你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

最近有個(gè)客戶問我一個(gè)問題，讓我覺得必須寫這篇文章。

他說："大賀，我看這幾家港險(xiǎn)公司的產(chǎn)品，收益演示都差不多啊，6%、7%的，選哪家不都一樣？"

我給他算了筆賬，他當(dāng)場(chǎng)就沉默了。

同樣100萬保費(fèi)，30年后——友邦可能給你574萬，保誠(chéng)可能給你612萬，但如果選錯(cuò)了，差距可能是一套房。

這不是我嚇你，這是投資策略的差異決定的。

2025年5月，六大國(guó)有銀行集體下調(diào)存款利率，3年期大額存單利率已經(jīng)降到1.5%-1.75%，5年期大額存單直接下架了。

商業(yè)銀行凈息差跌到1.43%，明顯低于1.8%的警戒線。

說白了就是，銀行自己都快賺不到錢了，你還指望存款能跑贏通脹？

這時(shí)候，港險(xiǎn)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)6%+的預(yù)期收益就顯得格外亮眼。

但問題來了：八大保司的錢到底怎么投的？哪家更適合你？

今天我把八大保司的投資策略全拆一遍，用數(shù)據(jù)說話。

保守派代表：友邦的穩(wěn)健哲學(xué)

先說友邦，這是我見過最"穩(wěn)"的保司，沒有之一。

2024年，友邦的投資總額達(dá)到2553億美元。這是什么概念？相當(dāng)于香港GDP的**70%**左右。

但真正讓我佩服的是它的資產(chǎn)配置：

近70%配置于固定資產(chǎn)，股權(quán)資產(chǎn)只占24%，房地產(chǎn)僅3%。

這點(diǎn)很多人忽略了——友邦不是不敢投股票，而是刻意控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。

再看它的債券結(jié)構(gòu)：

政府和機(jī)構(gòu)債券占58%，公司債券占39%。70%以上的投資期限超過10年。

說白了就是，友邦把大部分錢都鎖在了長(zhǎng)期、高信用的債券里。

這種策略的好處是：不管市場(chǎng)怎么波動(dòng)，它的底倉(cāng)非常穩(wěn)。

企業(yè)債券這塊，亞太地區(qū)占67%，優(yōu)先票據(jù)占94%。

優(yōu)先票據(jù)是什么？就是公司出事時(shí)優(yōu)先還你錢的那種債。

友邦的代表產(chǎn)品「盈御3」也延續(xù)了這個(gè)風(fēng)格：

債券及其他固定收入工具占比25%-100%，增長(zhǎng)型資產(chǎn)0%-75%。

給你翻譯一下：友邦隨時(shí)可以把100%的錢都放進(jìn)債券里。這就是它的投資哲學(xué)——穩(wěn)字當(dāng)頭，長(zhǎng)期主義。

如果你是那種晚上睡不著覺、總擔(dān)心本金虧損的人，友邦可能最適合你。

激進(jìn)派先鋒：保誠(chéng)的高權(quán)益策略

再說保誠(chéng)，這家公司的投資風(fēng)格跟友邦完全是兩個(gè)極端。

2024年，保誠(chéng)總投資資產(chǎn)1600億美元，看起來比友邦少。

但你看它的資產(chǎn)配置：權(quán)益類資產(chǎn)占比50.3%，顯著高于行業(yè)平均水平。

什么概念？一半的錢都在股票和基金里。

金融投資總額161,184百萬美元" />

債券類資產(chǎn)只占45.7%，其中主權(quán)債券22.6%，公司債券22.8%。

而股本證券及集體投資計(jì)劃持倉(cāng)高達(dá)810億美元。

更激進(jìn)的是，相較于2023年，保誠(chéng)的權(quán)益類資產(chǎn)增持了25%，債權(quán)類減持了11%。

這意味著什么？保誠(chéng)在主動(dòng)加倉(cāng)股票、減倉(cāng)債券。

當(dāng)然，保誠(chéng)的債券質(zhì)量也不差。76%的政府債券和56%的公司債券達(dá)到A級(jí)及以上評(píng)級(jí)。

但高權(quán)益配置的結(jié)果是什么？

年度凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)了40%。

這就是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的典型案例。波動(dòng)大，但長(zhǎng)期復(fù)利潛力強(qiáng)。

