你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

2025年5月20日，六大國有銀行第七次下調存款利率——5年定期只剩1.3%，活期更是跌到0.05%。

10萬塊存一年，利息只有50塊，還不夠吃頓火鍋。

這幾天，我的咨詢量直接翻倍。很多人問我同一個問題：存款利率跌成這樣，錢還能放哪里？

今天這篇文章，我就來聊聊一個被很多人誤解的話題——香港儲蓄險的保證收益那么低，為什么反而更安全？

同樣是儲蓄險，為何收益差了一倍？

咱們來算一筆賬。

港險的保證收益普遍在 0.5%-1% 之間，加上分紅部分能達到 7%+。

內地儲蓄分紅險呢？保證部分普遍在 1.5%-2%，但加上分紅也只能到 3.4% 左右。

同樣是儲蓄險，收益差了整整一倍。

很多人看到這組數據的第一反應是：港險保證收益才 0.5%-1%，這也太低了吧？內地保證2%，不是更安全嗎？

說白了就是，大家把"保證收益高"和"安全"畫了等號。

但這個等號，恰恰是最大的認知誤區。

投資范圍之爭：國內債券 VS 全球資產

為什么兩地儲蓄險收益能差這么多？根本原因在于投資范圍的天壤之別。

內地保險資金的投資范圍相對受限，主要集中在國內的債券、存款等穩健型資產，權益類資產的投資占比較低。

這種投資策略使得收益波動小，但同時也限制了收益的上限——很難實現 7%+ 的復利。

而香港保司呢？它們把資金分散配置于美股、歐債、亞太地產等多元資產領域。

這個數字很關鍵，我給你看一組真實的資產配置數據。

公司債券地區分布：

• 美國 82%
• 加拿大 3%
• 中國 3%
• 英國 2%
• 瑞士 2%
• 其他 8%

股票地區分布：

• 中國 26%
• 美國 16%
• 印度 12%
• 臺灣 12%
• 韓國 10%
• 其他 24%

看到沒？這就是典型的"不把雞蛋放在一個籃子里"。

當美股漲的時候，亞太地產可能在調整；當歐債收益下滑時，新興市場可能在起飛。

這種全球化配置，才是港險能喊出 7%+ 復利的底氣。

保證收益的悖論：高≠安全，低≠風險

很多人覺得，保證收益越高越安全。

但我見過太多這種情況：高保證收益的背后，往往是更大的隱性風險。

為什么這么說？

高保證收益意味著保險公司必須嚴格履行剛性兌付義務，即便投資出現虧損，也需按合同約定支付承諾收益。

舉個例子：保司設定的保證利率是 4%，但在低利率環境下，實際投資收益率可能只有 2%。

那么對于每一筆保費，保險公司都需要用自有資金來填補這 2% 的收益缺口。長期積累下來，會給保險公司帶來巨大的財務壓力，甚至可能導致虧損和經營風險。

這就是為什么香港保險業受到嚴格監管，實施"償二代"標準，要求保險公司保持高資本充足率，確保在極端情況下有足夠資金履行賠付義務。

**2024年7月1日，香港保險業風險為本資本制度正式實施。**這意味著監管層對保險公司的要求更高了。

別被表面迷惑。保證收益低并非保險公司"摳門"，而是受香港金融市場監管規則和自身經營策略影響。

說白了就是，低保證收益實際上是保司為了"絕對安全"而做出的選擇，并不能拿來當做評判風險的指標。

保司通過主動降低保底收益水平，優化自身的資產配置結構，減少剛性兌付的資金壓力，從而能輕裝上陣，更專注于實現長期收益的最大化。

非保證收益靠譜嗎？看看歷史兌現數據

說到這里，你可能會問：非保證收益聽起來很美，但真的能兌現嗎？

這部分收益并不是"畫大餅"，主要來自于分紅，而分紅的多少和保司的投資收益直接掛鉤。

咱們用數據說話。

友邦、永明等具有百年歷史的香港老牌保司，憑借 A 級以上的高信用評級（穆迪、標普、惠譽等），為非保證收益提供了充分的信譽保障。

以友邦"盈御多元"系列產品為例，分紅實現率和總現金價值比率都是 100% 達成。

怕有些朋友看不懂，我來解釋一下這個表格怎么看。

2021年顯示100%，意思是2021年買的保單，截止到2024年（第三個保單年度），復歸紅利和終期紅利都完全達到了計劃書上給的預期數字。

再來看總現金價值比率：

盈御多元貨幣計劃 2021-2023 年總現金價值比率均為 100%。

