你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

最近有個(gè)讀者問我：同樣交100萬保費(fèi)，為什么10年后有人多拿幾十萬，有人少拿幾十萬？

我扒了八家保司的數(shù)據(jù)，答案就藏在一張"成績單"里——分紅實(shí)現(xiàn)率。

這東西不會(huì)騙人。銷售吹得天花亂墜沒用，數(shù)字面前，誰在裸泳一目了然。

今天這篇，我用數(shù)據(jù)說話，帶你看清每家保司的真實(shí)水平。

分紅實(shí)現(xiàn)率：港險(xiǎn)的"期末考試成績單"

先說個(gè)扎心的事實(shí)：同樣的保費(fèi)投入，不同保司的資產(chǎn)組合可能帶來數(shù)百萬收益差距。

這不是危言聳聽。

2025年底，浙金中心200億理財(cái)暴雷，年化**4%-5%**的"低風(fēng)險(xiǎn)"產(chǎn)品說沒就沒了，董事長直接被刑拘。

國內(nèi)理財(cái)?shù)?承諾"，越來越像空頭支票。

反觀港險(xiǎn)市場(chǎng)，有個(gè)硬指標(biāo)叫分紅實(shí)現(xiàn)率——保險(xiǎn)公司過去承諾的收益，到底兌現(xiàn)了多少。

這是實(shí)打?qū)嵉?期末考試成績單"，不是銷售嘴里的"預(yù)期"。

好消息是，主流保司的平均分紅實(shí)現(xiàn)率都在80%以上。

但別高興太早——80%和99%之間，差的可不是一點(diǎn)半點(diǎn)。

這張表我建議你存下來。接下來我會(huì)逐一拆解，告訴你為什么有的保司能穩(wěn)定在99%，有的卻只能勉強(qiáng)及格。

第一梯隊(duì)：99%的友邦憑什么？

友邦整體的分紅實(shí)現(xiàn)率達(dá)到99%，是港險(xiǎn)市場(chǎng)中表現(xiàn)最好的第一梯隊(duì)保司。

更夸張的是，它的王牌產(chǎn)品「充裕未來2」連續(xù)**7年100%**達(dá)成，一分不少。

別聽銷售吹，看數(shù)據(jù)就知道——這種成績不是靠運(yùn)氣，是靠投資策略。

友邦保險(xiǎn)堪稱保守型投資的典范。它的投資組合長這樣：

• 近**70%**配置于固定資產(chǎn)
• 政府和機(jī)構(gòu)債券占58%，公司債券占39%
• 10年以上或無固定到期日的資產(chǎn)占比72%

看到?jīng)]？七成以上的錢都投在10年以上的長期債券里。

這種策略的好處是：不怕短期市場(chǎng)波動(dòng)，鎖定長期收益。就像把錢存進(jìn)一個(gè)"時(shí)間保險(xiǎn)箱"，到期穩(wěn)穩(wěn)拿錢。

再看它的企業(yè)債券配置：亞太地區(qū)占67%，優(yōu)先票據(jù)占94%。

什么是優(yōu)先票據(jù)？就是公司萬一出事，這筆錢優(yōu)先還你。風(fēng)險(xiǎn)控制拉滿。

友邦的代表產(chǎn)品「盈御3」也延續(xù)了這種風(fēng)格：債券占比25%-100%，增長型資產(chǎn)0%-75%。

翻譯成人話：穩(wěn)是基本盤，增長是錦上添花。

這就是99%分紅實(shí)現(xiàn)率的底氣——不賭博，不冒進(jìn)，用時(shí)間換空間。

90%+俱樂部：安盛、萬通、周大福的共同特征

除了友邦，還有一批保司穩(wěn)定在90%以上：

• 安盛平均分紅實(shí)現(xiàn)率97.5%，22款儲(chǔ)蓄險(xiǎn)平均94.7%
• 萬通平均分紅實(shí)現(xiàn)率96.5%
• 周大福平均分紅實(shí)現(xiàn)率94.5%，三大王牌儲(chǔ)蓄產(chǎn)品全線100%

安盛、萬通、周大福、國壽、宏利分紅實(shí)現(xiàn)率都在90%以上，效益優(yōu)良。

這波我站數(shù)據(jù)——能進(jìn)90%俱樂部的，投資策略都有共同點(diǎn)。

先看安盛。

安盛管理總資產(chǎn)超過1萬億美元，相當(dāng)于香港外匯基金的2.4倍。

償付比率高達(dá)227%，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)全給AA級(jí)。

它的資產(chǎn)配置：固定收益占比74%，房地產(chǎn)11%，上市股權(quán)3%。

七成以上是債券打底，剩下的分散在房地產(chǎn)和股票里。這種"穩(wěn)中求進(jìn)"的風(fēng)格，讓它既不會(huì)像純債券那樣收益平平，也不會(huì)像高股票配置那樣大起大落。

