你好，我是大賀。

最近后臺收到不少私信問國壽「傲瓏盛世」，說實話，這款產(chǎn)品讓我挺糾結(jié)的——單看收益數(shù)據(jù)，確實沒讓我驚艷。

但如果你問我值不值得買，我的答案是：對某些人來說，它可能比那些IRR更高的產(chǎn)品更值得考慮。

這話聽起來矛盾嗎？

別急，今天我想換個角度聊聊這款產(chǎn)品。不是簡單地比數(shù)字，而是站在資產(chǎn)配置的角度，幫你想清楚一個更本質(zhì)的問題：買港險，你到底在買什么？

港險的真正定位：不是理財，是全球配置

先說個現(xiàn)象。

2025年5月，六大國有銀行第七次下調(diào)存款利率，1年期定存降到了 0.95%，活期存款只剩 0.05%。很多人慌了，開始到處找"高收益"產(chǎn)品。

港險自然成了香餑餑。

但我發(fā)現(xiàn)一個問題：太多人買港險的姿勢不對。

他們拿著不同產(chǎn)品的計劃書，一個個比IRR，比到小數(shù)點后兩位，仿佛多0.1%就能改變?nèi)松?/p>

說白了，這就像買基金只看歷史收益排名——排名第一的那只，你敢全倉押嗎？

站在資產(chǎn)配置的角度看，港險真正的價值其實是兩點：

• 第一，美元資產(chǎn)的對沖。 中美博弈是長期格局，把所有資產(chǎn)都放在一個籃子里，不是勇敢，是冒險。
• 第二，在保本的前提下做全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資。 說實話，現(xiàn)在在國內(nèi)想找一些靠譜的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資，真的挺難的。

所以，你可以把香港保司當成你做全球投資的一個專業(yè)助理——專業(yè)團隊幫你管錢，保本，還有更高的預(yù)期收益，這就足夠了。

如果你太糾結(jié)那零點幾的IRR差距，就偏離了港險真正的用途。

把它當成一個保本的、全球投資的混合基金來看，才更符合港險的真正定位。

這也是為什么我說，挑選港險的時候，除了看產(chǎn)品收益，真正要挑的是基金經(jīng)理。

這個基金經(jīng)理，就是保險公司。

國壽的投資策略：央企穩(wěn)健+全球視野

那國壽這個"基金經(jīng)理"，到底怎么樣？

先說背景。

國壽的股東是誰？中國財政部和社保基金會。

說白了，這是正兒八經(jīng)的央企。錢放這里，至少不用擔心公司跑路的問題。

不過，央企背景只是基本盤，真正讓我對國壽有信心的，是他們的投資策略。

我上次去香港，專門跟他們的負責人聊了聊投資這塊。

他們采取的是"內(nèi)外兼修"的策略——內(nèi)部有自己的資管團隊，同時會引進外部專業(yè)的資管機構(gòu)，通過賽馬機制來篩選能力和業(yè)績更好的投資團隊。

這筆賬其實很好算：既保持了央企的穩(wěn)定傳統(tǒng)，又兼具了國際投資視野。不是閉門造車，也不是完全外包，而是兩條腿走路。

2023年，國壽可投資金額達到了3932億港元。

這么大一筆錢，他們是怎么配置的？

81%投向了固收類資產(chǎn)，主要包括美國國債、發(fā)達市場投資級信用債等等，都是高評級、以穩(wěn)健為主的債券。

其余小部分投向了權(quán)益類、另類資產(chǎn)和現(xiàn)金。

這個配置比例說明什么？

國壽的投資風(fēng)格是典型的"穩(wěn)字當頭"。 不會為了追求高收益去冒險，但也不是完全保守，會留一部分倉位去博取超額收益。

對于把港險當成長期資產(chǎn)配置工具的人來說，這種風(fēng)格其實是最合適的。

分紅實現(xiàn)率：檢驗基金經(jīng)理的硬指標

說了這么多投資策略，你可能會問：說得好聽，實際做得怎么樣？

別只看收益表，要看背后的邏輯——更要看歷史業(yè)績。

對于港險來說，檢驗"基金經(jīng)理"能力的硬指標，就是分紅實現(xiàn)率。

這個數(shù)據(jù)騙不了人。你當年吹的預(yù)期收益再高，最后實現(xiàn)不了，都是白搭。

國壽在這方面的表現(xiàn)，確實讓人放心：

• 9成以上的產(chǎn)品分紅實現(xiàn)率在70%以上
• 約一半的產(chǎn)品實現(xiàn)率在80%以上
• 終期紅利連續(xù)8年100%達成

