你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

今天這篇文章，可能會顛覆你對港險分紅的認知。

前幾天有個客戶拿著一張截圖來問我："大賀，這款赤霞珠分紅實現率才56%，是不是坑？"

我看了一眼，差點笑出聲——不是笑他，是笑這個行業里太多人被"分紅實現率"這個數據騙了。

分紅實現率56%，這產品還能買嗎？

先給大家看一組數據，宏利赤霞珠終身險計劃的分紅實現率：

看到沒？2017年生效的保單，分紅實現率只有56%。

這意味著什么？計劃書上演示的分紅，實際只兌現了一半多一點。

換作一般人，看到這個數字估計直接就把產品拉黑了。畢竟誰愿意買一款"打五折"的產品？

但我必須說句實話：如果你只看這個數據就下結論，那你可能錯過了一款相當不錯的產品。

這個坑我見太多了。很多人被分紅實現率這個數字嚇跑，卻從來沒想過一個問題——分紅實現率低，就一定意味著產品差嗎？

咱們算筆賬就清楚了。

誤區破解：分紅實現率≠產品好壞

很多人被這個數據騙了，包括我自己，剛入行那幾年也是這么看產品的。

直到有一次，我幫一個老客戶做保單檢視，發現他那張"分紅實現率很低"的保單，實際退保能拿到的錢，比計劃書演示的還高。

這讓我開始重新審視"分紅實現率"這個指標。

先來看赤霞珠的總現金價值比率：

同樣是2017年生效的保單，分紅實現率56%，但總現金價值比率是多少？93%。

這兩個數字差距這么大，問題出在哪？

答案藏在產品結構里。咱們再看一張圖：

以保單第10年為例，總現金價值是10.9萬美金，但終期紅利只有1.8萬美金。

發現問題了嗎？保證部分占比非常高，分紅部分只占一小部分。

分紅實現率只衡量分紅部分達成了多少，而總現金價值比率是保證部分加上分紅部分，一起跟計劃書演示的比。

我給你算一筆賬：假設第10年計劃書演示的終期紅利是18652美金，分紅實現率60%，那分紅部分收益就是18652×60%=11191美金。

保證現金價值65347+保證現金儲備21971+累積利息3804+分紅11191=102314美金。

102314÷109773×100%=93.2%。

看到沒？分紅只實現了60%，但總現金價值比率達到了93%。

宏利赤霞珠2這款產品主要就是靠保證部分創造收益，如果你只看分紅實現率就覺得這款產品不行，那可太冤了。

產品的分紅實現率確實是重要的考量依據，但單看分紅實現率就下判斷容易看走眼，看退保時的總錢數（總現金價值比率）更實在。

正確框架：美式分紅的「保證」邏輯

說到這里，就不得不提美式分紅和英式分紅的區別了。

可能大家平時聽得多的是英式分紅，畢竟港險里大多數產品都是這種結構。英式分紅一般是"復歸紅利+終期紅利"，紅利加到保單價值里，大部分留在保司繼續投資，得等理賠或退保時才能兌現。

美式分紅不一樣，"周年紅利+終期紅利"，一旦宣告了紅利，只要保單有效，就能按約定方式派發，要么直接拿現金，要么滾存生息。

關鍵區別在于：美式分紅產品保證部分占比通常更高。

這意味著什么？確定性更強，紅利大幅波動的可能性小很多，每年能拿到多少錢心里更有數。

當然，任何分紅都是非保證的，這點必須說清楚。但產品可以靠自身結構優勢來保持穩定性，這也是我們選產品時可以利用的點。

正好2025年2月底，香港保監局下調了分紅險演示利率上限——港元產品6.0%，非港元產品6.5%。很多人看到這個消息就慌了，覺得港險收益要縮水。

但你知道嗎？歷史分紅實現率平均仍在**90%**以上。演示利率下調不等于實際收益下降，反而說明監管在擠泡沫，讓演示更貼近實際。

這三款美式分紅產品——中銀月悅出息、周大福閃耀傳承、宏利赤霞珠2，穩定性比不少英式分紅產品都還要強。

三款美式分紅產品，保證部分誰最強？

說了這么多理論，咱們來看具體產品。

為了方便對比，我統一用10萬美金總保費來做計劃書：

三款產品的核心差異一目了然：

• 周大福閃耀傳承：10萬美元一次性繳清，第11年才開始派息，但第2年就能提領，支持5%提領比例。累計生息利率4.25%（紅利鎖定），預期第5年回本，保證第10年回本。
• 中銀月悅出息：5萬美元×2年繳費，第3年開始派息，第3年就能提領，同樣支持5%提領比例。累計生息利率4.00%，預期第4年回本，保證第17年回本。
• 宏利赤霞珠2：2萬美元×5年繳費，第1年就開始派息，但第6年才能提領，只支持4%提領比例。累計生息利率3.50%，預期第9年回本，保證第15年回本。