保誠(chéng)的代表產(chǎn)品「信守明天」更是把這個(gè)風(fēng)格發(fā)揮到極致：

固定收益證券30%，股票類別證券70%" />

固定收益證券只占30%，股票類別證券占70%。

我見過太多這種情況：客戶一聽"70%股票"就嚇跑了。

但如果你的錢是20年、30年不用的閑錢，保誠(chéng)的策略反而可能給你帶來最高的終值。

關(guān)鍵問題是：你能不能扛住中間的波動(dòng)？

平衡派陣營(yíng)：宏利、安盛、永明的中庸之道

如果你覺得友邦太保守、保誠(chéng)太激進(jìn)，那這三家可能更適合你。

宏利：138年老字號(hào)的穩(wěn)健增值

宏利保險(xiǎn)有138年歷史，是真正的百年老店。

2024年，它的總投資資產(chǎn)高達(dá)4425億加元，規(guī)模在八大保司里數(shù)一數(shù)二。

地域分布上，美國(guó)42%、加拿大27%、亞洲及其他22%、歐洲9%。全球化配置，分散風(fēng)險(xiǎn)。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，70%資產(chǎn)為A級(jí)及以上優(yōu)質(zhì)債券。

宏利的投資哲學(xué)是：高信用評(píng)級(jí)債券打底，另類長(zhǎng)期資產(chǎn)增值。

代表產(chǎn)品「宏利傳承」的資產(chǎn)配置：債券及其他固定收入資產(chǎn)25%-55%，非固定收入資產(chǎn)45%-75%。

比友邦激進(jìn)一點(diǎn)，比保誠(chéng)保守一點(diǎn)，正好卡在中間。

安盛：歐洲第一資管的專業(yè)能力

安盛被譽(yù)為歐洲排名第一的資產(chǎn)管理公司，這個(gè)title不是白來的。

截至2024年12月31日，安盛集團(tuán)全球管理總資產(chǎn)超過1萬億美元——相當(dāng)于香港外匯基金的2.4倍。

總收益約1130億美元，償付比率高達(dá)227%。標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)AA-，穆迪Aa3，惠譽(yù)AA。

這些數(shù)字意味著什么？安盛不差錢，而且非常安全。

資產(chǎn)配置上，固定收益占比74%，房地產(chǎn)11%，上市股權(quán)3%，私募股權(quán)和對(duì)沖基金6%，現(xiàn)金6%。

安盛的特色是提供三檔投資風(fēng)格：謹(jǐn)慎型、平衡型、進(jìn)取型。你可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇。

永明：ESG理念的踐行者

永明保險(xiǎn)注重ESG與信用評(píng)級(jí)，這在港險(xiǎn)圈里算是比較獨(dú)特的定位。

2024年，永明的投資總盤近1765億加元。

債務(wù)證券占43%，貸款和抵押貸款占32%，房地產(chǎn)和現(xiàn)金投資共占11%，衍生等投資占9%，股票證券投資占5%。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：穩(wěn)健的固收資產(chǎn)占比高達(dá)75%，其中97%評(píng)級(jí)為"投資級(jí)"高質(zhì)量（BBB及以上級(jí)）。

行業(yè)分布覆蓋物業(yè)、金融業(yè)、能源、醫(yī)療領(lǐng)域等13個(gè)行業(yè)，分散風(fēng)險(xiǎn)做得很到位。

永明的投資團(tuán)隊(duì)專業(yè)化程度很高，跨周期、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，穿越周期實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增值。