在我們的保司排名里，國壽位列第一梯隊。

再看長期保單的表現(xiàn)——這個更能說明問題：

10年以上的保單，分紅實現(xiàn)率全部在78%以上，最高達到99%，平均值為85%。

這個數(shù)據(jù)意味著什么？

意味著國壽不是那種"前期畫大餅，后期打折扣"的公司。它的長期投資和分紅實力，是經(jīng)過時間驗證的。

說實話，很多人在比較產(chǎn)品時，糾結(jié)的那幾千幾萬預(yù)期收益差距，可能后期分紅實現(xiàn)率好一點就能抹平。

選產(chǎn)品就是選基金經(jīng)理。 基金經(jīng)理靠譜，長期下來的實際收益，往往比那些紙面數(shù)字更漂亮的產(chǎn)品要好。

傲瓏盛世：產(chǎn)品形態(tài)解析

聊完公司，再來看看傲瓏盛世這款產(chǎn)品本身。

國壽之前的王牌產(chǎn)品是傲瓏創(chuàng)富，那是一款非常稀缺的美式分紅產(chǎn)品，主打提領(lǐng)。

最大的優(yōu)勢是什么呢？每年派發(fā)的是現(xiàn)金紅利，這筆錢是純利息，你拿走不會影響保證部分的金額。而且在保單后期，保證金額是一直高于本金的。

但傲瓏盛世沒有走老路線，而是加入了英式分紅的賽道。

差別在哪？最直觀的一點：紅利結(jié)構(gòu)變成了復(fù)歸+終期紅利，提取之后，在一定程度上會傷害本金。

以255提取方案為例，可以很直接地看到：傲瓏盛世的保證金額一直在下降，且低于本金；而傲瓏創(chuàng)富的保證金額在后期一直高于本金。

說白了，傲瓏盛世拋棄了傲瓏創(chuàng)富原有的美式分紅特色，開始加入英式分紅賽道卷收益。

但坦白說，沒卷出太多名堂。

當然，犧牲了一部分確定性，換來的是預(yù)期收益變高了。這也是大部分英式分紅產(chǎn)品的邏輯。

另外要注意，傲瓏盛世只支持兩年繳費，選擇相對有限。

收益表現(xiàn)：靜態(tài)與動態(tài)雙維度

既然轉(zhuǎn)型卷收益了，那收益到底怎么樣？

先看靜態(tài)收益。

對比市場上所有的1/2/3年繳費產(chǎn)品：

• 10年IRR 4.01%，中規(guī)中矩
• 20年到40年的IRR處于第一梯隊，跟其他比較能打的幾家產(chǎn)品，上下差距也就零點幾
• 40年IRR達到封頂6.5%，增長速度算比較快的

再看動態(tài)收益，也就是提取后的表現(xiàn)。

以國壽常用的255提領(lǐng)密碼舉例：2年交，每年交5萬美金，第5年開始每年領(lǐng)取5000美金。

說實話，國壽這款產(chǎn)品對比市面上其他適合提領(lǐng)的產(chǎn)品，前中后期都不算最有優(yōu)勢的。

比如，領(lǐng)到保單第10年，剩余現(xiàn)金價值和表現(xiàn)最好的啟航創(chuàng)富卓越班，差距約5000美金。

領(lǐng)到保單第30年，剩余現(xiàn)金價值和表現(xiàn)較好的永明萬年青星河尊享2，差距約2萬美金。

但嚴格來說，跟優(yōu)秀的產(chǎn)品之間差距也不算大。

紅利結(jié)構(gòu)與功能創(chuàng)新

收益不是最頂尖的，那傲瓏盛世還有什么值得關(guān)注的點？

先聊聊紅利結(jié)構(gòu)。

英式分紅的保單，復(fù)歸紅利的占比很關(guān)鍵。為什么？

因為提取的時候，一般優(yōu)先從復(fù)歸紅利里取，這樣不會影響保單的名義金額。等復(fù)歸紅利取完了，再按比例從保證金額和終期紅利里取，這時候相當于部分退保，會影響未來保單的增值速度。

