一個(gè)做了5年港險(xiǎn)數(shù)據(jù)分析的人，我不能只憑直覺下結(jié)論。我知道你心里有疑慮，咱們一個(gè)個(gè)拆解。

質(zhì)疑一：分紅只是"畫餅"，能兌現(xiàn)嗎？

這是最核心的問題。預(yù)期收益寫得再漂亮，兌現(xiàn)不了就是一張廢紙。

先別被高收益晃花眼，咱們看實(shí)現(xiàn)率。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)的現(xiàn)狀是什么？

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道2025年7月的數(shù)據(jù)，內(nèi)地分紅險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)率呈現(xiàn)明顯的兩極分化。2024年首批披露的超百款新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率達(dá)到**100%以上，但大部分老產(chǎn)品仍然停留在25%-50%**區(qū)間。

更扎心的是，很多產(chǎn)品近年實(shí)現(xiàn)率只有30%-60%。也就是說，當(dāng)初計(jì)劃書上寫的"預(yù)期收益"，你可能只能拿到三到六成。

香港呢？

友邦、安盛、宏利等11家主流保險(xiǎn)公司，近10年分紅實(shí)現(xiàn)率普遍在90%以上。

不是某一年，是持續(xù)10年。

而且香港還有一個(gè)內(nèi)地沒有的機(jī)制——分紅平滑機(jī)制。簡單說，就是保險(xiǎn)公司會(huì)在收益好的年份多留一點(diǎn)，收益差的年份補(bǔ)一點(diǎn)，讓你每年拿到的分紅更穩(wěn)定，不會(huì)大起大落。

這張表很直觀。

就算把香港分紅險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)率打六折，它的收益依然比內(nèi)地的"滿格表現(xiàn)"還高。

數(shù)字不會(huì)騙人。

質(zhì)疑二：保證收益那么低，萬一分紅歸零呢？

這個(gè)擔(dān)憂我完全理解。香港分紅險(xiǎn)的保證收益確實(shí)比內(nèi)地低，萬一分紅真的一分錢沒有呢？

別急著下結(jié)論，先看數(shù)據(jù)。

我們拿太平洋**「世代鑫享」**和內(nèi)地新產(chǎn)品做對(duì)比，投保條件是30歲女性，36萬人民幣，5年繳。

保證收益對(duì)比：

前9年，確實(shí)是內(nèi)地產(chǎn)品的保證收益更高。

但從第10年開始，「世代鑫享」的保證收益就實(shí)現(xiàn)了反超。

到第30年時(shí)，「世代鑫享」的保證收益比內(nèi)地產(chǎn)品高出近50萬元。

長期來看，「世代鑫享」保證部分的復(fù)利最高能做到2%，而內(nèi)地產(chǎn)品的保證部分復(fù)利最高只有1.37%。

換句話說，即使極端情況下分紅全部歸零，只拿保證收益，長期持有的話香港產(chǎn)品也不輸。

犧牲0.5%的保證收益，換取1-1.3%的預(yù)期收益，而且這個(gè)預(yù)期收益有90%以上的實(shí)現(xiàn)率背書——這筆買賣，我個(gè)人認(rèn)為是劃算的。

質(zhì)疑三：憑什么港險(xiǎn)能做到這么高？

這個(gè)問題問到點(diǎn)子上了。如果高收益沒有合理的來源，那確實(shí)可能是"畫餅"。

但港險(xiǎn)的高收益，是有清晰的底層邏輯支撐的。

第一，投資范圍完全不同。

香港作為國際金融中心，保險(xiǎn)公司能夠投資全球多個(gè)市場，包括股票、債券、房地產(chǎn)等多種資產(chǎn)類別。

你買一份香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，相當(dāng)于間接參與了全球資產(chǎn)配置。保險(xiǎn)公司幫你配置美國國債、亞洲優(yōu)質(zhì)企業(yè)債、全球房地產(chǎn)基金……這些資產(chǎn)的長期回報(bào)，天然就比單一市場高。

而內(nèi)地保險(xiǎn)呢？大部分資金投向固定收益類資產(chǎn)，如國債、企業(yè)債。雖然穩(wěn)定，但收益天花板就在那里。

第二，資產(chǎn)質(zhì)量有保障。

我查了香港某頭部保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置報(bào)告：

• 政府債券總規(guī)模879億美元，其中2024年中國大陸占45%，泰國18%，美國11%——真正的全球分散配置
• 政府機(jī)構(gòu)債券總規(guī)模144億美元，A評(píng)級(jí)占44%，平均評(píng)級(jí)A+

