怎么看懂財務報表

(一)利潤表秘籍

1、市銷率:相對于市盈率來說,該指標是上市公司股票市值跟該公司銷售收入的比率.有私募做過一個跟蹤模型,研究了上市公司市盈率和市銷率對股價波動的關系影響,而市銷率比市盈率還可靠.根據國外統計,通常情況下市銷率等于1是最合適的.而在這個指標里,銷售收入是最重要的,如果一個企業銷售收入不斷增長而利潤沒有增長,這個企業的價值就要重估了.一般情況下,企業都是先出現收入的改進,后出現利潤的增長,所以收入比利潤更真實、市銷率比市盈率更有效、收入比利潤更快反映企業狀況.(這個觀點我有不同意見,因為對企業和審計機構來說,幫助企業提前確認銷售收入甚至虛構銷售收入并不是很難的事情;如果能排除公司作假行為,其模型結論可能可以成立).

2、毛利率:就是銷售毛利潤除銷售收入.要跟蹤毛利率的變化,要看歷史上的情況,毛利率過高的現象不會持續(壟斷行業例外),過低的現象也不會持續.所以,如果一個企業在毛利率很低的情況下有穩定的業績,一旦價格上漲,利潤的增加會非常明顯.反過來,如果毛利率過高,企業業績已經穩定,毛利率平穩的行業將受到投資者的追捧.

3、三費操縱:所謂三費,即銷售費用、管理費用和財務費用(三費也可稱為期間費用),從理論上來說,銷售費用很難操縱,而管理費用可操縱的貓膩最多,管理費用中最可以操縱的就是"計提".譬如有的公司計提綠化費、福利費,有的公司計提壞賬損失,有的公司計提資產減值準備,這一切,都會列入管理費用.所以,其中貓膩很多.而這些計提,多數不影響交稅.這些都是上市公司弄虛作假、隱瞞利潤的手段.另外,從已公布年報的公司來看,譬如地產公司的計提,**公司的計提等.當然,如果反過來,也可以成為故意增加利潤的手段.比方說,**公司的資產減值,計提壞賬了.但如果某段時間后這塊資產突然值錢,公司沖回這筆計提費用,那當期利潤也會大幅度增加.另外,折舊也是操縱利潤的手法.總之,三項費用變化無窮,一家好企業,一般會保持三項費用的相對穩定.正常的企業,三項費用與銷售收入成正比而且比例會低一些(表述不清楚!應該是期間費用與銷售收入成正比變化并保持合理遞增速度).企業在擴張的同時,三項費用沒有同步增加,就是企業挖潛的結果,這樣的企業才有價值.

4、終級凈利潤(這是作者杜撰的詞,會計學里面沒有的):主營業務收入減去主營業務成本,得出主營業務利潤.主營業務利潤減去三費,得出營業利潤.營業利潤加減其他收入再加減投資收益,得出稅前利潤.稅前利潤再減去所得稅,得出凈利潤.凈利潤減去少數股東權益就是歸屬于母公司的終極凈利潤(這個指標再加上期初可分配利潤余額后,才是終極滴~~~期末公司可分配利潤余額).

(二)資產負債表秘籍

資產負債表就是關于資產與負債的表,包括兩大部分,第一部分是資產,第二部分是負債.其中,資產分流動資產和非流動資產,負債也分流動負債和非流動負債.在資產負債表中有六個指標需要關注.

1、資產負債率:是總負債除以總資產.通常情況下,企業的資產負債率不能過高(也不可以過低!),一般以50%(實踐中,我們一般以50%-70%為限,如果高于100%就要警惕了)左右比較合適.就是說,企業的凈資產是1億元,那么,它同時有1億元對外的負債,相當于運用2億元資產.當然,這應該根據企業的不同情況來確定.

2、凈資產收益率:就是凈利潤與凈資產的比值,它反映了一個企業運用凈資產賺錢的能力.凈資產收益率必須大于銀行貸款利率至少二成以上(廢話!).不過該私募建議關注總資產收益率,就是凈利潤除以總資產的值,它更準確地反映了企業運用全部資產的能力.如果凈資產收益率超過銀行同期貸款的利率,那么,舉債對它就肯定是有利的.另外,有的企業負債率如果達到99%,它的凈資產收益率很高,還有的企業凈資產是負數,看這個指標就沒有意義了,反而用總資產收益率去算,就比較可靠.(補充一下,凈資產收益率一定要和該公司的歷史同期比較,并且和同行業公司比較,比較能準確反映其在該市場內部的行業地位和競爭實力)

3、流動比率和速動比率:流動比率就是流動資產除以流動負債,反映了一個企業資產的安全性,這個比率不能低于1,最好大于2(沒聽說過!),相當于它應付短期負債的水平足夠大.速動比率就是流動資產減去存貨之后再除以流動負債,速動比率一般不能低于1.(這段說法大致沒問題,關鍵是從什么角度來看待企業資產的安全性和成長性,有時會有一定的矛盾,過于安全就意味成長性不夠,所以銀行等債權人比較喜歡這個指標偏大,而股東和上級主管部門或投資者比較喜歡偏小,這是利益取向的選擇.)