復(fù)歸紅利占比越高，就越適合提領(lǐng)。

來看傲瓏盛世的數(shù)據(jù)（2年繳，年繳10萬美金）：

• 第10年：復(fù)歸紅利4.2萬，總收益29萬，復(fù)歸占比 14%
• 第30年：復(fù)歸紅利8.9萬，總收益124萬，復(fù)歸占比 7.1%

對比永明星河尊享2：

• 第10年：復(fù)歸紅利4.7萬，總收益29萬，占比 16%
• 第30年：復(fù)歸紅利15.4萬，總收益123萬，占比 12.5%

可以看到，兩款產(chǎn)品總收益差距不大，第30年傲瓏盛世還高一點。但復(fù)歸紅利占比卻更低。

這意味著如果從前期就開始提領(lǐng)，傲瓏盛世相比別的產(chǎn)品不占優(yōu)勢。

但是，國壽在提領(lǐng)上做了一個小創(chuàng)新。

我仔細看了計劃書，發(fā)現(xiàn)它提領(lǐng)時，一開始沒有只提領(lǐng)復(fù)歸賬戶，而是同時提領(lǐng)復(fù)歸+終期賬戶。

這樣一來，復(fù)歸賬戶消耗得更慢，保單更晚才會動用到保證賬戶，降低了對后期增值速度的影響。

雖然紅利結(jié)構(gòu)上不占優(yōu)勢，但這個產(chǎn)品用了這個方式巧妙地化解了這一點。

再說說功能升級。

第一個亮點是保單暫托人功能。

舉個例子：媽媽給孩子買了一份傲瓏盛世，把小姨設(shè)為保單暫托人。如果孩子還沒成年時媽媽不幸去世，小姨就代為監(jiān)管這張保單。

但暫托人的權(quán)力有限——只能交保費、改通訊資料，沒辦法變更投保人、受保人、受益人，也不能提取保單價值。

等孩子成年后，保單權(quán)益就會轉(zhuǎn)移給孩子。

這跟"后備持有人"完全不一樣。后備持有人在原持有人去世后，會直接成為保單持有人，可以行使所有權(quán)益。

保單暫托人功能對于給未成年孩子投保的家庭來說，非常實用。

第二個是年金轉(zhuǎn)化功能。坦白說，這個功能有點雞肋——受保人滿65歲后可以全數(shù)退保，轉(zhuǎn)換成10年期或20年期年金。既要全數(shù)退保，又不是終身年金，應(yīng)用場景有限。

投資結(jié)論：選對基金經(jīng)理更重要

最后說說我的看法。

單從產(chǎn)品來說，傲瓏盛世確實沒有讓我非常驚艷。

收益不是最頂尖的，紅利結(jié)構(gòu)也不是最優(yōu)的，轉(zhuǎn)型英式分紅后，失去了傲瓏創(chuàng)富那種獨特的美式分紅優(yōu)勢。

但話說回來，在630之后，各家保司在收益賽道上卷得更厲害了。大家的預(yù)期收益數(shù)字已經(jīng)差得不多了，幾千幾萬的差距，可能后期分紅實現(xiàn)率好一點就能抹平。

在如今的港險市場，公司品牌以及投資分紅的穩(wěn)定性，可能比產(chǎn)品細節(jié)更重要。

胡潤的報告顯示，56%的高凈值人群計劃增配境外金融產(chǎn)品，其中境外保險以57%的比例成為首選。這說明越來越多人開始把港險當成全球資產(chǎn)配置的工具，而不是單純的理財產(chǎn)品。

從這個角度看，國壽有非常大的不可替代的優(yōu)勢：

• 央企背景，安全感拉滿
• 分紅實現(xiàn)率第一梯隊，長期業(yè)績經(jīng)得起檢驗
• 投資策略穩(wěn)健又不保守，適合長期持有

國壽這家公司的產(chǎn)品，依舊是港險市場比較好的選擇之一。

關(guān)鍵是，你得想清楚自己買港險的目的是什么。

如果你要的是紙面上最高的IRR，傲瓏盛世不是最優(yōu)選；但如果你要的是一個靠譜的"基金經(jīng)理"幫你做長期全球配置，國壽值得考慮。

大賀說點心里話

產(chǎn)品怎么選，只是第一步。更重要的是，同樣的產(chǎn)品，怎么買能省下真金白銀——這里面的信息差，可能比產(chǎn)品差異更值錢。