第三，監(jiān)管環(huán)境決定了操作空間。

香港保險(xiǎn)業(yè)享有高度開放和自由的市場環(huán)境，在自由競爭的市場中，保險(xiǎn)公司產(chǎn)品收益受市場機(jī)制動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。

說白了，香港保險(xiǎn)公司要在全球范圍內(nèi)搶客戶，不把收益做上去，客戶就跑了。

而內(nèi)地呢？雖然近年來"引導(dǎo)中長期資金入市"的政策在松綁，但多數(shù)險(xiǎn)資還是配置大盤藍(lán)籌、ETF。在操作自由度、資產(chǎn)全球化配置、估值審美等方面，與香港比還存在巨大鴻溝。

所以在這樣的先天差距下，內(nèi)地險(xiǎn)想追上港險(xiǎn)的收益非常難。這不是誰更努力的問題，是賽道不同。

疑慮消除后，來看真實(shí)收益差距

前面我們驗(yàn)證了：分紅實(shí)現(xiàn)率有保障，保證收益長期不輸，高收益有合理來源。

那么疑慮消除后，咱們?cè)賮砜赐暾氖找鎸?duì)比，心里就更有底了。

還是那個(gè)例子：30歲女性，36萬人民幣，5年繳。

疊加分紅后的預(yù)期收益差距：

• 第10年，「世代鑫享」預(yù)期收益比內(nèi)地產(chǎn)品高出9.3萬元
• 第20年，高出85萬元
• 第30年，高出201萬元

投入同樣的錢，30年后差距就是一套房的首付。

長期來看，「世代鑫享」預(yù)期復(fù)利最高能做到5%，而內(nèi)地新產(chǎn)品的預(yù)期復(fù)利只有3.28%。

這還只是人民幣保單的情況。如果選擇美元保單，收益能達(dá)到5.1%復(fù)利。其他主流香港分紅儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的長期收益甚至能達(dá)到6.5%。

而且別忘了，這個(gè)5%-6.5%的預(yù)期收益，背后是90%以上的實(shí)現(xiàn)率在支撐。

所以回到開頭那個(gè)問題：港險(xiǎn)6.5%收益是不是"畫餅"？

數(shù)據(jù)告訴我們：這個(gè)餅，是真的能吃到嘴里的。

適合你嗎？三類人群對(duì)號(hào)入座

說了這么多，港險(xiǎn)和內(nèi)地險(xiǎn)到底怎么選？

我的觀點(diǎn)是：香港分紅險(xiǎn)與內(nèi)地分紅險(xiǎn)，沒有絕對(duì)的優(yōu)劣之分，只有是否匹配需求之別。

內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)：更側(cè)重"保障 + 穩(wěn)健理財(cái)"，收益確定性強(qiáng)，適合追求安全、打算長期持有、以人民幣為基礎(chǔ)資產(chǎn)的投資者。

香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)：更偏向"資產(chǎn)配置 + 迷你信托"，保證收益低但潛在回報(bào)更高，支持多幣種靈活轉(zhuǎn)換，適合能承受一定波動(dòng)、希望分散風(fēng)險(xiǎn)、追求更高收益的投資者。

如果你決定配置港險(xiǎn)，具體選哪家？

• 求穩(wěn)的可以考慮友邦的產(chǎn)品，歷史實(shí)現(xiàn)率穩(wěn)定
• 想要穩(wěn)中求進(jìn)的可以選宏利和安盛的產(chǎn)品，收益表現(xiàn)很不錯(cuò)，穩(wěn)定性也不用擔(dān)心
• 想要做提領(lǐng)打算，看重靈活理財(cái)?shù)呐笥眩?strong>永明的產(chǎn)品不容錯(cuò)過

大賀說點(diǎn)心里話

今天這篇文章，我用數(shù)據(jù)幫你驗(yàn)證了港險(xiǎn)收益的真實(shí)性。

但說實(shí)話，知道產(chǎn)品好是一回事，怎么買、找誰買、能不能省錢，又是另一回事。