這三家的共同特點(diǎn)是：債券打底，彈性增長(zhǎng)。

適合投資期較長(zhǎng)（10-20年），希望收益有一定潛力又不愿承受過大波動(dòng)的人。

特色派選手：周大福、萬通、富衛(wèi)的差異化路線

除了上面幾家，還有三家保司走的是差異化路線。

周大福人壽：靈活切換的投資策略

周大福人壽的背景大家都知道——珠寶起家，但保險(xiǎn)業(yè)務(wù)做得也很扎實(shí)。

截至2024年6月，周大福的總投資組合資產(chǎn)管理價(jià)值高達(dá)777.21億港元，復(fù)合年度增長(zhǎng)率達(dá)到18%。

18%的復(fù)合增長(zhǎng)率是什么概念？意味著資產(chǎn)規(guī)模每4年翻一番。

資產(chǎn)配置上，債券投資（含債券基金）占75%，上市股票（含股票基金）占10%，其他資產(chǎn)及現(xiàn)金占9%，另類投資占6%。

周大福的特色是什么？三種投資策略可選，高度靈活。

代表產(chǎn)品「匠心傳承」提供三檔選擇：

• 一般情況：25%-50%固定收入 + 50%-75%股權(quán)
• 財(cái)富躍進(jìn)選項(xiàng)：15%-40%固定收入 + 60%-85%股權(quán)
• 財(cái)富增值調(diào)配選項(xiàng)：保守/均衡/增進(jìn)三檔

如果你想自主調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，周大福是個(gè)好選擇。

萬通：機(jī)構(gòu)級(jí)別的另類投資

萬通保險(xiǎn)2024年總投資資產(chǎn)2853億美元，規(guī)模不小。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：83%配置于債券，且96%為高評(píng)級(jí)債券。地域上80%+資產(chǎn)投資北美，兼顧歐洲、亞洲等地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

萬通的特色是依托霸凌資管和全球另類投資網(wǎng)絡(luò)，鏈接N個(gè)全球頂尖投資合作伙伴。

代表產(chǎn)品「富饒千秋」的資產(chǎn)配置：債券及其他固定收益資產(chǎn)25%-100%，股權(quán)類型資產(chǎn)0%-75%。

如果你需要"類美債"替代品，萬通的高質(zhì)債券+私募債組合值得考慮。

富衛(wèi)：主動(dòng)出擊的資產(chǎn)管理

富衛(wèi)的投資風(fēng)格可以用"主動(dòng)出擊"來形容。

固收類資產(chǎn)投資占比超66%，99%是優(yōu)質(zhì)投資級(jí)別。這個(gè)數(shù)據(jù)在行業(yè)里是領(lǐng)先的。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，投資級(jí)別公司債券占51%，股票和基金占25%，政府債券占5%，其他投資級(jí)債券占9%。

代表產(chǎn)品「盈聚天下」投資于不同的地區(qū)和行業(yè)，控制風(fēng)險(xiǎn)分散，預(yù)期回報(bào)穩(wěn)定。

分紅實(shí)現(xiàn)率：投資能力的終極驗(yàn)證

說了這么多投資策略，最終還是要看結(jié)果——分紅實(shí)現(xiàn)率。

這個(gè)指標(biāo)直接告訴你，保險(xiǎn)公司過去承諾的收益，到底兌現(xiàn)了多少。

2024年各大保司的分紅實(shí)現(xiàn)率報(bào)告都已出爐，我給你匯總了主流公司的表現(xiàn)：

第一梯隊(duì)：友邦99%

友邦整體的分紅實(shí)現(xiàn)率達(dá)到99%，是港險(xiǎn)市場(chǎng)中表現(xiàn)最好的保司。「充裕未來2」連續(xù)**7年100%**達(dá)成，這個(gè)記錄非常亮眼。