4、存貨周轉率:是主營業務成本除以存貨的結果(會計學上是以銷貨成本÷存貨平均余額來計算,如果公司的業務比較單一,基本上其銷貨成本可以用主營業務成本代替),其中,存貨的數據一般用年初和年末的平均數.這個指標不直觀,該私募使用的方法是期末存貨金額除以當年的銷售收入.這個數字,不能超過20%.也就是說,企業的存貨額,大約相當于兩個多月的銷售額比較合適.太多了,說明產品積壓、資金占用過大,可能是企業的預警信號.最好是,無論是產成品半成品還是原材料,都不能超過一個月的銷售收入.

5、應收賬款周轉率:一般用銷售收入除以應收賬款.這個比率當然越高越好.如果要判斷一家企業的應收賬款多少,主要看它占銷售收入的比重,不要超過20%最佳(越少越好!).

(三)現金流量表

看現金流量表,主要是弄清楚企業的利潤是否真實,看它是否隱瞞了利潤,看它是否有發展前景.現金流量表一般有三大項:經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量(簡單說,如果企業現金流量余額為正數,代表企業生產經營后的資金是流入企業的,說明企業經營狀況較好,而其中重點是要看經營活動現金流量為正,這是企業的根本.很多企業是總體的現金流量余額為正,但經營活動現金流量為負,靠的是投資活動現金流量和籌資活動現金流量為正數來彌補的結果,說明這個企業的經營管理能力較差或者市場生存能力較差.當然如果連現金流量余額最后都為負數,那就不用說了).企業年度報表還要提供一個附項,就是把企業凈利潤與經營活動現金流量的差額列出來,大家可以在這個表里詳細了解到企業的資產減值、計提壞賬、資產折舊、存貨變化、應收款項變化等項目對現金流入的影響.通過這個表,基本可以判斷出企業的真實業績來.

(四)報表分析法

經粉飾的報表往往會在許多方面露出馬腳,投資者只要肯多下點工夫,拿出精挑細選、貨比三家的購物精神,對公司財務狀況進行多方對比分析,就可以對擬投資對象的現狀做出較好判斷,從而有效捍衛自己的利益.

一般而言,上市公司定期報告中披露了資產負債表、利潤表和現金流量表三張主表.如果上市公司擁有能夠控制的子孫公司,還將披露合并資產負債表、合并損益表和合并現金流量表.由于合并財務報表反映了上市公司及所控制企業的整體情況,因此我們更多地側重于使用合并財務報表.

大部分投資者習慣于查閱公司的每股收益、凈利潤增長率、每股凈資產、凈資產收益率等少數指標,對財務報表不做深入研究.實際上,如果公司有粉飾報表的動機,這些指標都很可能被操縱.

為更好地判斷公司狀況,投資者可采取以下幾種報表分析方法:

一是表間分析法.即對公司財務報表之間的關聯項目進行綜合衡量,關注是否存在不合理的疑點,以了解企業真實的盈利質量和資產質量,防止單張報表的誤導.

二是財務比率分析法.對公司財務報表同一會計期內相關項目相互比較,計算比率,判斷其償債能力、資本結構、經營效率、盈利能力等情況.

三是期間分析法.對公司不同時期的報表項目進行動態的比較分析,判斷其資產負債結構、盈利能力的變化趨勢.

四是公司間比較法.與同行業、同類型的其他上市公司財務情況進行比較分析,了解公司在群體中的優劣及異常.

財務報表包括哪些?

財務報表的組成內容有資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益(或股東權益)變動表以及附注.

1、資產負債表

它是反映企業在某一特定日期的財務狀況的報表,是企業經營活動的靜態反映.資產負債表是根據"資產=負債+所有者權益"這一平衡公式編制而成.資產負債表主要反映資產、負債和所有者權益三方面的內容.通過資產負債表,可以反映企業在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源、所承擔的現時義務和所有者對凈資產的要求權,幫助財務報表使用者全面了解企業的財務狀況、分析企業的償債能力等情況,從而為其作出經濟決策提供依據.

2、利潤表

又稱損益表,是反映企業在一定會計期間的經營成果的報表.通過利潤表,可以反映企業在一定會計期間收入、費用、利潤(或虧損)的金額和構成情況,為財務報表使用者全面了解企業的經營成果、分析企業的獲利能力及盈利增長趨勢、作出經濟決策提供依據.

3、現金流量表

是反映企業在一定會計期間的現金和現金等價物流入和流出的會計報表.

4、所有者權益變動表

是指反映構成所有者權益各組成部分當期增減變動情況的報表.通過所有者權益變動表既可以為報表使用者提供所有者權益總量增減變動的信息,也能為其提供所有者權益增減變動的結構性信息,特別是能夠讓報表使用者理解所有者權益增減變動的根源.

5、附注

是對資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者權益變動表等報表中列示項目的文字描述或明細資料,以及對未能在這些報表中列示項目的說明等.

以上詳細介紹了怎么看懂財務報表,也介紹了財務報表包括哪些.通過本文的介紹,我們可以知道,想要看懂財務報表,最主要的需要看懂資產負債表、利潤表和現金流量表,具體的閱讀方式應如本文所講,財務報表主要包括資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表和附注.