代表產(chǎn)品「盛利」的資產(chǎn)分配：債券25%-80%，增長資產(chǎn)20%-75%。靈活度很高，可以根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整。

再看萬通。

萬通2024年總投資資產(chǎn)2853億美元，**83%配置于債券且96%**為高評(píng)級(jí)債券。

注意這個(gè)數(shù)字：96%的債券都是高評(píng)級(jí)的。這意味著什么？違約風(fēng)險(xiǎn)極低，收益確定性極高。

代表產(chǎn)品「富饒千秋」的資產(chǎn)配置和友邦類似：債券25%-100%，股票0%-75%。

萬通還有個(gè)特點(diǎn)：80%以上資產(chǎn)投資北美，兼顧歐洲、亞洲對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)布局側(cè)重公用事業(yè)、非周期消費(fèi)等抗波動(dòng)領(lǐng)域。

翻譯一下：選的都是"旱澇保收"的行業(yè)，不追熱點(diǎn)，不賭風(fēng)口。

最后看周大福。

周大福的總投資組合資產(chǎn)管理價(jià)值高達(dá)777.21億港元，復(fù)合年度增長率達(dá)到18%。

這個(gè)增長率相當(dāng)亮眼。

資產(chǎn)配置：債券75%，另類投資10%，股票6%。債券占絕對(duì)大頭，風(fēng)險(xiǎn)控制到位。

代表產(chǎn)品「匠心傳承」有個(gè)特色：提供三種投資策略可選。

一般情況下固定收入25%-50%，股權(quán)50%-75%；想激進(jìn)點(diǎn)可以選"財(cái)富躍進(jìn)選項(xiàng)"，股權(quán)占比提到60%-85%。

第10年后還能靈活切換策略，適合想自己掌控節(jié)奏的人。

90%俱樂部的共同特征總結(jié)：

1. 債券打底，占比60%-80%
2. 高評(píng)級(jí)資產(chǎn)為主，違約風(fēng)險(xiǎn)低
3. 分散投資，不把雞蛋放一個(gè)籃子里
4. 長期持有，不追短期熱點(diǎn)

分紅實(shí)現(xiàn)率不會(huì)騙人——能穩(wěn)定在90%以上的，投資策略都是這個(gè)路子。

保誠的84.5%：高權(quán)益策略的代價(jià)與回報(bào)

看完90%俱樂部，再來看個(gè)"異類"——保誠。

保誠平均分紅實(shí)現(xiàn)率84.5%，主力儲(chǔ)蓄險(xiǎn)集中在80%-110%。

84.5%在主流保司里算墊底了。但我要說句公道話：這不一定是壞事。

先看它的投資策略：

金融投資總額161,184百萬美元" />

保誠2024年總投資資產(chǎn)1600億美元，其中權(quán)益類資產(chǎn)占比50.3%，顯著高于行業(yè)平均水平。

50%以上的錢都投在股票類資產(chǎn)里——這在港險(xiǎn)圈算相當(dāng)激進(jìn)了。

債券部分，**76%的政府債券和56%**的公司債券達(dá)到A級(jí)及以上評(píng)級(jí)，資產(chǎn)質(zhì)量不差。

但問題在于：股票多了，波動(dòng)就大。

高權(quán)益類資產(chǎn)占比的投資策略可能帶來較大的收益波動(dòng)性，但也帶來更高的潛在投資收入。

數(shù)據(jù)為證：相較于2023年，保誠的權(quán)益類資產(chǎn)增持了25%，債權(quán)類減持了11%。

結(jié)果呢？年度凈利潤整體增長了40%。

賺得多，但波動(dòng)也大。分紅實(shí)現(xiàn)率**80%-110%**這個(gè)區(qū)間，說明有的年份超額完成，有的年份差點(diǎn)意思。

固定收益證券30%，股票類別證券70%" />

代表產(chǎn)品「信守明天」的資產(chǎn)分配更極端：固定收益30%，股票類別證券70%。

這種策略適合誰？

• 資金是長期閑錢（20年以上不動(dòng)）
• 能承受中期波動(dòng)（某幾年收益可能不好看）
• 追求長期復(fù)利最大化

保誠是少數(shù)在極端市場(chǎng)下仍維持較高紅利派發(fā)能力的老字號(hào)保險(xiǎn)公司之一。2008年金融危機(jī)、2020年疫情沖擊，它都挺過來了。