數據不會騙人。從保證回本時間來看，周大福最快（10年），但派息啟動最晚（11年）；宏利派息最早（1年），但提領比例最低（4%）；中銀在派息時間、提領比例、累計利率上都比較均衡。

中銀月悅出息：保證現金價值持續增長

重點說說中銀月悅出息，這款產品在"保證"這件事上做得相當扎實。

2年繳，從投保的第25個月開始，就能享有**5%**的穩定派息。而且只要保單有效，派息就是剛性的——只要保險公司宣告了當年的派息率，就一定會兌現。

來看它的現金價值增長情況：

保證現金價值每年都是穩步增長的，持有時間越長，累積效果越明顯。到保單第17年，保證金額會持續高于本金。

這意味著什么？產品保證部分占比高，波動就小，本金不僅不會減少，還能穩定增值，真正能做到保本派息，這一點挺難得的。

說到這里，不得不提一下2025年銀行理財的情況。根據普益標準的數據，2月份開放式固收類理財產品近1個月年化收益率降到了2.27%，部分產品甚至出現負收益，有投資者5萬元本金一個月虧損一百多元。

銀行理財收益下跌還不保本，對比之下，美式分紅險保證部分占比高、本金穩定增值的優勢就很明顯了。

很適合用來當長期現金流賬戶，比如退休后想多一筆固定收入，它的派息就能直接用。

長期數據驗證：誰的保單價值最穩？

光看單個產品不夠，咱們把三款產品放在一起，看看提領后的動態收益情況。

我把提領時間都壓到了交完保費的次年：

中銀月悅出息和周大福閃耀傳承在交完保費的次年，都能支持每年提領大約5%，而宏利赤霞珠2最多只能支持4%。

再看一組關鍵數據：第10年：周大福預期總收益147014（IRR3.93%），中銀142737（IRR3.81%），宏利109821（IRR1.18%）。

第30年：周大福預期總收益462786（IRR5.24%），中銀392932（IRR4.75%），宏利297326（IRR3.96%）。

從預期總收益來看，周大福確實最高。但別急，再看另一個數據——賬戶剩余現金價值。

第30年，中銀月悅出息賬戶剩余現金價值13萬美金，宏利赤霞珠2剩余9.2萬美金，周大福只有3.7萬美金。

再來看宏利赤霞珠2的詳細數據：

月悅出息的保證余額和賬戶剩余價值一直都是最高的。

這說明什么？即使所有非保證紅利都沒實現，中銀月悅出息的保單價值也最高，安全性更足。

雖然這三款都是美式分紅，穩定性比不少英式分紅產品都還要強，但畢竟分紅是非保證的，保險公司的投資能力、經營狀況都會影響實際派息。

不過這三家公司在港險市場都有多年經驗，投資團隊比較成熟，歷史分紅實現率也比較穩定，這點可以放心。

總結：別被分紅實現率騙了

這三款美式分紅產品各有側重，沒有絕對的好壞，只有適不適合自己。

• 中銀月悅出息：適合想要盡早開始拿較高、穩定現金流，同時非常看重本金安全穩定增長的朋友。特別適合有養老現金流需求的朋友，穩穩的讓人很安心。
• 宏利赤霞珠2：最大優點是拿錢最早，保單第一年就開始，有**2%-3%**保證派息。適合那些希望盡快有些現金流入，同時看重早期高保證回本的朋友。
• 周大福閃耀傳承：早期回本快，首日回本78%，保單長期累積潛力比較大。預期總收益雖然是最高的，但穩定派息能力弱，其實不太適合主要想做現金流提取的朋友。

保險的核心就是合適，不是別人說好就一定好，自己用著踏實、能滿足需求，才是最好的選擇。

大賀說點心里話

看完這篇分析，你應該明白了——選產品不能只盯著一個數據看，得建立正確的評估框架。但說實話，怎么買、從哪個渠道買，里面的門道比產品本身還深。