這個數字很關鍵——總現金價值比率相當于"保底收益+浮動收益"的綜合得分，是衡量保單即時價值的關鍵。相比單純看分紅實現率，它具有更強的實際參考意義。

盈御多元貨幣計劃2，2022-2023 年保單總現價實現比率 100% 達成。

盈御多元貨幣計劃3，2023 年第一個保單年度總現金價值比率也是 100%。

實際收益表現能持續實現計劃書的預期，充分展現了香港儲蓄險非保證收益的可靠性與潛力。

緩和調整機制：港險獨有的收益穩定器

非保證收益是香港保險的重頭戲，也是它能喊出 7%+ 復利的底氣。

但你可能會擔心：萬一某一年市場表現不好，收益會不會大幅波動？

這就要說到港險獨有的緩和調整機制了。

保險公司設有緩和調整機制：在投資收益表現良好的年份，把其中一部分盈余存儲起來；在市場表現欠佳時，拿出來派發補貼收益。

看這張圖：紅色線是經過緩和調整后的價值走勢，藍色線是未調整的原始波動。

經過機制平滑后，收益曲線明顯更加穩定。

說白了就是，保司幫你做了"削峰填谷"——豐年存糧，荒年補貼。

復利差距：3.4%和7%的20年之后

說了這么多，咱們來算一筆最直觀的賬。

2025年5月，六大行第七次下調存款利率后，5年定期只剩 1.3%。

而中小銀行的情況更糟——3年期大額存單平均利率僅 2.197%，5年期 2.038%，出現了罕見的利率倒掛。2% 利率的定期存款已成稀缺品。

在這個背景下，港險 7%+ 的長期復利意味著什么？

我畫了一張復利曲線圖，100年里，6% 的復利和 2% 的復利區別高下立判：

前20年差距還不明顯，但30年后差距開始拉大，50年后簡直是天壤之別。

6% 復利在99年后終值接近350，而 2% 復利幾乎還在原地踏步。

這就是復利的可怕之處——時間越長，差距越大。

咱們來看一個具體產品的收益演示。

以安盛盛利為例，總保費 10萬美金，兩年交，年交 5萬美金：

• 10年預期 IRR 4.41%
• 20年 IRR 6.06%
• 長期甚至能到 7.21%

20年本金翻3倍，現金總回報 315%。

也就是說，如果投入 100萬，20年就能變 315萬。

而同樣的100萬，存國內銀行5年定期（1.3%），20年后大約是 129萬。

差距是多少？186萬。

雖然從過往數據來看，一些保司的分紅實現率表現不錯，但未來市場充滿不確定性，誰也不能保證分紅一定能達到預期。

不過根據歷史數據和投資邏輯，普通人拿到 5% 左右也沒什么難度。

即便保守按 5% 算，20年后 100萬 也能變 265萬，比銀行存款多出 136萬。

這就是為什么越來越多人開始關注港險——在利率下行的時代，它可能是普通人能觸及的、為數不多的高復利工具。

選擇之前，先問自己三個問題

說到這里，我要潑一盆冷水。

香港儲蓄險保證收益雖然低，但并不等同于不安全，它有著自己獨特的投資邏輯和風險收益特征。

但它并不適合所有人。

在投資之前，你需要問自己三個問題：

第一，你的投資期限有多長？

港險的優勢在長期復利。如果你的資金5年內可能要用，港險不是好選擇——前幾年退保可能還要虧本。

但如果是 10年、20年甚至更長的規劃，比如子女教育金、養老金、資產傳承，港險的優勢就會逐漸顯現。

第二，你能接受非保證收益的波動嗎？

雖然有緩和調整機制，雖然歷史兌現率很高，但非保證收益終究是"非保證"。

如果你是那種看到收益波動就睡不著覺的人，可能需要重新考慮。

第三，你的資金流動性需求如何？

港險是長期鎖定的產品，中途退保損失較大。如果你的資金需要隨時調用，這不是適合你的工具。

投資是一場馬拉松，選對賽道才能笑到最后。在投資之前一定要深入了解，權衡利弊，做出最適合自己的投資決策。

最后說一個時效信息：安盛盛利將會在 5.31 日下架，還剩不到一個月。如果你對這款產品感興趣，時間確實比較緊了。

大賀說點心里話

這篇文章寫了3700多字，核心就想說清楚一件事：保證收益低≠不安全，非保證收益≠畫大餅。

很多人在利率下行的焦慮中，要么病急亂投醫，要么干脆躺平。

但其實，只要搞懂底層邏輯，找到靠譜的渠道，普通人也能在這場財富保衛戰中找到自己的位置。

如果你想知道怎么用更少的錢買到同樣的保障，下面這張圖可能對你有用。