所以84.5%這個(gè)數(shù)字，不能簡(jiǎn)單說好或壞。它是高權(quán)益策略的必然結(jié)果：波動(dòng)換潛力。

你要是求穩(wěn)，這不適合你；你要是能扛波動(dòng)、追求高復(fù)利，保誠反而是個(gè)選擇。

宏利、永明、富衛(wèi)：穩(wěn)健派的投資密碼

接下來看三家"穩(wěn)健派"代表：宏利、永明、富衛(wèi)。

先說宏利。

宏利平均分紅實(shí)現(xiàn)率94.5%，**99%**保單總現(xiàn)金價(jià)值比率>95%。

這個(gè)數(shù)據(jù)什么意思？幾乎所有保單的實(shí)際價(jià)值都達(dá)到了預(yù)期的95%以上。說到做到，沒什么水分。

宏利是138年歷史的老牌公司，2024年總投資資產(chǎn)高達(dá)4425億加元。

投資分散于美國42%、加拿大27%、亞洲22%、歐洲9%——全球撒網(wǎng)，分散風(fēng)險(xiǎn)。

宏利的投資策略是以高信用評(píng)級(jí)的債券為資金安全墊，70%資產(chǎn)為A級(jí)及以上優(yōu)質(zhì)債券。

代表產(chǎn)品「宏利傳承」的配置：債券25%-55%，非固定收入資產(chǎn)45%-75%。

比友邦稍微激進(jìn)一點(diǎn)，但整體還是穩(wěn)字當(dāng)頭。

再看永明。

永明平均分紅實(shí)現(xiàn)率86%，但「?jìng)鞲粌?chǔ)蓄」連續(xù)6年100%。

整體分紅實(shí)現(xiàn)率不算頂尖，但王牌產(chǎn)品很能打。

永明2024年投資總盤近1765億加元，穩(wěn)健的固收資產(chǎn)占比極高達(dá)75%，其中**97%**評(píng)級(jí)為投資級(jí)高質(zhì)量（BBB及以上級(jí)）。

永明專業(yè)化投資團(tuán)隊(duì)，跨周期、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域地篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

行業(yè)分布覆蓋物業(yè)、金融、能源、醫(yī)療等13個(gè)領(lǐng)域，不押注單一賽道。

代表產(chǎn)品「萬年青·星河尊享」的配置：固定收入25%-80%，非固定收入20%-75%。

永明還有個(gè)特點(diǎn)：注重ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）投資。簡(jiǎn)單說就是不投"作惡"的公司，長期來看風(fēng)險(xiǎn)更可控。

最后看富衛(wèi)。

富衛(wèi)平均分紅實(shí)現(xiàn)率86%，多款主力產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率較2023年上升。

富衛(wèi)固收類資產(chǎn)投資占比超66%，**99%**是優(yōu)質(zhì)投資級(jí)別。

這個(gè)99%什么概念？幾乎全是BBB及以上的高評(píng)級(jí)債券，違約風(fēng)險(xiǎn)極低。

資產(chǎn)配置：投資級(jí)別公司債券51%，股票和基金25%，政府債券5%。

公司債券占大頭，政府債券以北美**48%和歐洲33%**為主。

代表產(chǎn)品「盈聚天下」的配置：固定收益25%-100%，股票0%-75%。

富衛(wèi)的資產(chǎn)管理強(qiáng)調(diào)主動(dòng)出擊，主要投資公司債券和股權(quán)，控制風(fēng)險(xiǎn)分散，預(yù)期回報(bào)穩(wěn)定。

穩(wěn)健派的共同密碼：

1. 高評(píng)級(jí)債券打底（**70%-97%**投資級(jí)）
2. 全球分散配置（不依賴單一市場(chǎng)）
3. 行業(yè)多元化（不押注單一賽道）
4. 長期主義（不追短期熱點(diǎn)）

友邦、安盛、宏利、永明、萬通、周大福、國壽這些保司，多年數(shù)據(jù)扎實(shí)，波動(dòng)小，更穩(wěn)。

相比之下，富衛(wèi)、忠意這類過往產(chǎn)品較少的保司，更容易達(dá)到100%，但短期參考意義較小——樣本量不夠，還需要時(shí)間檢驗(yàn)。