第二梯隊(duì)：安盛97.5%、萬通96.5%、周大福94.5%、宏利94.5%、國(guó)壽海外94%

這幾家分紅實(shí)現(xiàn)率都在90%以上，效益優(yōu)良。

• 安盛22款儲(chǔ)蓄險(xiǎn)平均94.7%，最高達(dá)到117%
• 萬通「富饒千秋」達(dá)99%-101%
• 周大福三大王牌儲(chǔ)蓄產(chǎn)品全線100%

第三梯隊(duì)：富衛(wèi)86%、永明86%、保誠(chéng)84.5%

這三家相對(duì)低一些，但也都在80%以上。

永明「?jìng)鞲粌?chǔ)蓄」連續(xù)6年100%，保誠(chéng)主力儲(chǔ)蓄險(xiǎn)集中在80%-110%。

這里要說明一點(diǎn)：分紅實(shí)現(xiàn)率不是越高越好，還要看產(chǎn)品年限。

友邦、安盛、宏利、永明、萬通、周大福、國(guó)壽這些保司，波動(dòng)小，多年數(shù)據(jù)扎實(shí)，更穩(wěn)。

富衛(wèi)、忠意這類保司，過往產(chǎn)品較少，更容易達(dá)到100%，短期參考意義較小。

選保司就像選"財(cái)富合伙人"，沒有絕對(duì)"最好"，只有"最適合"。

對(duì)號(hào)入座：三類投資者的保司匹配指南

說了這么多，到底怎么選？

我給你總結(jié)成三類人群：

第一類：極度風(fēng)險(xiǎn)厭惡者（本金安全優(yōu)先）

推薦保司：宏利、友邦、富衛(wèi)、周大福人壽

原因：高比例配置高評(píng)級(jí)債券（70%-80%+），波動(dòng)小，本金安全優(yōu)先。

適合人群：教育金、養(yǎng)老金等剛性需求，晚上睡不著覺的那種。

第二類：平衡型投資者（穩(wěn)中求進(jìn)）

推薦保司：安盛、永明

原因：債券打底（60%-75%）+ 彈性增長(zhǎng)空間（股票/私募等）。安盛提供靈活策略選項(xiàng)，永明融入ESG理念。

適合人群：投資期較長(zhǎng)（10-20年），希望收益有一定潛力又不愿承受過大波動(dòng)。

第三類：進(jìn)取型投資者（能扛波動(dòng)，追求高復(fù)利）

推薦保司：保誠(chéng)、萬通

原因：保誠(chéng)高配權(quán)益資產(chǎn)（約70%），波動(dòng)大但長(zhǎng)期復(fù)利潛力強(qiáng)；萬通專注債券+精選私募，捕捉高質(zhì)量非公開市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

適合人群：資金為長(zhǎng)期閑錢，目標(biāo)年化6.5%，能承受中期波動(dòng)。

特殊需求

• 想自主調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)：周大福人壽（第10年后靈活切換策略）
• 需要"類美債"替代品：萬通（高質(zhì)債券+私募債）

最后放一張各保司旗艦儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品的收益對(duì)比表，供你參考：

可以看到，多數(shù)產(chǎn)品50年后IRR趨于穩(wěn)定（約6.45%-6.48%），但短期（5-10年）IRR差異顯著。

如果結(jié)合保險(xiǎn)公司表現(xiàn)來看：

• 求穩(wěn)的考慮友邦
• 穩(wěn)中求進(jìn)選宏利和安盛
• 想做提領(lǐng)打算、看重靈活理財(cái)?shù)?/strong>，永明的產(chǎn)品不容錯(cuò)過

大賀說點(diǎn)心里話

香港保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)是投資能力的比拼。

友邦的穩(wěn)定、保誠(chéng)的激進(jìn)、安盛的靈活、萬通的進(jìn)取……每家保司都有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

但選對(duì)保司只是第一步，怎么買、從哪個(gè)渠道買，這里面的信息差可能比你想象的更大。