選擇指南：根據(jù)你的需求匹配保司

講了這么多數(shù)據(jù)，最后說點(diǎn)實(shí)用的——怎么選？

選保司就像選"財(cái)富合伙人"，沒有絕對(duì)"最好"，只有"最適合"。

我把八大保司分成三類，你對(duì)號(hào)入座就行：

第一類：極度風(fēng)險(xiǎn)厭惡者（本金安全第一）

推薦保司：友邦、宏利、富衛(wèi)、周大福人壽

原因： 高比例配置高評(píng)級(jí)債券（70%-80%+），波動(dòng)小，本金安全優(yōu)先。

適合人群：

• 教育金、養(yǎng)老金等剛性需求
• 不能接受本金虧損
• 追求確定性勝過高收益

具體怎么選：

• 求穩(wěn)的可以考慮友邦的產(chǎn)品，**99%**的分紅實(shí)現(xiàn)率擺在那
• 宏利138年歷史，老牌穩(wěn)健，**99%**保單總現(xiàn)金價(jià)值比率>95%
• 周大福想自己調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)的，第10年后可以靈活切換策略

2025年銀行存款利率再下調(diào)，五年期大額存單都消失了，三年期利率降到1.5%-1.75%。

存款利率跌破2%的時(shí)代，友邦99%分紅實(shí)現(xiàn)率的價(jià)值更顯突出。

第二類：平衡型投資者（穩(wěn)中求進(jìn)）

推薦保司：安盛、永明、宏利

原因： 債券打底（60%-75%）+ 彈性增長空間（股票/私募等）。

適合人群：

• 投資期較長（10-20年）
• 希望收益有一定潛力
• 又不愿承受過大波動(dòng)

具體怎么選：

• 想要穩(wěn)中求進(jìn)的可以選宏利和安盛的產(chǎn)品，收益表現(xiàn)很不錯(cuò)，穩(wěn)定性也不用擔(dān)心
• 安盛提供謹(jǐn)慎型、平衡型、進(jìn)取型三檔策略可選，靈活度高
• 永明融入ESG理念，跨周期、跨市場(chǎng)篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

特別提醒： 想要做提領(lǐng)打算，看重靈活理財(cái)?shù)呐笥眩烂鞯漠a(chǎn)品不容錯(cuò)過。它的「?jìng)鞲粌?chǔ)蓄」連續(xù)6年100%，提領(lǐng)功能設(shè)計(jì)很友好。

第三類：進(jìn)取型投資者（能扛波動(dòng)，追求高復(fù)利）

推薦保司：保誠、萬通

原因：

• 保誠高配權(quán)益資產(chǎn)（約70%），波動(dòng)大但長期復(fù)利潛力強(qiáng)
• 萬通專注債券+精選私募，捕捉高質(zhì)量非公開市場(chǎng)機(jī)會(huì)

適合人群：

• 資金是長期閑錢（20年以上）
• 目標(biāo)年化6.5%+
• 能承受中期波動(dòng)

具體怎么選：

• 保誠適合真正的長期主義者，能接受某幾年分紅實(shí)現(xiàn)率80%，換取長期更高復(fù)利
• 萬通需要"類美債"替代品的，高質(zhì)債券+私募債是個(gè)方向

一張圖總結(jié)

這張表是12款主流產(chǎn)品的預(yù)期收益對(duì)比。多數(shù)產(chǎn)品50年后IRR趨于穩(wěn)定（約6.45%-6.48%），但短期（5-10年）IRR差異顯著。

我的建議：

1. 先確定你的風(fēng)險(xiǎn)偏好——能不能接受某幾年收益不好看？
2. 再確定你的資金期限——5年、10年還是20年以上？
3. 最后看分紅實(shí)現(xiàn)率——?dú)v史成績是最好的參考

別被銷售的"預(yù)期收益"忽悠了，分紅實(shí)現(xiàn)率才是真金白銀。

還有不少優(yōu)秀的香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品沒有出現(xiàn)在榜單上，大家結(jié)合個(gè)人需求、理財(cái)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，仔細(xì)挑選。

大賀說點(diǎn)心里話

香港保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)是投資能力的比拼。友邦的穩(wěn)定、保誠的激進(jìn)、安盛的靈活、萬通的進(jìn)取……每家保司都有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

但這些保司的目標(biāo)一致：在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，最大化長期收益。

選擇香港保險(xiǎn)，就是選擇把錢交給"全球頂配的資管團(tuán)隊(duì)"打理。

數(shù)據(jù)我都擺在這了，怎么選是你的事。但有個(gè)事我得提一嘴——同樣的產(chǎn)品，買的渠道不同，成本可能差出一大截。